informacje makroekonomiczne

W ubiegłym tygodniu dolar amerykański umocnił się w stosunku do większości walut z grona G10. Najsilniejszej deprecjacji uległa wspólna waluta. Kurs EUR/USD co prawda w środku tygodnia odnotował maksimum na 1,3125 (najwyższy poziom od siedmiu tygodni), jednak zakończył go ok. 200 pipsów niżej. Europejski Bank Centralny zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe bez zmian.

Na koniec tygodnia poznamy comiesięczne wyniki zza oceanu dotyczące zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, które jak zawsze skupiają na sobie szczególne zainteresowanie ze strony inwestorów.

Marek Belka, na konferencji prasowej po zakończonym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej (RPP), zapowiedział kolejną obniżkę stóp procentowych w styczniu, po tym jak Rada zdecydowała się na takie cięcie na obecnym posiedzeniu. Jak zauważył, „Rada ciężko pracuje i nie może sobie pozwolić na przerwę w łagodzeniu polityki pieniężnej”.

Zaplanowane na dzisiaj posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej przebiegło zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami i oczekiwaniami rynkowymi.

Sprawdziło się to, o czym pisałem rano. Dla inwestorów wydaje się być mało istotne, czy europejskim politykom uda się osiągnąć kompromis ws. unijnego budżetu na lata 2014-20 podczas obecnego szczytu UE (po południu pojawiła się informacja, iż zakończył się on fiaskiem), gdyż większą uwagę przyciąga sprawa grecka.

Grecja usunie się chwilowo w cień. W centrum uwagi będzie polityczny impas w Hiszpanii. Ale nie będzie to na tyle poważny problem, aby przekreślić perspektywę dalszego osłabienia dolara i wzrostu walut rynków wschodzących w grudniu.

Piątkowy kalendarz nie obfituje w publikacje makroekonomiczne poza wynikami z gospodarki niemieckiej, jednak oczy wszystkich inwestorów zwrócone są dzisiaj na przebieg wydarzeń z europejskiego posiedzenia w sprawie budżetu na lata 2014-2020.

Rozczarowanie brakiem rozstrzygnięć podczas spotkania Eurogrupy nie trwało długo, co wskazuje, że wielu inwestorów spodziewało się takiego rezultatu. Jednak warszawska giełda poddała się w środę słabości, podczas gdy kurs EUR/USD coraz śmielej mierzy się z ważnymi poziomami oporu.

Nastroje na rynkach uległy istotnemu polepszeniu, co widać w dalszym pokazie siły na warszawskiej giełdzie. Niepewność związana z jutrzejszym spotkaniem Eurogrupy nie pogarsza sentymentu rynkowego, o czym świadczy choćby wybicie kursu EUR/USD powyżej 1,28 USD.

Po dzisiejszych wzrostach bardziej ryzykownych aktywów widać, że rynek liczy na pozytywne rozwiązanie tematu klifu fiskalnego w USA (a raczej odsunięcie tego ryzyka o kilkanaście miesięcy, o czym wspominałem w rannym komentarzu).

Ostatnie dni oraz te najbliższe mogą okazać się kluczowe dla strefy euro, która po raz kolejny pogrąża się w recesji. Ostatnie publikacje danych makroekonomicznych były delikatnie mówiąc niepokojące.

Obecny tydzień zaczął się od spadku eurodolara do 1,2660 – poziomu najniższego od początku września bieżącego roku. Od wtorku kurs rozpoczęła się seria wzrostów, która trwała do wczoraj, kiedy to kurs EUR/USD osiągnął tygodniowe maksimum w okolicach 1,28. Dziś od rana znów obserwujemy spadki do poziomu wczorajszego minimum. Kurs powrócił nieco powyżej poziomu 1,2730, gdzie znajduje się 38,2 proc. zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej zapoczątkowanej w połowie lipca.

Środa na rynku złotego przebiega na razie spokojnie. Po przecenie w ostatnich dniach notowania złotego konsolidują się. Dane o inflacji nie miały na nie większego wpływu, podobnie jak amerykańskie dane o sprzedaży detalicznej.

Tydzień stał pod znakiem umacniania się dolara. Obecnie kurs EUR/USD znajduje się w okolicy 38,2 proc. zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej zapoczątkowanej w lipcu. Pierwsza reakcja na wyniki wyborów w USA (umocnienie euro) była krótkotrwała, dziś eurodolar notuje najniższe wartości w tym tygodniu.

Dość dobry odczyt indeksu nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan na połowę listopada – wzrost do 84,9 pkt. z 82,6 pkt. w końcu października – może być miłym zaskoczeniem. Zwłaszcza w sytuacji, kiedy na rynkach mamy swoistą „nagonkę” związaną z klifem fiskalnym. Zresztą – wpisuje się to w serię dobrych odczytów z amerykańskiej gospodarki i pokazuje, że jeżeliby zdjąć problem wspomnianego „klifu”, to nagle się okazuje, że w sumie to nie jest tak źle…

… zwykle sprzyja zastanowieniu się nad możliwością rozegrania kontrariańskiego scenariusza na rynkach. W nadchodzących dniach kluczowe mogą okazać się zapiski z październikowego posiedzenia FED, które poznamy w środę.

Wydarzeniem mijającego tygodnia na rynkach finansowych był niewątpliwie huragan Sandy, który zamknął amerykański rynek akcji na dwa dni. Mimo zakłóceń, które spowodował rynki zareagowały spokojnie. Dzięki kolejnym lepszym danym z amerykańskiej gospodarki nastroje nawet się poprawiły, choć temat Grecji psuł nieco nastroje i perspektywy dla euro. Huragan jest już jednak za nami i USA bez zwłoki przechodzą do tematu wyborów prezydenckich, które mogą mieć bardzo duże znaczenie dla notowań – również złotego.

Widać wyraźnie, że to wątek grecki w połączeniu z niepewnością, co do wyników wtorkowych wyborów prezydenckich w USA, zaczyna coraz bardziej wpływać na rynki. Inwestorzy zdają się coraz bardziej obawiać o losy raty listopadowej pożyczki dla Aten w wysokości 31,5 mld EUR, a także zbliżającej się debaty nad sfinansowaniem dodatkowych potrzeb Grecji, czyli tzw. trzeciego bailoutu. Emocje będą nasilać się przed zaplanowanym na najbliższą środę głosowaniem w greckim parlamencie nad pakietem oszczędnościowym, zwłaszcza, jeżeli będą pojawiać się spekulacje o możliwej dezercji kolejnych posłów PASOK. Pytanie też, czy rząd będzie w stanie znaleźć oszczędności w innych obszarach, po tym jak zakwestionowane zostały zmiany w reformie emerytalnej.

W Europie głównym tematem dyskusji była ponownie Grecja oraz kolejny wzrost stopy bezrobocia w strefie euro. Wznowienie handlu w USA przyniosło kontynuację trendu bocznego z zeszłego tygodnia, lecz duża ilość danych makro w kolejnych dwóch dniach może istotnie zmienić obraz rynku.

Relatywnie lepsze nastroje wywołane oczekiwaniami, iż huragan Sandy nie przyniósł większych szkód amerykańskiej gospodarce, zderzyły się dzisiaj z pierwszymi twardymi faktami.