"Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla PKN, największej spółki sektora paliwowego w Polsce od zalecenie sprzedaży akcji spółki i ceną docelową 28,8 zł za akcję(22-proc. potencjał spadku). Prognozujemy słabą dynamikę wyników w latach 2011-2013(CAGR EBITDA na poziomie -26 proc.) i silny, 56-proc. spadek EBITDA w 2012 roku" - napisali w raporcie analitycy.

"Oczekujemy ponadto spadku wyników mierzony metodą LIFO, ponieważ: po pierwsze nasze oczekiwania dotyczące makroekonomii są negatywne, po drugie spodziewamy się spadku popytu na paliwa spowodowanego wysoką ceną ropy i podwyższeniem akcyzy na olej napędowy oraz po trzecie - niesprzyjającym regulacjom na rynku biopaliw" - dodali.

Analitycy Espirito Santo oceniają, ze PKN odzyska w latach 2012-2015 dynamikę wyników finansowych na poziomie 132 proc. EBIT CAGR.

"Będzie to spowodowane przewidywanym powrotem marż do poziomów długoterminowych(w 2014 r.) oraz wzrostem popytu na paliwa, związanym z poprawą sytuacji makro i spadkiem cen ropy" - napisali.

Opublikowana w raporcie prognoza Espirito Santo dla PKN Orlen na 2012 rok to 106,35 mld zł przychodów, 266 mln zł zysku operacyjnego i 36 mln zł zysku netto. W 2013 r. analitycy prognozują uzyskanie przez spółkę 103,74 mld zł przychodów, 1,13 mld zł zysku operacyjnego i 747 mln zł zysku netto. (PAP)

kuc/ dan/