27.11. Warszawa (PAP) - Analitycy DM BDM, w raporcie z 23 listopada, podwyższyli wycenę akcji Lotosu do 38,9 zł z 29,4 zł wcześniej. Nadal rekomendują "akumuluj".
Rekomendacja została sporządzona przy cenie 34,9 zł, a w poniedziałek na zamknięciu sesji jedna akcja spółki warta była 35,6 zł.
"Otoczenie makro w pierwszej połowie IV kwartału 2012 było nadal bardzo dobre (marża modelowa w październiku dla Lotosu według naszych szacunków wynosiła około 9,0 USD/bbl). Obecnie marże rafineryjne spadły, nadal są to jednak satysfakcjonujące w przypadku Lotosu poziomy około 4,0-5,0 USD/bbl. Tym samym IV kwartał 2012 powinien wyglądać dużo lepiej niż IV kwartał 2011, gdy oczyszczony z różnic kursowych EBIT LIFO z działalności rafineryjnej należał do najsłabszych w ostatnich latach" - napisali analitycy DM BDM.
Dodali, że w porównaniu z poprzednią rekomendacją uwzględniają zmniejszenie poziomu utrzymywanych przez spółki paliwowe zapasów obowiązkowych (według rządowej propozycji do poziomu 53 dni w 2018 roku, przy jednoczesnym wprowadzaniu opłaty zapasowej.
"(...) Zakładamy, że spółki przeniosą koszty opłaty na ceny rynkowe, w hurcie powinno to być około 0,03 PLN/litr; pozytywny wpływ na wycenę przy przyjętych założeniach to 7,8 PLN/akcję)" - podali.
Pozytywny wpływ na końcową wycenę ma niższy kurs USD/PLN (wycena długu netto) oraz spadek stopy wolnej od ryzyka.
"W efekcie wszystkich wprowadzonych w modelu zmian podnosimy cenę docelową z 29,4 PLN do 38,9 PLN i utrzymujemy zalecenie +akumuluj+" - napisali. (PAP)
jow/ asa/