Citi Handlowy oczekuje wzrostu stóp proc. o 50 pb w II poł. 2016 r.

Wcześniej w maju br. Komisja Europejska zarekomendowała zniesienie procedury nadmiernego deficytu wobec Polski, dostrzegając tym samym dostosowanie fiskalne, które miało miejsce w ostatnich latach. Deficyt sektora rządowego i samorządowego obniżył się w 2014 r. do 3,2% PKB, a po korekcie o koszt reformy emerytalnej (ok. 0,4 pkt proc.) był niższy niż unijny limit 3%.

Według Citi Handlowego, jest to ważna informacja, dająca Ministerstwu Finansów dodatkowe pole manewru. Reguła wydatkowa sprawia, że wzrost wydatków publicznych jest pośrednio uzależniony od deficytu fiskalnego.

"Według naszych szacunków, spadek deficytu daje władzom przestrzeń fiskalną rzędu 0,5% PKB i sądzimy, że mogłaby ona zostać wykorzystana do odmrożenia płac w sektorze publicznym w 2016 r. Wolniejsze dostosowanie fiskalne jest pozytywną informacją dla wzrostu i dlatego rosną szanse na to, że gospodarka w przyszłym roku będzie się rozwijała szybciej niż obecnie zakładamy (możliwy wzrost powyżej 4%)" - czytamy w raporcie.

Ich zdaniem, wciąż jest szansa, że struktura wzrostu PKB, obniżony dług publiczny i niższy deficyt obrotów bieżących mogłyby zostać potraktowane pozytywnie przez agencje ratingowe w najbliższych miesiącach i wykorzystane do uzasadnienia podwyższenia perspektywy ratingu lub nawet samego ratingu Polski.

"Deflacja potrwa przynajmniej do września. Po osiągniętym w lutym dołku, w kwietniu wskaźnik inflacji wzrósł do -1,1% r/r. Było to efektem głównie odbicia cen paliw i żywności, ale także wzrostu pozostałych komponentów koszyka inflacyjnego, tj. inflacji netto" - napisali analitycy.

Szacunki Citi sygnalizują przyspieszenie wzrostu cen żywności i paliw za sprawą efektów niskiej bazy. "Spodziewamy się również dalszego wzrostu inflacji netto dzięki wysokiej dynamice PKB. Przy takim scenariuszu inflacja ma szanse powrócić powyżej zera około września lub października bieżącego roku, a poziom celu banku centralnego (2,5%) mogłaby osiągnąć dopiero w 2017 roku" - podał bank.

Jak podkreślili analitycy, Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zazwyczaj stara się nie dopuszczać do sytuacji, gdy inflacja utrzymuje się powyżej nominalnej stopy banku centralnego.

"W tym otoczeniu sądzimy, że RPP rozpocznie proces normalizacyjnych podwyżek stóp procentowych. Jednak, oczekujemy, że stopy procentowe zostaną podwyższone o 50 pb dopiero w II połowie 2016 r. po tym, jak nowi członkowie Rady zapoznają się z rozwojem sytuacji gospodarczej i po tym, jak zostanie rozstrzygnięta kwestia wyboru prezesa banku centralnego (czerwiec 2016 r.)" - czytamy także w raporcie.

(ISBnews)