09.08. Warszawa (PAP) - Analitycy DI BRE Banku w raporcie z 3 sierpnia obniżyli rekomendację dla TVN z "akumuluj" do "redukuj", a cenę docelową akcji spółki zmniejszyli do 6,80 zł z 10,20 zł poprzednio.
W dniu wydania raportu kurs akcji TVN wynosił 7,65 zł, a w czwartek, po publikacji przez spółkę wyników za drugi kwartał, tracił pod koniec dnia ponad 6 proc., do 7,92 zł.
Analitycy DI BRE Banku przypominają, że w ostatnich miesiącach TVN podpisał umowę sprzedaży 75 proc. Grupy Onet po cenie implikującej wycenę całości aktywów na poziomie 1275 mln zł.
"Transakcję odbieramy pozytywnie, gdyż uzyskana ze sprzedaży kwota przekracza szacowaną przez nas wartość wewnętrzną portalu z uwzględnieniem synergii generowanych na pograniczu z telewizją (około 1100 mln zł według naszych szacunków), a ponadto pozwoli TVN na istotne zmniejszenie zadłużenia netto Grupy, które przyjmowało w ubiegłym roku ryzykowny poziom 2,7 mld zł" - napisano w raporcie.
Z drugiej strony spowolnienie na rynku reklamowym obserwowane od początku roku, a także słabnąca pozycja Grupy TVN w segmencie telewizyjnym, gdzie coraz większą rolę zaczynają odgrywać małe stacje tematyczne negatywnie oddziałują na dynamikę wpływów reklamowych TVN oraz generują silna presję na marże.
"Oczekujemy, że najbliższe lata będą stały pod znakiem dalszego wzrostu udziału małych stacji telewizyjnych w całości wydatków na reklamę telewizyjną, na co wpływ będzie miał dalszy rozwój naziemnej telewizji cyfrowej i płatnej telewizji, a także redukcja różnicy pomiędzy udziałem w rynku reklamowym i udziałem w oglądalności jakie osiągają te stacje. Dodatkowo wyłączenie nadajników naziemnych i zwolnienie kolejnych częstotliwości może przyciągnąć na polski rynek międzynarodowe koncerny telewizyjne, co dodatkowo zaostrzyłoby konkurencję w segmencie" - napisano w raporcie DI BRE Banku. (PAP)
pr/ jtt/
