Symboliczne wpływy do OFE

Napływ środków do funduszy emerytalnych
maj 2005

W maju napływ środków na konta emerytalne prowadzone przez OFE przybrał iście symboliczne rozmiary, bo jedynie tak można określić kwotę 76 mln PLN nadwyżki wpłat nad umorzeniami.

Należy jednak pamiętać o tym, że w maju mieliśmy do czynienia z kolejną, drugą już w tym roku sesją transferową, której rozliczenie prowadzi do zaburzeń parametru salda wpłat i umorzeń. W ostatni czwartek maja z aktywów netto poszczególnych funduszy emerytalnych zostały bowiem odjęte kwoty związane z rozliczeniem ujemnych przepływów, których wartość szacujemy na nieco ponad 500 mln PLN. Zatem raportowane w końcu miesiąca przez fundusze aktywa netto były niższe o taką właśnie kwotę, a środki te "powróciły" do aktywów netto już pierwszego dnia roboczego czerwca, w wyniku czego zanotowaliśmy wówczas skokowy wzrost ich wartości.

Warto jednak nadmienić, że nawet uwzględnienie tego faktu prowadzi do konkluzji o bardzo słabej postwie ZUS w kwestii majowych przelewów. Według opublikowanych w ciągu miesiąca informacji ZUS przekazał funduszom nieco ponad 500 mln PLN w gotówce oraz 88 mln PLN w obligacjach. To prawie dwukrotnie mniej niż przed miesiącem, gdy napływ środków z zakładu ubezpieczeń pozwolił wyrównać straty powstałe w wyniku spadku cen instrumentów znajdujących się w portfelach OFE. Jednak gdy spojrzymy na dane z analogicznego okresu ubiegłego roku wówczas okaże się, że ten skromny przelew był i tak o ponad 40% wyższy niż w maju 2004 a dane z pięciu miesięcy tego roku wykazują dodatnią dynamikę przekraczającą +50% głównie za sprawą przelewów z marca (ponad 2 mld PLN). Łącznie ZUS w tym roku przesłał 5,37 mld PLN, z czego wypłaty gotówkowe stanowiły 4,96 mld PLN, czyli 92% całości.
Tym razem po stronie przyszłych emerytów stanęła również dobra koniunktura, z jaką mieliśmy do czynienia zarówno na warszawskiej giełdzie jak i na rynku papierów skarbowych. Nominalnie niskim przelewom z ZUS oraz ujemnym przepływom z rozliczenia sesji transferowej towarzyszył pokaźny zysk wypracowany przez zarządzających w maju. Według naszych obliczeń, kilkuprocentowe wzrosty głównych giełdowych indeksów oraz ponad 1,3% wzrostu indeksu rynku obligacji skarbowych pozwoliły wypracować funduszom emerytalnym średni wzrost wartości jednostki rozrachunkowej o +1,83%. A to oznacza, że zarządzający zdołali wypracować w procesie zarządzania zyski przekraczające +1,3 mld PLN. To głownie dzięki nim w maju mogliśmy obserwować wzrost wartości aktywów netto zgromadzonych w 15 funduszach.

Analizy Online Sp. z o.o.

Pełna wersja raportu dostępna w formacie src="http://i.wp.pl/a/i/emerytury/pdf.gif"/>