Catalyst: RPP sprzyja zainteresowaniu obligacjami korporacyjnymi

Kolejna obniżka stóp procentowych uderza przede wszystkim w dochody odsetkowe z produktów o nominalnie niskim oprocentowaniu. Dotychczasowy spadek stóp (łącznie o 100 pkt bazowych w czterech następujących po sobie ruchach wykonanych przez Radę Polityki Pieniężnej) wpłynął już na oprocentowanie lokat bankowych. Wysokość stawek oferowanych przez banki (średnio) skurczyła się od 63 do 110 pkt bazowych (0,63-1,1 pkt proc.) - dane Open Finance z 5 lutego. Oznacza to spadek nominalnego oprocentowania o 15,2 do 18,8 proc. w zależności od terminu zapadalności lokaty. W tym samym czasie średnie oprocentowanie obligacji korporacyjnych notowanych na Catalyst obniżyło się z 10,63 do 9,83 proc. (bez banków). Choć nominalny spadek jest podobnej skali (80 pkt bazowych czyli 0,8 pkt proc.), to jednak w ujęciu procentowym jest on znacznie mniej dotkliwy i wynosi 7,5 proc. Czym innym jest bowiem spadek oprocentowania lokaty z 5 do 4 proc., a czym innym obligacji z 10 do 9 proc. W efekcie można spodziewać się wzrostu
zainteresowania obligacjami korporacyjnymi przez posiadaczy coraz niżej oprocentowanych lokat.

Pierwsze efekty przerzucania środków przez klientów banków na rynek obligacji korporacyjnych już są widoczne. W styczniu na Catalyst (giełdzie obligacji korporacyjnych) przeprowadzono 5,8 tys. transakcji, blisko dwa razy więcej niż rok wcześniej (dane GPW)
. A warto dodać, że dopiero w grudniu 2012 r. liczba transakcji przeprowadzonych na Catalyst po raz pierwszy przekroczyła 3 tys.

Wartość obrotów na Catalyst wciąż pozostaje niewielka (w styczniu nieco ponad 180 mln zł licząc tylko pozaskarbowe papiery), ale jest o ponad 80 proc. wyższa niż rok wcześniej. Koniunkturę na obligacje korporacyjne błyskawicznie wyczuwają ich emitenci. Tylko w lutym przeprowadzone zostaną emisje dostępne dla inwestorów detalicznych o wartości co najmniej 200 mln zł (według wiedzy Obligacje.pl) z oprocentowaniem zawierającym się między 7 i 11 proc., a więc daleko przekraczającym zyski oferowane przez najlepsze nawet lokaty bankowe. Dla porównania sprzedaż detalicznych obligacji skarbowych, których oprocentowanie także spadło w ostatnich miesiącach (do 3,5-5 proc.) wyniosła w grudniu 139 mln zł po spadku o 15 proc. m/m i o 37 r/r. Oznacza to także, że w lutym rynek pierwotny obligacji korporacyjnych prawdopodobnie przekroczy rozmiary rynku obligacji skarbowych oferowanych inwestorom detalicznym.

Wciąż jest o wiele za wcześnie, żeby mówić o boomie na obligacje korporacyjne. Niemniej silne sygnały ożywienia rynku są widoczne gołym okiem. Mniej doświadczeni inwestorzy powinni więc pamiętać o ryzyku związanym z inwestycjami w obligacje korporacyjne i o starannym wyborze spółek do portfeli.

Emil Szweda, Obligacje.pl