Poprzeczka coraz wyżej

Początek każdego miesiąca to okres publikacji wskaźników wyprzedzających w największych gospodarkach. Pisaliśmy już wielokrotnie jak dużą rolę wskaźniki typu PMI/ISM odegrały w budowaniu oczekiwań na poprawę sytuacji gospodarczej i w rezultacie przełożyły się na znaczne wzrosty cen akcji, nie pozostając bez wpływu również na wycenę innych aktywów.

Amerykański indeks ISM dla sektora przemysłu wzrastał w każdym miesiącu od grudnia, kiedy to zaliczył najniższą wartość od wczesnych lat 80-tych. Imponujące wzrosty obserwowaliśmy również w przypadku brytyjskich wskaźników, wskaźnik PMI dla sektora usług już w poprzednim miesiącu znalazł się powyżej wartości 50 pkt. (51,7 pkt.). Podobne oczekiwania co do tych wskaźników mają miejsce i teraz, co pokazuje, iż obecny sentyment rynkowy oparty jest na trwałej i systematycznej poprawie fundamentów. Wskaźniki aktywności w sektorze przemysłu opublikowane zostaną w środę. Oczekuje się, że amerykański ISM wzrośnie do 44 pkt., brytyjski PMI do 46,5 pkt., zaś PMI dla strefy euro pozostanie niezmieniony na poziomie 42,4 pkt. Wskaźniki dla strefy usług w Europie podane zostaną w piątek (dla Wielkiej Brytanii oczekuje się wzrostu PMI do 52 pkt., dla strefy euro konsensus ponownie zakłada stabilizację – tym razem na 44,5 pkt.). W USA w piątek mamy święta, stąd dane o aktywności w usługach przeniesione będą na kolejny
tydzień.

Nie mniej ważne dla koniunktury rynkowej będą dane z rynku pracy w USA. Ze względu na wspomniane święto w piątek, te dane akurat podane będą dzień wcześniej. Rynek pracy z reguły reaguje z opóźnieniem na poprawę koniunktury gospodarczej, jednak spora poprawa w danych w poprzednim miesiącu (spadek zatrudnienia o 345 tys.) mogła wzbudzić nadzieję, iż również rynek pracy najgorsze ma już za sobą. Powrót do spadku zatrudnienia o ok. pół miliona osób z pewnością nie spodobałby się inwestorom. Oczekuje się spadku zatrudnienia o 370 tys., a dzień wcześniej warto pamiętać o raporcie ADP (oczekiwany spadek zatrudnienia w sektorze prywatnym o 410 tys., wobec 532 tys. miesiąc wcześniej).

Powyższe dane mają największy potencjał jeśli chodzi o wpływ na sytuację rynkową. Ponadto jednak opublikowana będzie spora porcja innych wskaźników. Jutro w USA poznamy indeks Conference Board, obrazujący nastroje konsumenckie. Rynek oczekuje wzrostu indeksu z 54,9 do 57 pkt., ale warto pamiętać, iż w poprzednich dwóch miesiącach indeks zaskakiwał dużymi wzrostami, przyczyniając się za każdym razem do sporych wzrostów na amerykańskiej giełdzie (miesiąc temu pomógł w zakończeniu niewielkiej korekty). Ponadto opublikowany będzie wskaźnik Chicago PMI. W Japonii, gdzie dziś w nocy podano nieco słabsze dane o produkcji (wzrost o 5,9% m/m wobec oczekiwanych 7%), jutro poznamy wskaźnik PMI (bardzo agresywne wzrosty w ostatnich dwóch miesiącach), zaś w środę indeks Tankan. Wreszcie, w czwartek ostateczne dane o zamówieniach za maj w USA oraz decyzja Rady EBC. Bank niemal na pewno nie zmieni stóp procentowych, jednak jak zwykle nie bez znaczenia może być konferencja z Trichetem.

Przemysław Kwiecień
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
kwiecien.bloog.pl