Fatalne dane o produkcji

Produkcja w styczniu obniżyła się aż o 14,9% rocznie, znacznie powyżej oczekiwań rynkowych (11,4%) i naszej prognozy (11,2%), co w zestawieniu z danymi o wymianie handlowej za grudzień potwierdza, iż skala spowolnienia w polskiej gospodarce jest znacznie większa niż oczekiwano do niedawna i odzwierciedla zależność koniunktury w Polsce od kondycji gospodarek Europy Zachodniej.

Dane wpisują się jednak w nasze oczekiwania co do kolejnej sporej obniżki stóp – naszym zdaniem o 50 bp (przy czym kolejne 75 bp jest bardziej prawdopodobne niż 25 bp), gdyż uważamy, że większość w RPP będzie brała przede wszystkim pod uwagę perspektywy wzrostu gospodarczego i inflacji.

Ceny producenta wzrosły o 3% R/R - powyżej naszej prognozy (2,7%) i konsensusu (2,2%), co ujawniło wpływ słabnącego złotego.

Uważamy jednak, iż wpływ ten tylko częściowo przeniesie się na wskaźnik CPI. Dane miały negatywny wpływ na złotego, który po publikacji stracił 2 grosze w relacji do euro.

Przemysław Kwiecień
główny ekonomista
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
kwiecien.bloog.pl