informacje makroekonomiczne(strona 5/13)

Podczas wtorkowej sesji działo się dużo, pomimo braku istotnych danych makroekonomicznych w kalendarzu. Przede wszystkim można było zaobserwować silną wyprzedaż waluty amerykańskiej i silny ruch na eurodolarze. Rynki nadal żyją nadziejami na działania stymulacyjne ze strony banków centralnych, a wczorajszy odwrót od dolara pokazuje, że część inwestorów wierzy w możliwość wprowadzenia QE3 już na wrześniowym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku. Jak będzie przekonamy się wkrótce. Dzisiaj zostaną opublikowane notatki z sierpniowego posiedzenia FOMC, które powinny dać wskazówko co do szans na zainicjowanie programu ilościowego luzowania polityki pieniężnej w przyszłym miesiącu. Być może inwestorzy będą bogatsi o jakieś nowe informacje- w przeciwnym wypadku będzie trzeba uzbroić się w cierpliwość i poczekać na coroczne sympozjum Bernanke w Jackson Hole.

Wczoraj kolejne prasowe doniesienia sugerujące, że Europejski Bank Centralny zdecyduje się na wielkoskalowy skup obligacji, a także udana aukcja hiszpańskich bonów skarbowych rozbudziły apetyt inwestorów na ryzyko. W konsekwencji kurs EUR/USD przełamał ważne strefy oporu 1,2370 oraz 1,2440 i wzrósł do 1,2490 w pełni realizując zasięg wzrostów, który wyznaczał poziom 68,2 proc. zniesienia Fibonacciego spadków odnotowanych w czerwcu i lipcu. Rynek osiągnął stan wykupienia i rozpoczęła się płaska korekta. Wsparciem są okolice 1,2440, a wyznacza je poziom 23,6 proc. zniesienia Fibonacciego wzrostów z pierwszych dni tygodnia oraz górne ograniczenie przedziału wahań, w którym przez kilkanaście dni poruszał się kurs. Na wykresie rysuje się formacja flagi będąca zapowiedzią kontynuacji zwyżki, opór to 1,2580. W średnim terminie obowiązuje trend spadkowy, górne ograniczenie kanału zniżkującego znajduje się w pobliżu 1,2650.

Pomimo w zasadzie pustego kalendarza wczoraj na rynku działo się naprawdę sporo. Wreszcie pokonany został istotny opór na wykresie EURUSD (szczegóły w części technicznej), na co wskazywaliśmy we wczorajszym komentarzu porannym. To uruchomiło większe ruchy na innych rynkach, m.in. złota czy funta. W drugiej części tygodnia te ruchy przejdą test wiarygodności, gdyż tak naprawdę kalendarzowo tydzień dopiero się zaczyna. Dziś odbędą się pierwsze spotkania z premierem Grecji, zaś Fed opublikuje minutes z ostatniego posiedzenia.

Poranny, środowy handel przynosi nieznaczne osłabienie wartości złotego na rynku walutowym. Polska waluta wyceniana jest następująco: 4,077 PLN za euro, 3,27 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,394 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu powoli oddalają się od 5,00% w przypadku obligacji 10-letnich, korzystając na lepszych nastrojach na szerokim rynku.

Ostatni tydzień, podobnie jak ten poprzedni, upłynął pod znakiem stabilizacji kursu złotego w relacji do głównych walut. Jednak ryzyko korekcyjnego odreagowania zapoczątkowanej w czerwcu aprecjacji polskiej waluty systematycznie rośnie. W przyszłym tygodniu od korekty może już nie być ucieczki.

Trudności z wyraźnym złamaniem strefy 1,2380-90 uniemożliwiły dzisiaj EUR/USD atak na szczyty z ubiegłego tygodnia w rejonie 1,2440. Dodatkowo im więcej godzin mieli inwestorzy na analizę ostatnich faktów, tym bardziej rosło przekonanie, iż wczorajsze słowa Angeli Merkel tak naprawdę nie wnoszą wiele do europejskiej układanki, a trudne decyzje są dopiero przed nami – to kwestia grecka, która stanie się kluczowym wątkiem w najbliższych dniach ze względu na zaplanowany szereg spotkań z udziałem tamtejszego premiera – a także wątek hiszpański.

Kolejna próba pokonania 1,2375 USD okazała się nieudana i kurs EUR/USD zniżkuje poniżej 1,23 USD. Indeks S&P 500 wybił się z konsolidacji, lecz inwestorzy w Warszawie nie wykorzystują szansy i indeks WIG20 cofa się poniżej kluczowego oporu.

W ostatnich dniach na rynkach panują bardzo dobre nastroje wśród inwestorów, co przekłada się na wzrost apetytu w inwestycje o podwyższonym ryzyku. Przykładem tego jest wczorajsza sesja na której polski złoty dynamicznie zyskiwał względem ważniejszych walut na świecie.

Mocne słowa Angeli Merkel, która wezwała wczoraj do przyspieszenia reform i procesu integracji strefy euro, a także poparła dotychczasowe działania prowadzone przez szefa Europejskiego Banku Centralnego, ociepliły wieczorem nastroje na rynkach. Inwestorzy za dobrą monetę odebrali też prognozy jednego z prestiżowych analitycznych think tanków, Medley Global Advisors, jakoby Hiszpanie mieli złożyć oficjalną prośbę o zewnętrzne wsparcie przed zaplanowanymi na początek września posiedzeniami Eurogrupy i Europejskiego Banku Centralnego. Tyle, że to wszystko to tylko jedna strona medalu. Druga jest całkiem odmienna, a w najbliższych dniach potencjalnych problemów może być nieco więcej.

Za wczorajszym, skokowym wzrostem kursu eurodolara stoi pierwsza od dłuższego czasu publiczna wypowiedź niemieckiej kanclerz Angeli Merkel, która w bardzo stanowczy sposób zapewniła, że decyzje polityków będą szły w parze z ekspansywną polityką Europejskiego Banku Centralnego. Rynek zareagował zwiększeniem popytu na europejską walutę, co spowodowało wzrost kursu EUR/USD o prawie 100 pipsów, a obecnie znajduje się pomiędzy 1,2370. Dopiero wyjście powyżej 1,2440 oznaczałoby opuszczenie przedziału wahań w którym kurs znajduje się od około tygodnia.

Rynek nie ogląda się na słabe dane i niekorzystne informacje. Wczoraj indeks S&P500 był już powyżej lokalnego maksimum z maja i jest coraz bliżej tegorocznych szczytów. Wobec tak dobrych nastrojów na rynku nieco niższe są też rentowności hiszpańskiego długu, co teoretycznie stanowi szansę dla notowań euro względem dolara. Piątkowy kalendarz już raczej niczego nie zmieni – kolejny przystanek to indeksy PMI w przyszłym tygodniu.
EURUSD – premie nieco spadły, jest szansa na wzrost?

W trakcie porannego, piątkowego handlu złoty pozostaje stabilny po wyraźnym umocnieniu podczas wczorajszej sesji amerykańskiej. Polska waluta wyceniana jest przez rynek następująco: 4,057 PLN za euro, 3,286 PLN wobec dolara amerykańskiego oraz 3,378 PLN względem franka szwajcarskiego. Rentowności polskiego długu ostatecznie ponownie zeszły poniżej 5,00% w przypadku instrumentów 10-letnich i aktualnie wynoszą 4,987%.

… po piątkowych rewelacjach, zbliżających nas do potencjalnych interwencji na rynku długu przy wykorzystaniu Europejskiego Funduszu Stabilizacji Finansowej. Plotki, jakoby EFSF szukał możliwości zlewarowania się w bankach zostały później potwierdzone, prowadząc do przełamania poziomu 1,24 przez EUR/USD. Dzisiaj rano widać jednak tendencję do korekty – zwraca się uwagę na niedzielne słowa hiszpańskiego ministra finansów w kwestii złożenia oficjalnego wniosku o pomoc finansową, a także narastający opór wśród niemieckich polityków odnośnie możliwości interwencji na europejskim rynku długu. Tylko, że proces zmian już się rozpoczął… i dlatego też nie widać mocnych powodów do poparcia scenariusza wyraźniejszej korekty ostatniego ruchu (także w przypadku złotego).
EUR/USD: Silne wsparcie jest w okolicach 1,2330, ale…

Kurs EUR/USD dynamicznie zwyżkował do 1,2440 jednocześnie wymazując całość gwałtownych, czwartkowych spadków. Obecnie eurodolar kwotowany jest na poziomie 1,2370 i testuje poziom 76,4 proc. zniesienia Fibonacciego piątkowego ruchu na północ. Oscylator PKS obliczany dla interwału godzinowego sugeruje jednak, że w najbliższych godzinach miejsce do dalszych spadków jest bardzo mocno ograniczone. Najbliższe opory to okolice 1,2400 i 1,2440.

Wygląda na to, że dopiero przejęcie inicjatywy przez szefa ECB stworzyło pretekst do wyraźniejszego odreagowania, którego możemy być świadkami w najbliższych miesiącach.

Pomimo bierności Europejskiego Banku Centralnego tydzień na rynkach zakończył się w wybornych nastrojach. Inwestorzy zdecydowali się zignorować europejskie problemy, a lepsze dane z amerykańskiego rynku pracy posłużyły za pretekst do kupowania ryzykownych aktywów. Jednym z największych beneficjentów takiego stanu rzeczy był złoty. Rynkom przejściowo nie przeszkadza fakt, iż rentowności hiszpańskiego długu nadal są w okolicach 7%, a Grecja może mieć problemy z realizacją wiosennych zobowiązań. W tym tygodniu czeka nas seria danych z Chin….

Euro jest najtańsze od kilku miesięcy. W ostatnich tygodniach złoty umocnił się na tyle, że za europejską walutę płacimy ok. 4,10 zł. Najbliższy miesiąc nie przyniesie znaczących zmian. Chwilowe osłabienie możliwe będzie tylko w przypadku istotnych komunikatów z rynku, co pokazała wczorajsza reakcja na komunikat Europejskiego Banku Centralnego.

Oczekiwania inwestorów okazały się wygórowane, gdyż EBC nie podjęło żadnych konkretnych działań, a konferencja Mario Draghiego również nie przyniosła przełomowych deklaracji. Nerwowo zareagowały rynki akcji oraz obligacji, a kurs EUR/USD gwałtownie spadł poniżej 1,22 USD.

Konferencja prasowa szefa ECB przyniosła dawno nie spotykaną zmienność na rynkach. Inwestorzy wpierw wywindowali notowania EUR/USD do 1,2404 (przyjmijmy ten instrument, jako bazowy miernik dla rynkowych nastrojów), do czego przyczyniły się m.in. pierwsze słowa szefa ECB, który nie wykluczył możliwości zastosowania niestandardowych działań, a chwilę później zaczęliśmy mocno nurkować w dół.

Mario Draghi raczej nie zdecyduje się dzisiaj pozytywnie zaskoczyć inwestorów, chociaż mógłby to zrobić nie obawiając się o wsparcie większości członków ECB. To przełoży się na rynki. Niemniej dzisiaj rano tematem do zastanowienia, jest też utrzymująca się relatywna siła złotego.