29.08. Warszawa (PAP) - Dom Maklerski BDM, w raporcie z 24 sierpnia, obniżył rekomendację dla akcji Kopeksu do "redukuj" z "trzymaj", a cenę docelową obniżyli do 15,2 zł z 20,5 zł.
Rekomendacja została wydana przy cenie 16,9 zł, a w środę na giełdzie ok. godz. 9.25 kurs akcji spółki wynosił 16,45 zł.
"Po rozczarowujących wynikach I kw.'12 (zdominowanych przez zawiązanie rezerwy na rzecz Famuru, słabą postawę Kopex Waratah oraz spółek serbskich) w II kw.'12 Kopex powinien pokazać zdecydowaną poprawę rentowności operacyjnej i netto (oczekujemy 49,5 mln zł EBIT; +15,8 proc. r/r oraz 36,2 mln zł zysku netto; +71,5 proc. r/r). Kolejne kwartały 2012 roku, przy założeniu braku negatywnych one off, również powinny wypaść dla spółki dobrze (powrót do prac przy szybie Bzie, kontynuacja zagranicznych dostaw do krajów WNP i Europy Wschodniej)" - napisano w raporcie.
"Korygujemy jednak nasze oczekiwania w stosunku do rynku inwestycji górniczych oraz wyników Kopexu w latach 2013-2014 roku. Obecnie wysoki poziom natężenia robót górniczych (w I kw.'12=26,3 zł/1t, 10 letnie maksimum, średnia=17 zł/1t) będzie w naszej ocenie trudny do utrzymania w średnim terminie (silna odbudowa infrastruktury sprzętowej polskich kopalni od IV kw.'10-IV kw.'12; trudności w alokacji kolejnych kompleksów na rynku) zwłaszcza w sytuacji niekorzystnych zmian makro (spadające ceny węgla na świecie i w Europie; od I kw.'13 oczekujemy spadku cen steam w Polsce o 5 proc., systematycznie przyrastające zapasy - w czerwcu przekroczony poziom 6 mln ton, najwyżej od maja 2010). Zwracamy uwagę, że pozytywnym driverem dla kursu spółki może okazać się ewentualna wygrana w apelacji z Famurem (konserwatywnie założyliśmy przegraną Kopexu i wypłatę odszkodowania) w IV kw.'12 i rozwiązanie utworzonej rezerwy z I kw.'12. Biorąc pod uwagę nasze nowe założenia i obecną kapitalizację spółki decydujemy się zmienić
nasze poprzednie zalecenie TRZYMAJ na REDUKUJ obniżając jednocześnie cenę docelową do poziomu 15,2 zł/akcję" - podano.(PAP)
bas/ jtt/
