Trwa ładowanie...

Biznes emerytalny może być wciąż wysoko wyceniany

Wszystkie działające na polskim rynku fundusze emerytalne warte są obecnie między 13 a 15 mld zł - wynika z naszych wyliczeń. Niektóre mogą zmienić właściciela

Biznes emerytalny może być wciąż wysoko wycenianyŹródło: Jupiterimages
d3l7j11
d3l7j11

.

Po kilku latach przerwy kilka funduszy emerytalnych może zmienić właściciela. Na sprzedaż wystawiona jest choćby Warta, która jest właścicielem towarzystwa emerytalnego. Spekuluje się o sprzedaży grupy finansowej należącej do Zygmunta Solorza-Żaka. W jej skład wchodzi zaś PTE Polsat.

Oba te podmioty należą do najmniejszych na rynku, ale i tak potencjalni zainteresowani muszą liczyć się ze sporym wydatkiem. Z naszych wyliczeń wynika, że wartość rynku emerytalnego wyniosła na koniec 2010 r. ok. 17 mld zł. Akcjonariusze zainwestowali w ten biznes w sumie ponad 3 mld zł.

Szacunków dokonaliśmy na podstawie dostępnej publicznie wyceny funduszu PZU (majątkowe towarzystwo PZU jest notowane na GPW)
, który wart był ponad 2,4 mld zł. Odnosząc tę wycenę do udziału w rynku Warty i Polsatu, można przyjąć ich wartość na poziomie odpowiednio 250 i ponad 160 mln zł. Wyliczenia te nie uwzględniają jednak zmian w prawie.

d3l7j11

Niższa składka, niższa wycena

- Wycenę funduszy emerytalnych zmniejsza negatywny skutek obniżenia składki, który bezpośrednio przekłada się na wielkość prowizji od składki, a w dłuższym terminie także na przychody z opłaty za zarządzanie uzyskiwane przez firmę zarządzającą funduszem (PTE) - mówi Michał Szymański, partner zarządzający w Money Makers, wcześniej związany z branżą emerytalną. - W większości przypadków pozytywnie na wycenę będzie wpływać oczekiwane obniżenie kosztów akwizycji wskutek wprowadzenia jej zakazu - dodaje. - Na zwiększenie wartości będzie także wpływało istotne obniżenie liczby członków zmieniających fundusz, tzw. lapse rate, co także powinno być efektem zakazu aktywnej akwizycji - uważa Szymański.

Według naszych wyliczeń obecna wartość funduszy emerytalnych, po zmianach w prawie, może być od 15 do 25 proc. niższa od ubiegłorocznej, czyli wynosi między 13 a 15 mld zł. Wycena Warty spada zatem do 190-210 mln zł, a Polsatu do 120-140 mln zł. Te wyliczenia dotyczą jednak samej wartości OFE. Potencjalny inwestor może dopłacić za istniejący w spółce kapitał. W przypadku Warty to dodatkowo 37 mln zł, a Polsatu – 94 mln zł. Dla porównania akcjonariusze Warty wydali na ten biznes 233 mln zł, a Polsatu – 136 mln zł.

Niepewne prawo

Ostateczna cena OFE i towarzystwa, które nim zarządza, może się różnić choćby ze względu na inny sposób wyceny i potencjału rozwoju spółki. Poza tym sytuacja każdej spółki jest odmienna, bo niektóre, w tym Warta i Polsat, nie pokryły jeszcze strat z lat ubiegłych. Wiele zależy też od „jakości" klientów. A to nie wszystko.

- Istnieje duża niepewność co do trwałości rozwiązań prawnych dla branży - ocenia Andrzej Sołdek, prezes PTE PZU. Jak dodaje, obecny system opłat pobieranych przez fundusze powoduje, że zainteresowane przejmowaniem nie są największe podmioty. Mogą jednak pojawić się nowi gracze.

d3l7j11

- Chcemy kupić fundusz emerytalny. Jesteśmy zainteresowani małymi i średnimi podmiotami. Prowadzimy rozmowy - przyznaje Grzegorz Leszczyński, prezes DM IDM.

Katarzyna Ostrowska
Parkiet

Dziś losowanie w ZUS

ZUS przypisze dziś losowo do funduszy emerytalnych osoby, które nie zdecydowały się samodzielnie wybrać OFE. Przed każdym losowaniem, które odbywa się dwa razy w roku, w styczniu i lipcu, ZUS przypomina o obowiązku zapisania się do OFE. W tym roku wysłał prawie 205 tys. listów. Do OFE zapisała się mniej niż połowa osób, które dostały list. Zwykle fundusz bez udziału ZUS wybierało między 60 a 70 proc. osób. W piątkowym losowaniu weźmie udział 109,3 tys. osób. Trafią do tych funduszy, które spełniają określone w prawie wymogi. Nie są za duże i do tego dobrze pomnażały pieniądze. Oto fundusze, do których ZUS przypisze dziś taką samą liczbę osób: Aegon, Allianz, AXA, Generali, Nordea, Pocztylion i PKO BP Bankowy. Po losowaniu ZUS poinformuje poszczególne OFE o jego wynikach, fundusze mają zaś obowiązek poinformować nowych członków, że stali się ich klientami. Informacje wyśle również ZUS.

d3l7j11
Oceń jakość naszego artykułu:
Twoja opinia pozwala nam tworzyć lepsze treści.

Komentarze

Trwa ładowanie
.
.
.
d3l7j11

Pobieranie, zwielokrotnianie, przechowywanie lub jakiekolwiek inne wykorzystywanie treści dostępnych w niniejszym serwisie - bez względu na ich charakter i sposób wyrażenia (w szczególności lecz nie wyłącznie: słowne, słowno-muzyczne, muzyczne, audiowizualne, audialne, tekstowe, graficzne i zawarte w nich dane i informacje, bazy danych i zawarte w nich dane) oraz formę (np. literackie, publicystyczne, naukowe, kartograficzne, programy komputerowe, plastyczne, fotograficzne) wymaga uprzedniej i jednoznacznej zgody Wirtualna Polska Media Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, będącej właścicielem niniejszego serwisu, bez względu na sposób ich eksploracji i wykorzystaną metodę (manualną lub zautomatyzowaną technikę, w tym z użyciem programów uczenia maszynowego lub sztucznej inteligencji). Powyższe zastrzeżenie nie dotyczy wykorzystywania jedynie w celu ułatwienia ich wyszukiwania przez wyszukiwarki internetowe oraz korzystania w ramach stosunków umownych lub dozwolonego użytku określonego przez właściwe przepisy prawa.Szczegółowa treść dotycząca niniejszego zastrzeżenia znajduje siętutaj