Kolejne komentarze do QE

Dla rynku nie jest żadnym zaskoczeniem, że szef z Dallas ponownie zachęca do zmniejszania rozmiarów QE3, lecz słowa o ryzyku jakie niesie za sobą zbyt gwałtowne dostosowanie zostały przyjęte z ulgą przez część inwestorów, doprowadzając do odreagowania na metalach szlachetnych (tutaj z pewnością doszedł jeszcze czynnik short-squeezu) oraz na parach walutowych z dolarem. Wczorajsze zachowanie rynków w drugiej części dnia daje nam przedsmak tego, co może mieć miejsce w środę, gdy przed Kongresem wystąpi Ben Bernanke, a kilka godzin później upublicznione zostaną minutes FED-u z majowego posiedzenia.

Wczorajszy dane o spadku zatrudnienia w kwietniu o 1% r/r (konsensus: -0,9%) wraz z ubiegłotygodniowymi danymi o PKB w I kwartale czynią obniżkę stóp procentowych w czerwcu coraz bardziej prawdopodobną. Dziś GUS opublikuje dane o produkcji przemysłowej w kwietniu. My oczekujemy odczytu na poziomie 0%, konsensus rynkowy kształtuje się na poziomie +2,8% r/r. W przypadku gdyby dane okazały się dużym negatywnym zaskoczeniem, mogą wręcz przesądzić o obniżce stóp przez RPP już w czerwcu.

Dane o cały czas rosnących cenach nieruchomości w największych miastach w Chinach pokazują, że rządowi w Pekinie cały nie udaje się zdusić koniunktury na rynku, który w naszej opinii jest dużym zagrożeniem dla wzrostu gospodarczego w przyszłości. W kwietniu wzrost cen nieruchomości w 5 największych miastach przyspieszył na rynku pierwotnym do 9,8% r/r z 7,9% miesiąc wcześniej, na rynku wtórnym dynamika wzrosła zaś do 8% r/r z 6,8% w marcu. Rząd ma świadomość zbyt dużego udziału inwestycji na rynku nieruchomości w PKB Chin (ponad 14%) oraz chce obniżenia cen dla przeciętnych obywateli a to sprawia, że kolejne restrykcje wobec pożyczkobiorców oraz inwestorów są bardzo prawdopodobne. Mogą one być dużo silniejsze niż w marcu, zwłaszcza że jak pokazują ostatnie dane, poprzednie rozwiązania nie okazały się skuteczne. Nowe regulacje mogą zaś bardzo szybko zakończyć odreagowanie na chińskiej giełdzie, które obserwujemy od początku maja.

Dziś na spotkaniu z dziennikarzami szef Banku Szwajcarii Thomas Jordan może ponownie odnieść się do rynkowych plotek o obniżce stopy depozytowej w Szwajcarii do poniżej zera oraz o podwyższeniu limitu EURCHF do 1,25. W przypadku zdementowania owych plotek kurs franka może ponownie próbować zbliżyć się w rejon 1,20.

Na wykresach:

Copper, W1 - Cena miedzi od kilku tygodni koryguje ostatnią silną przecenę. Na ruch wzrostowy od strony technicznej wpływa m.in. zaznaczona formacja harmoniczna oraz realizacja zysków po fali trzeciej, która jest dodatkowo równa 161,8% fali pierwszej. Aktualnie kluczowy poziom to lokalne minimum przy 7485 USD za tonę. Zgodnie z Teorią Elliotta fala czwarta nie powinna trwale naruszyć końca fali pierwszej, więc poziom ten musi być broniony, aby mogła powstać jeszcze spadkowa fala piąta. Natomiast zdaje się, że korekta na fali czwartej może być bardzo rozbudowana, ponieważ powinna dotrzeć do górnego ograniczenia w kanale spadkowym, a to może zająć wiele tygodni. Z kolei jeśli doszłoby do wyjścia nad 7485 USD, rynek mógłby następnie wybić się górą z zarysowanego kanału i kupujący mieliby otwartą drogę w kierunku oporu 8260 USD.

DAX, D1 - Kontrakt na niemiecki indeks DAX pokonał w ostatnim czasie wszystkie możliwe opory. Rynek wybił się górą z kanału wzrostowego oraz przekroczył równość wobec impulsu poprzedzającego rozbudowaną korektę nieregularną (ekspansja 100%). W rezultacie silny trend wzrostowy jest tutaj kontynuowany, a kolejny potencjalny cel wyznacza ekspansja 161,8%, która znajduje się w rejonie 8807 pkt. Natomiast najbliższe miejsce wsparcia dla notowań wyznacza górne ograniczenie w pokonanym kanale trendowym oraz wierzchołek fali B przy 8081 pkt.

Paweł Kordala, Daniel Kostecki
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.