3.12.Warszawa (PAP) - Analitycy DM BZWBK, mimo że wycenili wartość akcji Lotosu na koniec 2009 roku na 38 zł i wydali rekomendację "kupuj", to jednak w krótkim terminie zalecają utrzymanie na papierach spółki krótkich pozycji ze względu na ryzyko skokowego wzrostu zadłużenia.
"Pomimo, iż nasza wycena metodą DCF wskazuje na wartość godziwą spółki na koniec 2009 r. na poziomie 38 zł, pozwalając nam wydać rekomendację "kupuj", krótkoterminowe ryzyko skokowego wzrostu zadłużenia (1,9 mld zł od początku roku wobec 5,8 mld zł wartości kapitałów własnych na koniec 2007) karze nam utrzymać krótkie pozycje w spółce w krótkim terminie" - napisano w rekomendacji.
"Ze względu na to, iż wycena oparta na 2008-2010P EV/EBITDA wskazuje na ujemną wartość, jedyna dodatnia wycena wskaźnikowa na bazie P/CE wskazuje na wartość godziwą firmy na poziomie 12,6 zł zalecamy baczny monitoring zadłużenia, a nie obiecującą poprawę kapitału obrotowego w 2009" - dodano.
Analitycy dodają, że obecnie nie są w stanie właściwie wycenić Lotosu przy tak dużym zadłużeniu.
W rekomendacji napisano, że jedyną krótkoterminową nadzieją dla spółki, mimo iż o niepieniężnym charakterze, jest nagły zwrot USD wobec złotego, oraz obcięcie wydatków inwestycyjnych niezwiązanych z rozbudową rafinerii w 2009 roku.(PAP)
pif/ osz/
