Apetyt na ryzykowne aktywa nie słabnie
Ostatnie tygodnie na rynkach finansowych to powrót inwestorów do ryzykownych aktywów w szczególności akcji oraz surowców a także spadek wartości dolara amerykańskiego w stosunku EUR i GBP.
Główne światowe indeksy giełdowe pomimo okresu wakacyjnego zyskały ponad 10% od swojego dołka na początku lipca. Powodem tak dynamicznego ruchu na północ było uspokojenie nastrojów oraz powrót wiary inwestorów w stabilność europejskiego systemu bankowego potwierdzone wynikami stress –testów oraz wynikami finansowymi banków za drugi kwartał, które pokazały, że pomimo słabego otoczenia gospodarczego banki są wstanie generować zyski. Na pierwszy plan wysuwają się przede wszystkim największe podmioty takie jak HSBC, BNP, oraz Societe Generale, których wyniki zdecydowanie przebiły oczekiwania analityków. Rynek towarów także odczuł powrót wiary w światową gospodarkę. Miedź jako metal mający szerokie zastosowanie w przemyśle zyskała ponad 15 proc. Niewiele mniej, bo aż 14 proc. zyskały kontrakty na ropę. Wiara we wzrosty podbudowywana jest przez prognozy płynące z sektora amerykańskich przedsiębiorstw, które w większości przypadków pozytywnie patrzą w przyszłość.
Para EUR/USD kontynuuje wzrosty na fali powrotu inwestorów do aktywów denominowanych w euro, wzrostu zaufania inwestorów do gospodarki na kontynencie oraz obawy inwestorów o stan gospodarki w USA. Podobne argumenty są wymieniane w przypadku popularnego kabla (para GBP/USD). Jednocześnie należy dodać, że Wielka Brytania może się pochwalić bardzo dobrymi danymi makroekonomicznymi oraz programem cięć wydatków budżetowych nakierowanym na zmniejszenie deficytu. Wskaźnikiem, który może budzić obawy o stan rynków finansowych i gospodarki największego na świecie konsumenta jest rentowność benchmarkowych obligacji 10 letnich, która pomimo wielu ataków na psychologiczny poziom 3 proc. cały czas pozostaje poniżej tej wartości i kontynuuje średnioterminowy trend spadkowy.
Rentowność pozostałych tenorów rządu amerykańskiego, przede wszystkim 2 letnich, znajduje się na swoich historycznych minimach co może świadczyć o braku wiary inwestorów w trwałe odbicie na rynku długu skarbowego w Stanach Zjednoczonych. W tym samym czasie rynek finansowania dłużnego amerykańskich korporacji rośnie w zaskakującym tempie. W samym tylko lipcu przedsiębiorstwa za oceanem wyemitowały obligacje o wartości ponad 90 mld USD. Przykładem obrazującym sytuacje panującą na rynku jest emisja IBM o wartości ponad 1,5mld USD i rentowności 30 punktów bazowych ponad Treasurys.
Hitem ostatnich tygodni są kontrakty na pszenice, które z powodu niespotykanej od lat suszy w Rosji zyskały 82% i znajdują się na najwyższych poziomach od ponad 23 miesięcy. Dodatkowym motorem budującym falę paniki i napędzającym zwyżki jest zakaz eksportu ziarna od 15 sierpnia wprowadzony przez rząd rosyjski.
Na naszym rynek finansowy także odczuwalny jest powrót optymizmu, złoty umocnił się w stosunku do walut krajów rozwiniętych przebijają magiczny poziom 4zł w stosunku do EUR oraz opór techniczny na poziomie 2.90 w stosunku do franka szwajcarskiego.
Zainteresowanie zakupami papierów rządowych przez inwestorów jest na wysokim poziomie potwierdzają to wyniki aukcji. WIG20 wyrażony w EUR zyskał ponad 15% i należy do jednych z najmocniejszych giełd na świecie. Powodem tak silnego zachowania jest kurs głównych spółek czyli KGHM, PZU, PKO. Jednakże tak pokaźne wzrosty dotyczą przede wszystkim głównego indeksu co może świadczyć o tym, iż za wzrostami na parkiecie w Warszawie stoją inwestorzy zagraniczni.
Sporządził:
Paweł Szczeciak
GO4X