Inwestycje funduszy na rynku akcji

W styczniu padły kolejne rekordy związane z wielkością zaangażowania funduszy inwestycyjnych i emerytalnych na rynku akcji. Po pierwsze, rekordowa była wartość akcji w portfelach funduszy na koniec miesiąca. Wyniosła ona według naszych szacunków 48 mld zł. Rekordowa była miesięczna zmiana wartości portfela akcji. Oszacowaliśmy ją na 5,03 mld zł. Najwyższa w historii była również wartość zakupów, jakie poczyniły na rynku fundusze. Szacujemy, że w styczniu fundusze inwestycyjne i emerytalne zakupiły akcje za 2,3 mld złotych.

Z tego fundusze inwestycyjne zakupiły akcje za 1,8 mld złotych. Dużo bardziej powściągliwe w zakupach były fundusze emerytalne. Choć wartość papierów udziałowych w ich portfelach wzrosła w styczniu o 2,25 mld złotych, to jednak kwota dokonanych przez nich zakupów była znacząco niższa. Według naszych szacunków różnica pomiędzy zakupionymi i sprzedanymi przez OFE akcjami wyniosła 521 mln złotych. To i tak znaczny postęp w porównaniu z danymi z poprzednich miesięcy, kiedy saldo zakupów było ledwie dodatnie (200 mln w grudniu) lub ujemne (-400 mln w listopadzie).

W wyniku wzrostu rynku oraz zakupów funduszy emerytalnych i inwestycyjnych łączny udział ich portfeli akcyjnych w kapitalizacji GPW wzrósł do 11,4% z 10,1% w grudniu. Do wzrostu udziału przyczyniło się wycofanie z notowań spółki IVAX.

W styczniu emitenci opublikowali 17 komunikatów, na podstawie których mogliśmy poznać bądź potwierdzić stan zaangażowania 16 funduszy lub firm zarządzających. 10 informacji mówi o zmniejszeniu zaangażowania, 11 o jego wzroście, a 2 o utrzymaniu udziału na niezmienionym poziomie.

Z punktu widzenia skali zmian w akcjonariacie, największe roszady zaszły w spółce TETA, w której aż 5 podmiotów przekroczyło próg 5% głosów na WZA. Łącznie w ich posiadaniu znalazło się ponad 31% akcji spółki. Z wyliczonej na podstawie styczniowych komunikatów zmiany zaangażowania funduszy w tę spółkę, wynika, że niemal 80% puli sprzedawanych przez Enterprise Investors akcji znalazło swoje miejsce w portfelach podmiotów, które informowały o przekroczeniu 5% głosów na WZA. Warto dodać, że na koniec 2005 roku, tylko OFE Bankowy poinformował, że posiada 340 tys. szt. akcji TETY w swoim portfelu inwestycyjnym. Ciekawą informację podał również Budimex. Okazało się, że ostatni długoterminowy inwestor finansowy, który posiadał ponad 5% akcji tej spółki zrezygnował z dalszego utrzymywania tak wysokiego zaangażowania. OFE BPH CU WBK jest od wielu lat największym finansowym inwestorem w tej spółce. W grudniu 2002 roku posiadał w swoim portfelu 4,42 mln akcji, co stanowiło niemal 20% akcji tej spółki. W ostatnim
komunikacie fundusz poinformował, że zredukował stan posiadania do zaledwie 1,2 mln akcji. Przeczy to przekonaniu, że fundusze emerytalne, szczególnie te największe skazane są jedynie na powiększanie pakietów posiadanych akcji. Najwyraźniej, jeśli zachodzą negatywne zjawiska, OFE mogą również istotnie redukować swoje zaangażowanie w spółkach. Łącznie, na koniec 2005 roku OFE posiadały 2,15 mln akcji Budimexu (8,4% kapitały spółki) i zredukowały swój stan posiadania w ciągu ostatnich 12 miesięcy o ponad 0,5 mln akcji. Ciekawe jest to, że OFE były niemal jednomyślne i poza OFE Ergo Hestia, które nie zmieniło w tym czasie zaangażowania, wszystkie pozostałe istotnie je zredukowały (w tym OFE Polsat do zera). Na koniec 2005 roku 12 OFE było niedowarzonych, a zaledwie 3 przeważone w akcjach spółki (w stosunku do WIG)
. Mimo, iż branża budowlana na GPW wzbudza zainteresowanie inwestorów, to jednak wyniki finansowe największego jej przedstawiciela skutecznie zniechęcają inwestorów nie tylko do powiększania
zaangażowania w tej spółce, co nawet do jego utrzymywania. Potwierdzają to również dane pochodzące od zagranicznych funduszy lokujących na emerging markets. Wśród nich Budimex również nie cieszy się zbytnią popularnością. Ze sprawozdań można wyczytać, że równie chętnie jak kupują, także skracają swoje pozycje w akcjach tej spółki.

Inną ciekawą informacją, było potwierdzenie na WZA Boryszewa dotychczasowego stanu posiadania akcji tej spółki przez ING NN OFE. Niezmienioną ilość, czyli 4,2 mln akcji fundusz ten posiada od końca 2004 roku, który był przełomowy dla spółki w relacjach z funduszami emerytalnymi. Wcześniej żaden z funduszy emerytalnych nie publikował informacji o posiadaniu akcji Boryszewa. Dopiero 2004 rok to zmienił, kiedy OFE kupiły 10,2 mln akcji. Po roku jednak niemal połowę sprzedały, a z tego co pozostało ponad 75% jest w posiadaniu właśnie ING NN OFE, które nie zredukowało w tym czasie swego stanu posiadania.

Zespół Analiz Online

Pełna wersja raportu dostępna w src="http://i.wp.pl/a/i/fundusze_inwestycyjne/pdf.gif"/>