Tauron i PGNiG prawie razem

Trudno ocenić, jakiej wyceny oczekuje Vattenfall – dwa lata temu koncern ten odkupił tzw. resztówki od Skarbu Państwa, czyli 25 proc. udziałów w Vattenfall Heat Poland oraz Vattenfall Distribution Poland, płacąc 1,3 mld zł. Nie ujawniono jednak szczegółowej wyceny. Teraz analitycy szacują wartość ciepłowni na ok. 2 – 2,5 mld zł, a części handlowo-dystrybucyjnej na podobną kwotę. Pakiet akcji Enei jest wart na giełdzie 1,48 mld zł.

Jak ustaliliśmy, w przetargu startują dwie będące pod kontrolą Skarbu Państwa firmy – Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo oraz grupa Tauron. Zakładają jednak dalszą współpracę, gdyby ich oferty wybrał Vattenfall, choć nie ujawniają szczegółów. Wbrew wcześniejszym prognozom gazowy potentat i największa firma energetyczna w kraju, czyli PGE, nie zdecydowały się na współpracę – tak jak w przypadku przetargu na akcje warszawskiego SPEC. Spółka Vattenfall Heat Poland, będąca właścicielem elektrociepłowni w Warszawie, sprzedaje miastu ciepło właśnie poprzez spółkę SPEC. Oba przetargi trwają równolegle.

Niewykluczone, że gazowa firma w przypadku wygranej w przetargu Vattenfalla podzieli się akcjami ciepłowni z PGE, zwłaszcza gdyby firmom wspólnie udało się kupić SPEC. Według analityków PGNiG nie będzie mieć problemów ze sfinansowaniem obu transakcji. Spółka wykazała niespodziewanie ponad miliard złotych zysku za I kwartał br. i ma możliwość przeprowadzenia emisji krajowej obligacji za 2,8 mld zł, a jesienią planuje pierwszą transzę eurooobligacji za 500 mln euro.

Natomiast Tauron chce nabyć część dystrybucyjną i sprzedażową Vattenfalla, czyli przejąć jego klientów na Górnym Śląsku (spółkę dystrybucyjną i odbiorców). I – według analityków – jest w stanie zaoferować szwedzkiemu koncernowi odpowiednią cenę za aktywa dystrybucyjne.

Jak ustaliliśmy, także GDF Suez, Electricite de France, Penta Group, Kulczyk Investments oraz firmy ciepłownicze Fortum i Dalkia szykują oferty na zakup polskich spółek Vatttenfalla.

Dla GDF i EDF, które mają elektrownie w Polsce, pozyskanie GZE jest też szczególnie istotne, zwłaszcza że żadnej z tych francuskich firm nie udało się od Skarbu Państwa kupić poznańskiej grupy Enea.

GDF Suez jest właścicielem elektrowni Połaniec i buduje największą biogazownię w Europie, do EDF należy zaś elektrownia Rybnik i Elektrociepłownie Wybrzeże. – EDF jest szczególnie zdeterminowany, by zdobyć udziały w dystrybucji w Polsce – mówi nasze źródło.

Według nieoficjalnych informacji fińska firma Fortum i francuska Dalkia, które już przejęły kilka elektrociepłowni w Polsce, są zainteresowane warszawskim SPEC, więc ich oferty na Vattenfall Heat Poland nie byłyby zaskoczeniem. Choć wcześniej Szwedzi rozważali sprzedaż aktywów jako całości, to teraz ze względu na oczekiwanie szybkiego zamknięcia transakcji możliwa jest sprzedaż oddzielnie każdej z firm. Zawarcie transakcji możliwe jest już w czerwcu.

Agnieszka Łakoma