Stopy w górę o 25 pb w I, II i IV kw.'11; CPI - 3,3 proc. - Invest Bank (opinia)

03.01. Warszawa (PAP) - W tym roku Rada Polityki Pieniężnej zdecyduje się na podwyżki stóp procentowych trzykrotnie. Pierwszy raz w marcu, następnie w II i IV kwartale - wynika z najnowszego kwartalnego raportu banku. Wskaźnik inflacji uplasuje sie na poziomie 3,3 proc. rdr. Po słabszym początku roku złoty umocni się w stosunku do euro do poziomu 3,71 na koniec 2011.

"Ze względu na spadek dynamiki produktu potencjalnego przy jednoczesnym wzroście dynamiki rzeczywistego PKB, powodującego stopniowy wzrost presji inflacyjnej w średnim okresie, a także ze względu na wzrost dynamiki jednostkowych kosztów pracy oraz sygnalizowane przez Radę Polityki Pieniężnej zmniejszenie ryzyka nadmiernej aprecjacji złotego oczekujemy, że Rada rozpocznie cykl zacieśniania polityki monetarnej w marcu br., a następnie podniesie stopy jeszcze dwukrotnie w tym roku po 25 pb. w II i IV kw. po publikacji kolejnych projekcji inflacji NBP, pokazujących narastającą presję inflacyjną w średnim okresie" - wynika z raportu ekonomistów banku.

Ich zdaniem w całym 2011 r. inflacja CPI utrzyma się istotnie powyżej celu inflacyjnego RPP, na co wpłyną styczniowa podwyżka podatku VAT, zniesienie ulgi w akcyzie na paliwa z biokomponentami oraz umocnienie w I poł. br. kursu dolara względem kursu złotego przy jednoczesnym światowym wzroście cen surowców energetycznych.

"W efekcie, inflacja CPI w 2011 r. wyniesie 3,3 proc rdr." - dodali.

NA KONIEC '11 EUR/PLN 3,71, USD/PLN 2,97

Z prognoz przedstawionych w raporcie wynika, że w I poł. 2011 r. kurs złotego będzie utrzymywał się na poziomie ok. 4 zł za euro, przy czym szczególnie w I kwartale br. można oczekiwać przejściowego osłabienia złotego do nawet 4,15 zł za euro wraz z ponownym nasileniem obaw o kondycję finansową sektora publicznego i bankowego najsilniej zadłużonych krajów strefy euro.

"Dopiero po rozpoczęciu w marcu br. cyklu zacieśniania polityki pieniężnej przez RPP, silniejszym zaangażowaniu EBC na rynku papierów dłużnych emitowanych przez podmioty z krajów unii walutowej oraz wzroście oczekiwań na rozszerzenie programu ilościowego rozluźnienia polityki pieniężnej przez Fed oczekujemy spadku awersji do ryzyka na europejskim rynku finansowym i związanego z tym napływu kapitału do krajów rozwijających się, co przyczyni się do stopniowego umacniania kursu złotego w kierunku średniookresowego kursu równowagi" - podano.

"W związku z powyższym oczekujemy, że kurs złotego umocni się na koniec br. do 3,71 zł względem euro i do 2,97 zł względem dolara po przejściowym osłabieniu w I poł. br." - poinformowano.

Poniżej tabela z przewidywanymi przez Invest Bank wskaźnikami:

I kw. II kw. III kw. IV kw. 2011
.
inflacja CPI (proc. rdr) 3,4 3,3 3,3 3,3 3,3
inflacja bazowa (proc. rdr) 1,9 2,0 2,0 2,0 2,0
stopa referencyjna (k.o) 3,75 4,00 4,00 4,25 4,25
EUR/PLN (k.o.) 3,99 3,93 3,85 3,71 3,71
USD/PLN (k.o.) 3,24 3,28 3,13 2,97 2,97

(PAP)

jow/ ana/