Przeszacowanie długu obniża wynik Grupy Lotos

W analogicznym okresie ubiegłego roku spółka osiągnęła 744,76 mln zł zysku netto. Na pogorszenie wyniku finansowego kluczowy wpływ wywarło przeszacowanie długu spółki, zaciągniętego głównie w dolarach, za sprawą osłabienia złotego wobec amerykańskiej waluty w II kwartale (strata w wysokości 929,4 mln zł).

Bardzo korzystnie przedstawia się natomiast sytuacja operacyjna grupy. Przychody grupy wzrosły o 37,7% do 4,747 mld zł z 3,447 mld zł w II kwartale 2009, co pokryło się z konsensusem. Zysk operacyjny był w minionym kwartale wyższy o około 46% r/r, sięgając 230,36 mln zł, co przebiło oczekiwane przez rynek 201 mln zł.

Poprawie wyniku operacyjnego sprzyjały uwarunkowania zewnętrzne. Niemal dwukrotnie w porównaniu z II kwartałem 2009 do 1,32 dol. za baryłkę zwiększył się dyferencjał Brent/Ural, natomiast o 5,6% r/r (aż o 51,7% q/q) do 3,96 dol. za baryłkę wzrosła marża rafineryjna. O niemal 1/3 wzrosły notowania ropy naftowej.

Przychody segmentu produkcji i handlu wzrosły w minionym kwartale o 36,6% r/r do 4,75 mld zł za sprawą wyższego wolumenu oraz wzrostu cen ropy naftowej. Wzrost wolumenu sprzedaży nastąpił głównie dzięki zwiększeniu przerobu ropy w gdańskiej rafinerii o 67% r/r do 2,06 mln ton. Tak wysoka dynamika jest przede wszystkim rezultatem realizacji programu inwestycyjnego, zakładającego docelowo ponad 10 milionów ton rocznego potencjału przerobu ropy naftowej. Ponadto jest to również efekt niskiej bazy w II kwartale 2009 za sprawą postoju remontowego. Zysk operacyjny segmentu wzrósł o 26% r/r do 209,6 mln zł, co należy przypisać wzrostowi marży rafineryjnej przy wyższych wolumenach.

Zysk operacyjny segmentu wydobywczego wzrósł 3,5-krotnie r/r do 35 mln zł przy przychodach w wysokości 93,5 mln zł wobec 73,2 mln zł osiągniętych w II kwartale 2009. Wzrost przychodów nastąpił mimo spadku wolumenu sprzedaży ropy o 11,5% r/r do 51 tys. ton. Kluczowy dla segmentu był wzrost notowań ropy naftowej na światowych parkietach.
Cena akcji spółki Lotos (symbol LTS.PL na platformie XTB-Trader) tworzą formację klina zwyżkującego i obecnie znajdują się przy jego dolnym ograniczeniu, które jest lokalnym wsparciem. Jego przełamanie może otworzyć drogę do kolejnych wsparć w rejonach minimów 28,40 oraz 25,40 zł za akcję.

Oporem pozostaje wierzchołek w okolicach 34,50 oraz górne ograniczenie formacji klina.

Daniel Kostecki
Analityk Techniczny Rynków Finansowych
X-Trade Brokers DM S.A.

Jacek Mielcarek
X-Trade Brokers DM S.A.