City Interactive może utrzymać ponad 20 proc. marżę netto - DM BZ WBK

11.06. Warszawa (PAP) - Analitycy DM BZ WBK w raporcie z 10 czerwca oceniają, że City Interactive może utrzymać pozytywne tendencje w wynikach finansowych z I kw., również w kolejnych kwartałach. Dzięki wyższym wolumenom sprzedaży spółka może osiągnąć efekt dźwigni operacyjnej, co pozwoli jej na utrzymanie ponad 20 proc. marży netto.

"Pierwsze trzy miesiące 2010 roku zasygnalizowały możliwość wejścia spółki na nowy pułap jakościowy raportowanych wyników. Przyjęta strategia rozwoju City Interactive, mająca na celu odejście od produkcji i wydawania gier z niskiego segmentu na rzecz produktów segmentu Premium, przyniosła wymierne owoce w postaci powrotu kwartalnego bottom line spółki na terytorium oznakowane zielonym kolorem. Przeprowadzone działania restrukturyzacyjne oraz zapowiadane nowe tytuły wydawnicze kreują szansę na utrzymanie pozytywnych tendencji również w kolejnych kwartałach roku" - napisano w raporcie.

Zdaniem analityków zmiana dystrybutorów produktów spółki w Niemczech i Wielkiej Brytanii rodzi nadzieję na poprawę sprzedaży na tych rynkach w 2010 r., a punktem wyjścia w tym zakresie mogą być dobre wyniki I kw., gdzie przychody z rynku europejskiego wzrosły o blisko 31 proc. r/r.

"Przychody z eksportu (85,3 proc. w I kw.'10) pozostaną podstawową pozycją w strukturze sprzedaży również w kolejnych okresach roku, a realizacja wyższych wolumenów winna przełożyć się na pozytywny efekt dźwigni operacyjnej i tym samym pozwolić na utrzymanie wysokiej, ponad 20 proc. marzy netto City Interactive (28,9 proc. w I kw.'10)" - napisano w aporcie.

W ocenie DM BZ WBK bieżący rok może być przełomowy w rozwoju spółki.

"Podpisane nowe umowy z dystrybutorami na rynku europejskim oraz sprzedaż kolejnych produktów segmentu Premium na konsole i PC winny sprawić, że metamorfoza wyników City Interactive, do której doszło w I kwartale 2010 roku, może znaleźć kontynuację w kolejnych okresach sprawozdawczych. Tym samym trudny do wyobrażenia jeszcze na koniec 2009 roku outperformance jakości wyników spółki może przyciągnąć uwagę większego grona inwestorów. Przy założeniu utrzymania się pozytywnych tendencji z pierwszych trzech miesięcy roku, spółka handlowana jest obecnie na atrakcyjnym mnożniku P/E 7x" - napisano.

Analitycy DM BZ WBK podali, że w 2009 r. wartość polskiego rynku gier spadła o około 20 proc. z 600 mln zł w 2008 roku.

"Prognoza na 2010 rok oraz kolejne okresy jest jednak optymistyczna i zakłada powrót rynku na ścieżkę wzrostu wraz ze zmniejszającą się awersją do ryzyka w kontekście wydatków budżetów gospodarstw domowych" - napisano.

"Warto w tym miejscu zwrócić uwagę na strukturę dokonywanej sprzedaży gier video - na świecie największym zainteresowaniem cechują się gry na konsole, z kolei w Polsce w dalszym ciągu dominują produkty kierowane na PC. Stąd też, racjonalnym posunięciem ze strony City Interactive było podpisanie w 2009 roku umów licencyjnych odnośnie produkcji i wydawania gier z podstawowymi producentami konsoli na świecie. Konsekwencją tego ruchu były pierwsze tytuły produktów Grupy przeznaczone na konkretne konsole (Nintendo Wii, Nintendo DS, Microsoft Xbox 360)" - dodano.(PAP)

gsu/ asa/