EBC w akcji

EBC będzie zapewne starał się unikać sformułowań o możliwości dalszych redukcji stóp procentowych. Jednak słabe dane z gospodarki mogą zmusić bank do takiego ruchu już w I kw. przyszłego roku. Gdyby na konferencji po posiedzeniu pojawiły się wypowiedzi sugerujące możliwość łagodzenia polityki pieniężnej poprzez np: ujemne stopy depozytowe, a pojawiają się takie przypuszczenia, reakcja rynków mogłaby być znacząca. Tym bardziej gdy po wyborach w USA rosną obawy o negatywne skutki zbliżającego się nieuchronnie klifu fiskalnego, wszystko to powinno w dniu dzisiejszym skutkować dalszym spadkiem kursu EUR/USD.

Na dzisiejszym posiedzeniu BoE nie oczekujemy decyzji o przedłużeniu programu skupu obligacji, który wygasa w tym miesiącu. Nie spodziewamy się również zmian poziomu stóp procentowych. Zaskakująco dobre dane o wzroście PPKB w III kw br. (1,0 proc. kw/kw) oraz poprawa w zakresie popytu na kredyty stanowią oznaki wychodzenia z recesji. Z drugiej strony słabe dane z sektora przemysłowego wskazują iż bilans ryzyk nakazuje zachowanie ostrożności w polityce pieniężnej. Potencjał dla wzrostu kursu GBP w tej sytuacji wydaje się ograniczony.

Wczorajsze posiedzenie RPP przyniosło zgodnie z konsensusem i naszymi oczekiwaniami redukcję stóp procentowych o 25 pb. Zapowiedź kontynuacji cyklu obniżek osłabiła złotego. Dziś odbędzie się przetarg 5-letnich obligacji, który powinien wypaść dobrze lub nawet bardzo dobrze. Inwestorzy w sytuacji ugruntowanych oczekiwań na obniżki stóp procentowych będą zgłaszać duży popyt na polskie papiery mając zagwarantowany wzrost ich ceny. Dlatego sądzimy, iż polska waluta może dziś zyskać.

Krzysztof Wołowicz
Departament Analiz DM TMS Brokers S.A.