Zysk BRE w IV kw. lepszy dzięki niższym rezerwom i niższej efektywnej stopie podatkowej (opinia,

08.02. Warszawa (PAP) - Zysk netto grupy BRE Banku w czwartym kwartale 2012 roku wyniósł 272,6 mln zł i okazał się 13,5 proc. lepszy od oczekiwań rynku. Analitycy oceniają, że lepszy wynik na poziomie netto bank zawdzięcza niższym niż oczekiwano rezerwom oraz niższej efektywnej stopie podatkowej.

Zysk netto w IV kwartale 2012 roku spadł 4 proc. rdr i 3 proc. kdk.

Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w czwartym kwartale 2012 roku 89 mln zł. Rynek oczekiwał tymczasem odpisów na poziomie 122,4 mln zł.

MARTA CZAJKOWSKA-BAŁDYGA, KBC SECURITIES:

"Rezerwy i efektywna stopa podatkowa była dużo niższa i te pozycje zaważyły na poziomie wyniku netto.

Po stronie operacyjnej wyniki gorsze od oczekiwań, bank wspierał się trochę lepszą kontrolą kosztów i zdecydowanie lepszymi rezerwami.

Informacja o dywidendzie sprawia, że cały obraz po tych wynikach nie jest tak negatywny. Jeśli chodzi o wpływ samych wyników na notowania to będzie on raczej negatywny, ale z dywidendą to będzie on bardziej pozytywny"

PAWEŁ KOZUB, UNICREDIT CAIB:

Pozytywne rzeczy to niższe rezerwy w segmencie korporacyjnym. W trzecim kwartale rezerwy były zrobione bardziej konserwatywnie i prawdopodobnie mieliśmy jakieś rozwiązania.

Z pozytywnych jednorazowych wydarzeń jest też dużo niższa efektywna stopa procentowa, co wynika głównie z wykorzystania odpisów na ulgę technologiczną.

In minus jednorazowo wpłynęła rewaluacja środków trwałych, oddziałów, budynków, trochę rezerw na przyszłe koszty, ryzyko prawne i niewykorzystane urlopy. To wszystko dało 35-40 mln zł dodatkowych kosztów i jest to typowy one-off.

Ponadto wynik tradingowy jest relatywnie słaby.

Jeżeli chodzi o biznes podstawowy, to marże blisko oczekiwań, wynik odsetkowy nieco się pogorszył. Widać, że znacząco obniżyły się wolumeny kredytów inwestycyjnych dla korporacji.

Nie było też typowego dla IV kw. wzrostu depozytów, przez obniżki oprocentowania.

Wyniki skorygowane o zdarzenia jednorazowe są nieco poniżej moich oczekiwań, ale powyżej konsensusu i nie są najgorsze. Nie wydaje mi się, żeby rynek był negatywnie zaskoczony.

Poziom dywidendy jest zgodny z wcześniejszymi zapowiedziami zarządu. Stopa dywidendy jest na poziomie niecałych 3 proc. nie jest niczym wyjątkowym. Biorąc jednak pod uwagę, że jeszcze jakiś czas temu nikt nie spodziewał się dywidendy, może ona być swoistą wisienką na torcie. (PAP)

seb/ kuc/ osz/