Forte dało zarobić

Zwyżka indeksów na Wall Street (S&P +0,58%, Nasdaq +0,54%) oraz wzrosty indeksów w Azji (Nikkei 225 +2,48%) przyniosły poprawę nastrojów na warszawskim parkiecie. Po raz kolejny większym zainteresowaniem cieszą się blue chipy. Indeks WIG20 (o godzinie 11.20)zyskuje 1%. Wzrosty w przypadku indeksów mWIG40 oraz sWIG80 są niższe i wynoszą odpowiednio 0,2% oraz 0,4%.

Wzrost WIG20 to w znacznej mierze pochodna zwyżki akcji trzech spółek: KGHM +2,31%, Pekao +1,78% oraz PKO BP +0,8%. Dziś rada nadzorcza banku PKO BP ma podjąć decyzję o ogłoszeniu konkursu na wiceprezesa banku. Poprzedni konkurs nie został rozstrzygnięty. Na drugim biegunie znajduje się Agora, która traci 1,35%. Medialnej spółce nie pomogły informacje o poziomie przychodów z tzw. projektów specjalnych (czyli m.in. sprzedaży kolekcji wydawniczych), które po trzech kwartałach 2009r. wynosiły 64,9 mln zł i były wyższe o 62,3% niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. To jednak zbyt mało na osłodę informacji o spadku sprzedaży dziennika o 14,11% r/r. Inna spółka z sektora mediów, TVN, zyskuje 0,46%. Spółka poinformowała w raporcie bieżącym o zwarciu umowy nabycia 49% udziałów w platformie „n”, dzięki czemu zwiększy swój udział do 100%. Wartość podpisanego kontraktu to 188 mln euro. TVN sfinansuje transakcję poprzez emisję obligacji na rzecz ITI. Obligacje o wartości nominalnej 144 mln euro trafią bezpośrednio
do ITI, przy czym pozostała kwota transakcji 40 mln euro zostanie zablokowana na specjalnym rachunku. Środki te zostaną zwolnione po osiągnięciu przez „n” EBITDA na poziomie 0 lub wyższym przez dwa kolejne kwartały. Po zakończeniu negocjacji polsko-rosyjskich w sprawie dodatkowych dostaw gazu ponad 1% zyskuje PGNiG. Zużycie gazu ziemnego w Polsce wynosi obecnie 14 mld m3, z czego 30% stanowi wydobycie krajowe. Rosyjski Gazprom dostarcza obecnie do Polski 50% rocznego krajowego zapotrzebowania. Zawarta umowa przewiduje wydłużenie okresu obowiązywania poprzedniego kontraktu o 15 lat oraz zwiększenie wolumenu dostaw przez stronę rosyjską do poziomu 10,27 mld m3 rocznie.

Kolejną sesję zyskują walory producenta mebli Forte. Obecny rok jest dla spółki udany. Po trzech kwartałach Forte wykazuje 29,5 mln zł zysku netto w porównaniu do 7,5 mln zł zysku netto za analogiczny okres roku ubiegłego. Wyższe po dziewięciu miesiącach tego roku były przychody ze sprzedaży, które wyniosły 361 mln zł, co oznacza wzrost o 8% w relacji do analogicznego okresu roku ubiegłego. Forte w trzecim kwartale znacząco poprawiło rentowność sprzedaży brutto, która wyniosła 39,1% (39,6% za trzy kwartały 2009r.) podczas gdy przed rokiem było to 27,4%. Osiągane przez producenta mebli wyniki na poziomie operacyjnym to pochodna lepszej dla spółki relacji kursowej oraz poprawy sytuacji w realizowanych cenach zakupu surowców i jednostkowych kosztów przerobu. Korzystnie na poziom kosztów Forte działał wzrost wolumenu produkcji oraz koncentracja produkcji w 4 zakładach zamiast 5, co przełożyło się na spadek kosztu jednostkowego. Warto zaznaczyć, że spółka 80% sprzedaży realizuje poprzez eksport. Strategia spółki
zmierza w kierunku zwiększenia udziału w rynku krajowym, na którym spółka osiąga wyższe marże. Istotna poprawa sytuacji finansowej Forte przy jednoczesnym obniżeniu poziomu zadłużenia grupy przy uwzględnieniu aktualnej sytuacji związanej z poziomem wykorzystania mocy produkcyjnych Forte pozwala przypuszczać, że spółka odegra istotną rolę w konsolidacji branży w Polsce. Inwestorzy doceniają korzystne perspektywy spółki. W efekcie kurs w ciągu ostatnich dwóch sesji zachowywał się lepiej niż rynek zwyżkując blisko 10% z poziomu 13 zł do 14,3 zł obecnie.

W kolejnych godzinach handlu kluczowe znaczenie będą miały dane makroekonomiczne. Najważniejsze będą dane o listopadowej sprzedaży detalicznej w USA (prognoza 0,7% w ujęciu m/m) i grudniowej wartości indeksu Uniwersytetu Michigan (prognoza 68,5 pkt.).

Kamil Kasperski
analityk rynków finansowych
X-Trade Brokers DM S.A.