Sześć groszy na wagę jednego miliarda

Rynek walutowy Straty na opcjach rosną w zastraszającym tempie

Euro kosztowało wczoraj na rynku międzybankowym już nawet 4,2 zł. Co to oznacza dla banków i spółek, które zawarły kontrakty opcyjne? W raporcie Komisji Nadzoru Finansowego ze środy wycena transakcji opcyjnych (kwota potrzebna spółkom do zamknięcia pozycji) została oszacowana na 5,5 mld zł. Wczoraj mogła sięgać nawet 10-11 mld zł.

Z czego to wynika? Najprawdopodobniej kwota 5,5 mld zł została wyliczona przy kursie euro na poziomie około 3,85 zł. Tyle waluta kosztowała w pierwszej dekadzie grudnia, czyli wtedy, kiedy banki przekazywały dane o opcjach do KNF. Komisja nie chciała nam odpowiedzieć na pytanie, jaki kurs uwzględniła w swoim zestawieniu. Najprawdopodobniej ujemna wycena opcji wynosiła 0 zł przy kursie euro około 3,5 zł. Spółki, które informowały o opcjach walutowych, podawały właśnie taki kurs rozliczenia.

Jeśli ujemna wycena opcji sięga już 10-11 mld zł, to wartość odpisów, do jakich mogą być zmuszone banki i o jakich informowała KNF, można szacować już nie na maksymalnie 825 mln zł, ale na 1,4-1,6 mld zł. Osłabienie złotego o 1 grosz powiększa bowiem ujemną wycenę opcji o około 160 mln zł.

Eksperci wiążą osłabienie złotego między innymi z popytem na euro ze strony polskich eksporterów, którzy chcą jeszcze przed końcem roku pozamykać pozycje opcyjne. Dilerzy twierdzą, że popyt ten widoczny jest zwłaszcza przed południem, potem do gry ostrzej wchodzą instytucje zagraniczne, które z kolei kupują złotego. Rynek jest płytki. Wartość obrotów sięga 1,5 mld euro. Daleko mu do rekordów z lipca (5-6 mld euro).

*11 *mld zł - taka mogła być wczoraj ujemna wycena transakcji opcyjnych zawartych przez spółki

Michał Śliwiński

Tekst z kolumny nr 1 Gazety Giełdy Parkiet