RPP obniży główną stopę do 3,50 proc. i zakończy cykl - BGK (opinia)

12.02. Warszawa (PAP) - Bieżące publikacje danych makro będą sprzyjały kolejnej obniżce stóp NBP - uważają ekonomiści z Banku Gospodarstwa Krajowego. Ich zdaniem w przypadku wstrzymania się RPP z obniżką w marcu, spadek inflacji miesiąc później przekona Radę do obniżki. Z osiągnięciem poziomu 3,50 proc. cykl obniżek zakończy się.

"Dokonawszy czwartej z kolei 25-punktowej obniżki stóp procentowych Rada Polityki Pieniężnej wycofała się na bezpieczniejszą pozycję. W komunikacie po posiedzeniu nie zapowiada już jednoznacznie dalszych obniżek stóp, a jedynie sygnalizuje, że nadal wchodzą one w grę, w zależności od napływających danych makroekonomicznych. Rada podkreśliła także rolę nowego raportu o inflacji" - napisali w miesięcznym raporcie ekonomiści z BGK.

Ich zdaniem bieżące publikacje makro będą sprzyjały kolejnej obniżce stóp procentowych.

"Przede wszystkim, za niższym poziomem stóp przemawiać będzie niska inflacja bieżąca oraz pozostałe wskaźniki dotyczące procesów inflacyjnych. Jednocześnie miesięczne wskaźniki ze sfery realnej będą nadal niekorzystne, choć w mniejszym stopniu niż miesiąc wcześniej. Do czasu posiedzenia poznamy również szczegółowe dane o PKB za IV kwartał, które również będą argumentem za łagodniejszą polityką monetarną" - napisali.

"Nieco mniej oczywista wydaje się kwestia zawartości nowej projekcji inflacyjnej. Uwzględnienie negatywnych danych, które napłynęły od listopada, może obniżyć prognozy wzrostu oraz inflacji, sprzyjając kontynuacji rozluźnienia polityki monetarnej. Nie można jednak wykluczyć pojawienia się w horyzoncie prognozy oznak ożywienia gospodarczego, co może sprzyjać utrzymaniu obecnych poziomów stóp. Jednak sądzimy, że jest to scenariusz mniej prawdopodobny" - dodali.

"Ponadto, nawet w przypadku wstrzymania obniżek na posiedzeniu w marcu, sądzimy, że już miesiąc później spadek inflacji będzie na tyle przekonujący, by do obniżki jednak doszło. W odniesieniu do polityki monetarnej w dłuższym okresie sądzimy, że kontynuacja obniżenia stóp poniżej 3,50 dla stopy referencyjnej jest mało prawdopodobna i oczekujemy, że wraz z osiągnięciem tego poziomu cykl obniżek zakończy się" - ocenili ekonomiści z BGK.

W ich opinii dotyczącej polityki pieniężnej nie sposób pominąć możliwych zmian w składzie RPP.

"Wkrótce oczekiwane jest rozstrzygnięcie sądu, które może spowodować wykluczenie ze składu Rady profesora Winieckiego, zwolennika bardziej restrykcyjnej polityki. Pojawienie się nowego członka mianowanego przez Senat, być może o mniej jastrzębich poglądach, w połączeniu z przedłużającą się nieobecnością profesor Gilowskiej, może znacząco zmienić układ głosów w RPP, przesuwając środek ciężkości w stronę luźniejszej polityki monetarnej, co mogłoby otworzyć drogę do głębszych cięć" - napisali.(PAP)

jba/ jtt/