Najpierw Multikino

Pierwsze na liście wejścia na giełdowy parkiet jest Multikino. W optymistycznym scenariuszu zadebiutuje jeszcze w tym roku. Legia może trafić na GPW dopiero wtedy, kiedy będzie rentowna.

Debiut Multikina na GPW przedstawiciele ITI już zapowiadali. Kryzys przystopował jednak plany. – Pracujemy nad prospektem, myślę, że późną jesienią powinniśmy być gotowi. W zależności od sytuacji na rynku debiut może nastąpić jesienią tego roku, ale równie dobrze wiosną, a nawet jesienią 2011 r. – mówi w rozmowie z „Parkietem” Wojciech Kostrzewa, prezes ITI. Grupa chce zachować w spółce pakiet kontrolny. – Najprawdopodobniej będzie to połączenie emisji i oferty sprzedaży akcji z portfeli naszego i naszego partnera, którym jest fundusz Apollo – podkreśla Kostrzewa.

Na giełdę może też wejść Legia, która razem z TVN i Multikinem stanowi grupę największych spółek w holdingu. Klub piłkarski jest na razie nierentowny – sezon 2009/2010 zakończył stratą EBITDA na poziomie ok. 24 mln zł. – Nie wyobrażam sobie, byśmy chcieli wprowadzać Legię na giełdę, zanim będzie rentowna, bo nie wyobrażam sobie sytuacji, by potencjalni inwestorzy byli gotowi inwestować w deficytowy klub.

To, co wydarzyło się na rynkach finansowych od lata 2007 r., nie stworzyło atmosfery sprzyjającej innowacjom, a wprowadzenie na giełdę klubu sportowego jest niewątpliwie taką innowacją. To, że Ruch Chorzów jest na NewConnect, nie oznacza jeszcze, że jest to udana operacja, bo koszt wprowadzenia go na giełdę oraz wynikające z tego ograniczenia prawdopodobnie przewyższają korzyści, które z tego tytułu osiągnięto – uważa Kostrzewa.

Legia finansuje się pożyczkami od ITI. Jej budżet w sezonie 2009/2010 wynosił ok. 60 mln zł. Od momentu przejęcia Legii ponad sześć lat temu ITI zainwestowało w nią już ponad 150 mln zł.

Grupa liczy na nowy stadion, który częściowo otwiera w sierpniu. Inauguracyjny mecz Legia – Arsenal Londyn odbędzie się 7 sierpnia. Kostrzewa konsekwentnie zapowiada, że Legia ma operacyjnie wyjść na plus w piłkarskim sezonie 2011/2012 – pierwszym, w którym będzie już miała ukończony stadion.

– Naszym celem na sam początek jest osiągnięcie widowni na poziomie 17–20 tys. (dotychczas było to niecałe 5 tys. – red.). Myślę, że przyciągniemy kibiców i osiągniemy cel finansowy, jakim jest uzyskanie zysku EBITDA w sezonie 2011/2012. Innej możliwości nie dopuszczam. Dochodzenie do rentowności trwa znacznie dłużej, niż przypuszczaliśmy – w 2004 r. zabrakło nam wyobraźni, by przewidzieć, że na nowy, w pełni ukończony stadion trzeba będzie czekać do lutego – marca 2011 r. – mówi Kostrzewa. Jeśli Legia i należąca do TVN platforma cyfrowa „n” osiągną operacyjną rentowność w zakładanych terminach, wszystkie spółki należące do ITI będą już na plusie.
– TVN zapowiadał, że jedyna nierentowna spółka z grupy – „n” – powinna odnotować w tym roku pozytywną EBITDA przez dwa kwartały z rzędu. Zobaczymy, czy się to udało już 12 sierpnia (TVN publikuje wyniki – red.). Multikino jest zyskowne. Jestem bardzo zadowolony z tego, jak odnalazł się na rynku „Tygodnik Powszechny”, który operacyjnie jest dziś minimalnie powyżej zera – mówi Kostrzewa. Spółką, z którą ITI ma problemy, jest Wydawnictwo Pascal. – Padło ofiarą rosnącej popularności przewodników elektronicznych, zapaści na rynku czytelnictwa i problemów z dystrybucją – uważa Kostrzewa.

Wyniki zarejestrowanego w Luksemburgu ITI nie są od tego roku upubliczniane. W 2008 r. skonsolidowane przychody wynosiły 684,2 mln euro, o 41,1 proc. więcej niż rok wcześniej, EBITDA wzrosła prawie dwukrotnie, do 179,95 mln euro, a strata netto wynosiła 3,79 mln euro).

PARKIET Magdalena Lemańska