DI BRE utrzymał rekomendację "sprzedaj" PBG; cena docelowa 194 zł

19.05. Warszawa (PAP/Bloomberg) - Analitycy DI BRE Banku, w raporcie z 13 maja, utrzymali rekomendację "sprzedaj" dla PBG. Cena docelowa dla jednej akcji spółki została podwyższona do 194 zł.

Rekomendacja została wydana przy cenie 233,5 zł. W środę na zamknięciu jedna akcja PBG warta była 212 zł.

"Podtrzymujemy opinię, że PBG jest zakładnikiem wysokich oczekiwań. Uważamy, że utrzymanie marż na poziomie dwukrotnie wyższym niż w przypadku innych spółek z branży nie jest możliwe. PBG stara się zapobiec naturalnemu spadkowi wyników finansowych poprzez dynamiczny rozwój w segmencie drogowym i energetycznym. Doświadczenia i kompetencje PBG w tych segmentach są raczej ograniczone. Jednocześnie, PBG sięga po największe i najbardziej prestiżowe kontrakty na rynku. Niestety, kontrakty te cechują się dodatkowo ponad przeciętnym ryzykiem" - napisano.

"Zgodnie z prognozą, udział nowych segmentów (energetyka, drogi, działalność deweloperska) w przychodach PBG w 2012 roku wyniesie około 40 proc. Na podstawie zaktualizowanego modelu wyceny, uważamy, że obecna cena rynkowa w pełni dyskontuje perspektywy wzrostu przychodów PBG (w tym uczestnictwo w budowie 2 bloków energetycznych i ponad 1 mld zł przychodów z segmentu drogowego w 2012 roku). Zarząd na koniec 2010 roku oczekuje portfela zleceń na poziomie 4,5-6,5 mld zł. Nasza prognoza dyskontuje portfel zleceń na koniec 2010 roku w wysokości około 6,25 mld zł (tzn. jest stosunkowo optymistyczna). Z uwagi na zapowiedź prezesa dotyczącą możliwych do pozyskania kontraktów drogowych na kwotę 2,5 mld zł (w siłach własnych), podwyższamy nasze prognozy i wycenę spółki, nie zmieniając jednocześnie naszej rekomendacji inwestycyjnej" - dodano.

Analitycy DI BRE uważają, że znacznie lepszą ekspozycją na inwestycje sektora energetycznego jest Polimex Mostostal, Mostostal Warszawa i Rafako. Wyceny tych spółek dyskontują marże na poziomie typowym dla branży. Boom w rozstrzygnięciach przetargów drogowych w dużej mierze nastąpił.(PAP)

epo/ ana/