"Uważamy, że rok 2012 będzie wymagający dla sektora bankowego, nie tylko ze względu na oczekiwane spowolnienie wzrostu PKB z 4,2 proc. w 2011 do 2,8 proc. w 2012, ale również z powodu wchodzących w życie zmian regulacyjnych negatywnie wpływających na segment detaliczny. Po zrewidowaniu w dół naszych prognoz zysku o 13-14 proc. na lata 2012-2013, oczekujemy 7 proc. spadku wyniku netto w 2012" - napisano w rekomendacji.

"Chociaż naszym zdaniem obecna wycena na średnim wskaźniku 2012 P/E na poziomie 12,6x jest bliska wartości godziwej, dostrzegamy nierównowagę w relatywnych wycenach poszczególnych banków. Ponieważ PKO BP jest o 13 proc. tańsze na 2012 P/E względem Pekao, rekomendujemy akumulowanie PKO BP oraz redukowanie pozycji w Pekao. Ponadto, zalecamy kupno walorów Get Banku, a redukowanie Millennium ponieważ pierwszy jest wyceniany z 30 proc. dyskontem względem drugiego na 2011 P/BV" - dodano.

DI BRE obniżył także 9-miesieczne ceny docelowe akcji banków średnio o 15 proc., przy czym najbardziej dla Banku Millennium i Kredyt Banku (po 31 proc.)

Poniżej podsumowanie zmian wycen oraz rekomendacji DI BRE.

nowa poprzednia nowa cena poprzednia cena rekomendacja rekomendacja docelowa (zł) docelowa (zł)

Get Bank kupuj kupuj 1,55 1,63 HANDLOWY trzymaj trzymaj 72 72 ING BSK trzymaj kupuj 80 90 KREDYT BANK redukuj trzymaj 9,1 13,1 MILLENNIUM redukuj trzymaj 3,3 4,8 PEKAO redukuj trzymaj 135 160 PKO BP akumuluj kupuj 35 41 (PAP)

seb/ asa/