Duża część oferty BGŻ dla detalu

Debiut BGŻ na giełdzie może się odbyć na początku czerwca – wynika ze wstępnego harmonogramu oferty. Skarb Państwa chce, aby przy tej transakcji transza dla inwestorów detalicznych była większa niż w przypadku PZU czy GPW (kiedy do drobnych inwestorów trafiło 15 proc. oferowanych walorów). Ze wstępnych ustaleń wynika, że drobni gracze mogą liczyć na 25 proc. całej puli. MSP i tym razem chce zastosować formułę znaną z poprzednich ofert – a więc limitowanie zapisów dla detalu, aby uniknąć lewarowania zleceń przez inwestorów.

Ze wstępnych ocen analityków wynika, że oferta może opiewać na około 1 mld zł, co daje wartość całej spółki na poziomie ponad 2,7 mld zł zł.
– Biorąc pod uwagę wielkość spółki oraz fakt, że na tle innych banków rentowność BGŻ jest stosunkowo niska, punktem odniesienia do wyceny akcji BGŻ mogą być banki średniej wielkości, takie jak Millennium czy Kredyt Bank, których wyceny to 1,6–1,7 wartości księgowej. Prawdopodobnie jednak inwestorzy rozważający objęcie akcji BGŻ będą oczekiwać dyskonta – uważa Marek Juraś, szef działu analiz UniCredit CAIB.

Według Dariusza Górskiego, analityka Wood & Company, biorąc pod uwag niski zwrot na kapitale, wycena może oscylować w granicach 1–1,5 krotności do wartości księgowej, bliżej poziomu 1,2 proc.

– Oferta BGŻ może się zbiec w czasie z innymi dużymi ofertami, między innymi czeskiego CSOB, który jest dużo większym i bardziej rentownym bankiem, co może utrudnić jej uplasowanie – tłumaczy Marek Juraś.

Według Marka Mikucia, wiceprezesa Allianz TFI, fundusze, i polskie, i zagraniczne, lubią polski sektor bankowy, dlatego BGŻ – przy odpowiedniej cenie – ma spore szanse spotkać się z zainteresowaniem. – BGŻ ma inną ekspozycję rynkową i segment działalności niż większość banków notowanych na GPW. Przy odpowiedniej polityce jest w stanie rosnąć szybciej niż rynek i szybciej poprawiać efektywność. Przy odpowiednich parametrach oferta ta nie powinna mieć problemów ze znalezieniem popytu i zainteresowanie inwestorów będzie spore – dodaje Jarosław Lis z Union Investment.

Z naszych informacji wynika, że doradcy BGŻ liczą, że inwestorzy wezmą pod uwagę fakt, że bank realizuje ambitny program inwestycyjny, który obciąża obecne wyniki. W 2009 r. zysk netto BGŻ wyniósł 100,6 mln zł, wobec 213 mln zł rok wcześniej. Zysk za trzy kwartały 2010 r. to 47,4 mln zł.

Koordynatorami oferty publicznej banku są Citigroup, UBS, DM PKO BP i Espirito Santo Investment Poland. BGŻ doradza z kolei Deutsche Bank.

Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła na wczorajszym posiedzeniu prospekt emisyjny Banku Polskiej Spółdzielczości, największego zrzeszającego banki spółdzielcze.

Warszawski bank wyemituje akcje o wartości 66,6 mln zł. Papiery będą sprzedawane po wartości nominalnej, która wynosi 1 zł.Będzie to emisja z prawem poboru. Jedno prawo poboru będzie przypadać na dwie istniejące akcje. Nabywcy papierów nowej emisji będą mieć jedną trzecią głosów na walnym zgromadzeniu.Zysk BPS za 2010 rok wyniósł 86 mln zł. Według stanu na koniec 2010 r. wartość księgowa banku przekraczała 670 mln złotych. Akcjonariusze – są nimi głównie banki spółdzielcze, ale także np. giełdowe Asseco Poland – którzy zdecydują się na sprzedaż prawa poboru, mogą liczyć na znaczny dochód z transakcji. Dla banków spółdzielczych-udziałowców BPS może to być sposób na podniesienie współczynnika wypłacalności.
Oferującym jest Dom Maklerski Banku BPS. Harmonogram oferty publicznej jest na razie nieznany.

PARKIET
Konrad Krasuski, Monika Krześniak