W III obniżka stóp NBP bardzo prawdopodobna; możliwa jeszcze jedna w II kw. - Raiffeisen (opinia)

08.02. Warszawa (PAP) - W marcu kolejna, piąta z rzędu obniżka stóp NBP jest bardzo prawdopodobna. W II kwartale Rada może się zdecydować na jeszcze jedno cięcie stóp sprowadzając główną stopę do poziomu 3,25 proc. - uważają ekonomiści z banku Raiffeisen.

"W naszej ocenie kolejne publikacje danych powinny dostarczać argumentów dla zwolenników dalszego luzowania polityki pieniężnej. W styczniu inflacja najprawdopodobniej wyhamowała do około 2 proc. rdr. W przyszłym miesiącu wstępne dane o inflacji zrewidowane zostaną zgodnie ze zmianami koszyka inflacyjnego. Na przestrzeni ostatnich lat rewizje te prowadziły do obniżenia pierwotnego szacunku o 0,1-0,3 pp. Może się więc okazać, że już w styczniu inflacja znalazła się w pobliżu dolnej granicy odchyleń od celu. Taki scenariusz będzie stanowić bardzo silne wsparcie dla kontynuacji obniżek stóp procentowych" - napisali w miesięcznym raporcie ekonomiści z banku Raiffeisen.

"Za łagodną polityką pieniężną w naszej ocenie przemawiać będą także informacje z gospodarki realnej. Wyniki produkcji budowlanej, produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej w dalszym ciągu będą w większości rozczarowywały przynosząc ujemne bądź minimalnie dodatnie odczyty. Głównym argumentem w kierunku obniżek stóp procentowych stać się może jednak projekcja inflacyjna. Jej nowa odsłona uwzględniać będzie dokonane przez Radę łącznie już 100-punktowe obniżki. Zestawić ją będzie można ze wskazaniami z listopada, które przedstawiały przyszłą dynamikę PKB i inflacji przy założeniu pozostawania stóp procentowych na poziomie 4,75 proc. (sprzed obniżek)" - dodali.

"Nie zakładamy, aby wskazania nowej projekcji były znacząco korzystniejsze od scenariuszy z listopada. Sądzimy, że w dalszym ciągu projekcja wskazywać będzie na ryzyko spadku inflacji poniżej celu inflacyjnego. Dodatkowo zakładamy, że w dalszym ciągu w horyzoncie kilku kwartałów projekcja sugerować będzie utrzymywanie się negatywnej luki popytowej, czyli pozostawania PKB poniżej jego potencjalnych wartości. To, generując ryzyka dezinflacyjne, otwierać będzie w naszym przekonaniu pole do dalszych obniżek stóp procentowych" - oceniają ekonomiści z Raiffeisen.

Ich zdaniem marcowa, piąta z rzędu obniżka stóp jest bardzo prawdopodobna.

"Co więcej, sądzimy, że w II kwartale Rada zdecydować się może na jeszcze jedno cięcie sprowadzając główną stopę procentową do nowego historycznego minimum na poziomie 3,25 proc. Sądzimy jednak, że jeśli te dwie dalsze obniżki nie zostaną dokonane do końca II kwartału br., stopy już w dłuższej perspektywie pozostaną niezmienione" - napisali.(PAP)

jba/ asa/