Wiosenne dane z USA

Tydzień na globalnych rynkach zaczął się od mocnego tąpnięcia wywołanego wzrostem napięcia politycznego wokół Ukrainy. Ucieczka od ryzyka przeceniała nie tylko akcje, ale również waluty i umacniała aktywa będące synonimami bezpiecznych przystani.

Koniec tygodnia przyniósł jednak większą selekcję, której pochodną były rekordy w wszech czasów na Wall Street i słaba postawa części giełd europejskich. W istocie zachowanie giełd zdominowały dwa sprzeczne wydarzenia - zamieszanie na Ukrainie i dane z rynku pracy w USA. W krótkiej perspektywie to Ukraina wydaje się większym zagrożeniem dla rynków akcji, zwłaszcza europejskich - czego efekty widać było po bardzo słabej postawie niemieckiego DAX-aDAX-a w piątek - ale w szerszym obrazie wydarzeniem tygodnia są lepsze od oczekiwań dane z rynku pracy w USA. Wzrost liczby etatów w lutym o 175 tys. i poważne rewizje w górę danych z grudnia i stycznia złagodziły obawy o kondycję gospodarki i wzmocniły przekonanie, iż seria mieszanych raportów makro jest niczym więcej niż echem ekstremalnej zimy.

Pochodną jest złagodzenie napięcia, jakie pojawiło się pomiędzy inwestorami a Rezerwą Federalną, która radykalnie i konsekwentnie postępowała ścieżką prowadzącą do wygaszenia trzeciej rundy luzowania ilościowego. W skrócie rzecz ujmując piątkowy raport z rynku pracy znosi dysonans pomiędzy końcem QE3 a danymi makro. W praktyce wysoce prawdopodobne redukcje QE3 na kolejnych posiedzeniach Federalnego Komitetu Otwartego Rynku będą czytana jako votum zaufania ze strony Fed dla gospodarki i wzrostu gospodarczego.

Naprawdę dobre dane, zwłaszcza potwierdzone w przyszłych raportach, będą przesuwały uwagę giełd już nie tyle na koniec QE, co na termin pierwszej podwyżki stóp procentowych. Na dziś jednak rynki, głównie amerykańskie, mogą ze spokojem czekać na odbywające się w połowie marca posiedzenie FOMC, które powinno przynieść zapowiedź ograniczenia QE3 o kolejne 10 mld już z początkiem kwietnia. Równolegle rynki będą szukały potwierdzeń lepszej kondycji gospodarki po zakończeniu "zimowego spowolnienia". Zeszłotygodniowe zwyżki na Wall Street, z kluczowym wybiciem się S&P500 *S&P500 a nowe rekordy wszech czasów w połączeniu z pokonaniem poziomu 1850 pkt. i strząśnięcie przeceny wywołanej zamieszaniem na Wschodzie, dają bazę do spekulacji, iż w perspektywie kilkunastu miesięcy *S&P500 *S&P500 nie tylko pokonana 1900 pkt., ale sięgnie 2000 pkt. Również dobra postawa *Nasdaq CompositeNasdaq Composite sprzyja spekulacjom, iż indeks-symbol sektora technologicznego jest na ścieżce, która prowadzi średnią do spotkania z poziomem 5000 punktów. Naprawdę S&P500 *S&P500 brakuje dziś mniej 7 procent do wyjścia nad 2000 pkt., gdy *Nasdaq CompositeNasdaq Composite do testu 500 pkt. potrzebuje wzrostu o około 15 procent. Uwzględniając skalę zwyżek z ostatnich lat każdy procent wydaje się dziś wyzwaniem, ale jeśli połączyć
optymistyczne prognozy dla gospodarki z banalnym faktem, iż od początku roku zwyżka S&P500 *S&P500 wyniosła ledwie 1,6 procent a *Nasdaqa CompositeNasdaqa Composite mniej niż 4 procent, to sięganie psychologicznych barier w perspektywie kilkunastu miesięcy nie wygląda już na szczyt optymizmu.

Adam Stańczak
Analityk
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.

| Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został
sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. |
| --- |