DM IDMSA traci, ale cały czas myśli o banku

om Maklerski IDMSA 2008 r. zamknął rekordową stratą netto 99,4 mln zł. Wszystko przez odpisy aktualizacyjne, jakie spółka przeprowadziła w IV kwartale. Jeszcze na koniec września IDMSA raportował zysk 42,3 mln zł.

_ Mieliśmy do czynienia z bezprecedensowymi spadkami na giełdzie. Przeceniliśmy więc nasze wszystkie aktywa, stosując konserwatywne zasady wyceny. Wydaje nam się, że dzięki temu jesteśmy dobrze przygotowani na trudny 2009 r. i jednorazowe odpisy w IV kwartale wystarczą _ - tłumaczy Grzegorz Leszczyński, prezes brokera.

DM IDMSA znany jest ze swoich inwestycji portfelowych. Według zapewnień szefów spółki, aktywa z portfela „publicznego” (czyli akcje spółek notowanych na giełdzie) wycenione zostały według kursu na koniec roku. Przy szacowaniu wartości aktywów "niepublicznych" IDMSA (m. in. akcje spółek Instal-Lublin, Profinet czy Geoclima) odnosił się do wskaźników C/Z i C/WK notowanych firm z tej samej branży. Tak wyliczoną wartość pomniejszano o 15 proc. z uwagi na mniejszą płynność.

Jeszcze inaczej wyglądała wycena najcenniejszej spółki w portfelu brokera - czyli Electusa, który specjalizuje się w obsłudze finansowej szpitali. W tym przypadku wartość akcji (100 proc. walorów należy do IDMSA) szacowała firma doradcza Antares Corporate Finance. Z informacji od szefów DM IDMSA wynika, że na koniec 2008 r.

Electus był wart 370 mln zł. Przeszacowanie wartości w tym przypadku było stosunkowo niewielkie - wyniosło 70 mln zł. _ Pogarszająca się sytuacja gospodarcza powoduje, że rośnie popyt na usługi świadczone przez Electusa. Poza tym dzięki obniżeniu stóp procentowych spółce łatwiej uzyskać wyższe marże _ - komentował Rafał Abratański, wiceprezes DM IDMSA.

Szefowie brokera zapewniają, że działalność operacyjna jest wciąż rentowna. Według raportu, przychody z działalności maklerskiej i doradczej w całym 2008 r. wyniosły 38,2 mln zł, koszty - 34,3 mln zł. Znacząco jednak spadła rentowność głównego biznesu DM IDMSA. W 2007 r. kwoty te wynosiły odpowiednio 112,6 i 52,3 mln zł.

Przychody całej grupy kapitałowej (obejmującej, oprócz domu maklerskiego, m.in. Electusa i Ideę TFI)
sięgnęły w ub.r. 135,2 mln zł (spadek o 24 proc. w porównaniu z 2007 r.), a strata sięgnęła 81,4 mln zł (w ub.r. grupa wypracowała zysk 139,6 mln zł).

DM IDMSA to jedyny broker notowany na GPW i pierwszy, który poinformował o rocznej stracie. Inwestorzy zareagowali na tę informację wyprzedażą akcji - na początku sesji kurs spadł o ponad 10 proc., do 72 gr za walor. Z upływem czasu sytuacja ustabilizowała się, a za akcje DM IDMSA płacono 78 gr.

Notowaniom brokera nie pomogła informacja, że spółka zmienia strategię i zamiast budowy banku od podstaw rozważa zakup akcji istniejącej instytucji. _ Jeszcze rok temu nie mogliśmy przewidzieć, że rynek czeka tak duża przecena. Ale teraz docierają do nas propozycje przejęcia banku za niewielką cenę _ - mówi Grzegorz Leszczyński. Przyznał, że chodzi o 5-10 propozycji.

Nie jest jasne, ile IDMSA jest w stanie wydać na ten cel. Szefowie brokera nie ukrywają, że chodzi raczej o mniejszego gracza, nie wykluczają też początkowo zakupu tylko części udziałów. _ Wolelibyśmy bank niszowy, taki, który pasowałby do celów emisji i potrzeb związanych z rozwojem naszego biznesu _ - wyjaśnił Grzegorz Leszczyński. Z rozmów "Parkietu" wynika, że IDMSA myśli o private bankingu.

W 2008 r. broker dzięki emisji akcji pozyskał od inwestorów 120 mln zł, z czego 80 mln miał wykorzystać na utworzenie banku. Do Komisji Nadzoru Finansowego trafił nawet wniosek o licencję bankową.

Na razie jednak nowa emisja nie jest sfinalizowana. Krakowski sąd wciąż nie zarejestrował podwyższenia kapitału (powodem - jak informował "Parkiet" - były pisma złożone do sądu przez Jarosława Supłacza, kontrowersyjnego niezależnego analityka). W rezultacie cały czas w obrocie są zarówno akcje, jak i prawa do akcji nowej emisji. _ Analizowaliśmy sprawę od strony formalnoprawnej. Ryzyko, że akcje nowej emisji nie zostaną zarejestrowane, jest, naszym zdaniem, minimalne _ - zapewniał Rafał Abratański.

DM IDMSA nie wyjaśnił - mimo wcześniejszych zapowiedzi - na co zostały do tej pory wykorzystane środki pozyskane z emisji. - Zarząd poda te dane w formie raportu bieżącego w najbliższym okresie, nie później, niż wraz z publikacją raportu rocznego - czytamy w sprawozdaniu za IV kwartał.

Konrad Krasuski
PARKIET