Wycena Santander Consumer Bank w transakcji z BZ WBK poniżej rynkowych wskaźników (opinia)

27.11. Warszawa (PAP) - Zdaniem analityków wycena pakietu akcji Santander Consumer Bank w transakcji przejęcia przez BZ WBK jest niższa od średnich rynkowych wskaźników dla polskich banków i tym samym korzystna dla kupującego. Kurs BZ WBK rośnie o godz. 16.26 o 4,9 proc.

KAMIL STOLARSKI, BESI:

"Santander Consumer Bank jest sprzedawany po cenie 1,75-krotności wartości księgowej, podczas gdy wycena polskich banków to dwukrotność wartości księgowej, więc cena nie jest wysoka, dyskonto do średniej wyceny banku w Polsce wynosi około 12 proc. Za część tego dyskonta odpowiadać może to, że aktywa banku to w połowie kredyty hipoteczne, głównie denominowane we frankach szwajcarskich, a w drugiej połowie kredyty konsumenckie.

Dyskonto wygląda jeszcze lepiej kiedy zestawimy wycenę na poziomie 1,75 wartości księgowej do tego samego wskaźnika dla samego BZ WBK, który wynosi 2,3. To dyskonto może wyjaśnić pozytywną reakcję rynku na tę transakcję.

Oczekiwania wobec wskaźnika cena/zysk były natomiast niższe niż wycena na poziomie 10,5 uzyskana w transakcji.

Teraz pozostaje pytanie o potencjalne synergie i ewentualne rezerwy związane z przejęciem."

BZ WBK planuje, że przejęcie 60 proc. Santander Consumer Bank od Santander Consumer Finance zakończy się do końca I kwartału 2014 roku. Na koniec 2014 roku bank planuje osiągnięcie pro-forma Core Tier 1 na poziomie 13,7 proc.

BZ WBK uzgodnił przejęcie 60 proc. Santander Consumer Bank od Santander Consumer Finance w zamian za nowo wyemitowane akcje BZ WBK.

Akcje te zostaną zaoferowane i objęte przez Santander Consumer Finance w zamian za akcje Santander Consumer Banku. Wartość akcji Santander Consumer Bank określona w mowie ma nie przekroczyć 2.156,4 mln zł.

Bank podał, że po przejęciu oczekuje w przyszłości dodatkowych synergii dla grupy BZ WBK i zostaną one oszacowane po przejęciu.(PAP)

kuc/ krba/ asa/