Niezaskakująca RPP

Główna stopa referencyjna wynosi więc nadal 3,50% w skali rocznej. Zaskoczenia nie ma, bo już po czerwcowym „cięciu” 25 pkt można było domniemywać, że z kolejnym podobnym krokiem RPP może wstrzymać się przynajmniej do września, choćby tylko po to, by zapoznać się z danymi dotyczącymi PKB Polski za II kwartał, które według kalendarza GUS zostaną opublikowane dopiero 28 sierpnia.

Jak na razie, szczegółów co do powodów takiej a nie innej decyzji Rady brak. Więcej będzie wiadomo dopiero po godz. 16:00, kiedy to opublikowana zostanie informacja po posiedzeniu i rozpocznie się konferencja prasowa. Należy jednak zakładać, że przyjęcie przez RPP, najprawdopodobniej przynajmniej na cały wakacyjny okres, postawy „poczekamy-zobaczymy” jest podyktowane chęcią upewnienia się co do tego, że obserwowane w obecnej chwili zarówno w Polsce, jak i na całym świecie lekkie ożywienie gospodarcze, a dokładnie raczej stabilizacja gospodarcza, ma trwałe podstawy, podobnie zresztą jak zmiany, które następują na globalnych rynkach finansowych, w tym przede wszystkim na polskim złotym.

Najprawdopodobniej nie bez znaczenia pozostał też fakt niechęci obniżenia stóp w realiach, w których realna bieżąca stopa procentowa wynosi dokładnie zero (w czerwcu inflacja r/r była równa 3,5% i zgodna ze stopą referencyjną). Co więcej, wydaje się, że spore znaczenie miał tu też fakt zmian, do których doszło w ostatnim miesiącu na rynku pieniężnym. Różnica pomiędzy stawką Wibor 3m a stopą referencyjną, która jeszcze 19 czerwca wynosiła 0,80 punktu procentowego, na dziś dzień jest wyraźnie niższa i wynosi 0,56 punktu procentowego, a szansa na to, że spread ten będzie się nadal zacieśniał, jest spora.

Marek Nienałtowski
Główny Analityk Money Expert S.A.