LPP
/REKOMENDACJA TRZYMAJ Z DNIA 19.04.2011/
Spółka opublikowała skonsolidowane sprawozdanie finansowe za I półrocze 2011 r.
BM BPH
Wyniki LPP w 2Q 2011 są nieznacznie lepsze od konsensusu (oczekiwania wobec EBIT oraz wyniku netto na poziomie odpowiednio 83,4 mln zł oraz 60,7 mln zł) oraz naszych oczekiwań progresji wyników. Przychody ze sprzedaży wzrosły w 2Q 2011 o ponad 20% r/r co przy marży brutto na sprzedaży na poziomie 60,4% (wzrost o 4,7 pp wobec 2Q 2010) oraz utrzymaniu kontroli kosztowej pozwoliło wypracować 87,7 mln zł EBIT (wzrost o ponad 120% r/r) oraz 64,2 mln zł zysku netto (+70% r/r). W I półroczu LPP uruchomiło nowe sklepy o łącznej powierzchni około 7,2 tys. m2, zwiększając tym samym całkowita powierzchnie sklepów do ok. 322 tys. m2 (866 sklepów) z czego 99,5 tys. m2 (208 sklepów) poza granicami Polski. Progresja rozwoju sieci nieznacznie odbiega od naszych oczekiwań (na koniec I półrocza zakładaliśmy osiągniecie łącznej powierzchni=324,8 m2 oraz liczby sklepów=850 placówek). Narastająco, po dwóch kwartałach br. LPP wypracowała 98,6 mln zł EBIT (wzrost o 104% r/r) oraz 78,2 mln zł wyniku netto (+137% r/r) przy obrotach
na poziomie 1 081 mln zł (+19% r/r). Pozytywnie należy ocenić wzrost marży brutto w I półroczu o 1,3 pp do poziomu 55,5% (nieznacznie powyżej naszych oczekiwań, które zakładały w I półroczu marże na poziomie 55,4%). Łącznie, po I półroczu LPP zrealizowała odpowiednio 44% oraz 34% naszych prognoz przychodów oraz wyniku operacyjnego na 2011 r. Jeżeli chodzi o wynik netto, realizacja naszej prognozy na bieżący rok to 36%, przy czym tradycyjnie najlepszym okresem dla detalisty jest drugie półrocze, zwłaszcza 4Q. Wyniki oceniamy pozytywnie. (konsensus PAP).
NG2
/REKOMENDACJA TRZYMAJ Z DNIA 2.08.2011/
Spółka opublikowała skonsolidowane sprawozdanie finansowe za I półrocze 2011 r.
BM BPH
Przychody ze sprzedaży wzrosły w 2Q 2011 o ponad 22% r/r do 299 mln zł (dynamika nie jest zaskoczeniem, NG2 raportowało miesięczne przychody, łącznie w okresie na poziomie 298 mln zł). Marża brutto na sprzedaży na osiągnęła poziom 58,1% (wzrost o 0,6 pp wobec 2Q 2010), co przełożyło się na 174,1 mln zł wyniku brutto na sprzedaży (+ 24% r/r). W 2Q GK wypracowała 57,5 mln zł EBIT (+ 48% r/r) oraz blisko 48 mln zł zysku netto (+0,3% r/r). Wyniki są nieznacznie niższe od naszych oczekiwań progresji wyników (głównie z powodu zakładanej przez nas wyższej marżowości), jednak w naszej opinii nie wpływają na realizację naszych prognoz wyników na 2011 r. Na koniec I półrocza sieć sprzedaży GK NG2 obejmowała 708 placówek.
Powierzchnia sprzedaży we własnych placówkach zlokalizowanych na terenie Polski i Czech wzrosła do 143,8 tys. m2 (134,9 tys. m2 na 30.06.2010), tj. o 6,7 %. Narastająco, po dwóch kwartałach br. NG2 wypracowało 55,6 mln zł EBIT (wzrost o 16% r/r) oraz 41,7 mln zł wyniku netto (spadek o 21% r/r) przy obrotach na poziomie 484 mln zł (+10% r/r). Marża brutto w I półroczu wzrosła o 0,9 pp do poziomu 55,7% (poniżej naszych oczekiwań, które zakładały w I półroczu marże na poziomie 56,1%). Łącznie, po I półroczu LPP zrealizowała odpowiednio 42% oraz 31% naszych prognoz przychodów oraz wyniku operacyjnego na 2011 r. Jeżeli chodzi o wynik netto, realizacja naszej prognozy na bieżący rok jest niższa i kształtuje się na poziomie 30%. Wartość uzyskiwanych przez NG2 przychodów jest zwyczajowo najwyższa w 2Q oraz 4Q kwartale, co ma przełożenie na uzyskiwane w tym okresie wyniki finansowe, tym samym zakładamy realizację naszych prognoz na bieżący rok (przychody=1 160 mln zł, EBIT=182 mln zł oraz wynik netto na poziomie 140
mln zł. Wyniki oceniamy neutralnie.
PULAWY *
Spółka opublikowała skonsolidowane wyniki za IV kwartał obrotowy.
*BM BPH
W czwartym kwartale obrotowym br. spółka poprawiła przychody ze sprzedaży o 57,7% r/r do poziomu 887,63 mln zł, co przekroczyło oczekiwania rynku na poziomie 854 mln zł. Dodatkowo na skutek wzrostu marży brutto ze sprzedaży z 21,8% r/r do 24,6% r/r zysk brutto ze sprzedaży powiększył się o 78,1% r/r i wyniósł 218,13 mln zł. W analizowanym okresie koszty sprzedaży wzrosły o 22,7% r/r do kwoty 51,85 mln zł, natomiast koszty ogólnego zarządu wzrosły o 59,3% do 51,15 mln zł. Zysk netto wzrósł z 41,24 mln zł przed rokiem do 120,16 mln zł obecnie, co stanowi zmianę o +191,4% r/r. Oczekiwania rynku odnośnie zysku netto były na poziomie 112 mln zł.
KALENDARIUM Z DNIA 29.08.2011
Dane makro
Wlk. Brytania - Letnie Święto Bankowe;
Niemcy - inflacja konsumencka - wst. za sierpień;
14:30 USA - dochody Amerykanów za lipiec (poprzednio: 0,1% r/r; konsensus: 0,3% r/r);
14:30 USA - wydatki Amerykanów za lipiec (poprzednio: -0,2% r/r; konsensus: 0,4% r/r);
15:00 Euroland - wystąpienie publiczne szefa EC;
16:00 USA - indeks podpisanych umów kupna domów za lipiec (poprzednio: 2,4% r/r)
Wydarzenia w spółkach
ABPL - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
ABPL - wprowadzenie do obrotu 39 000 akcji zwykłych na okaziciela serii K spółki;
Azoty Tarnów - ostatni dzień notowań 24 999 023 praw do akcji zwykłych na okaziciela serii C spółk;
Dębica - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
Duda - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
NFI Empik - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
Enea - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
Kernel - publikacja skonsolidowanego raportu za II kwartał 2011 r.;
Kruszwica - dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,88 zł na akcję;
LPP - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
Mikiland - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
MNI - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
Mirbud - publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2011 r.;
PKOBP - pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1,98 zł na akcję;
Rafamet - dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,38 zł na akcję;
