Coraz lepsze dane z USA w cieniu klifu

Po osiągnięciu 1,33 eurodolar spadł w okolice 1,3190. Wspólna europejska waluta jest obecnie najsilniejsza od początku kwietnia tego roku. Największy wpływ na rynki będą miały pertraktacje ws. klifu fiskalnego, ponieważ zadecyduje to o kształcie polityki fiskalnej w USA i o tym czy amerykańska gospodarka wpadnie w recesję, która jeszcze bardziej pogłębi globalną dekoniunkturę. Osiągnięcie kompromisu w tej sprawie z pewnością zwiększy apetyt na ryzyko, tym bardziej że dane z USA odzwierciedlają lekkie ożywienie.

Obraz
AFP/THOMAS COEX

USA: Tradycyjnie dobre dane z rynku nieruchomości

Dane publikowane w tym tygodniu w Stanach Zjednoczonych wskazują na kontynuację poprawy na rynku nieruchomości. Jest to jedyny sektor, który od dłuższego czasu przejawia oznaki poprawy i przedłużenie tej tendencji pozytywnie wpłynie na rynek pracy, co przełoży się na polepszenie koniunktury konsumenckiej. Indeks NAHB, mierzący nastroje w sektorze budowlanym, nadal rośnie osiągając poziom najwyższy od kwietnia 2006 r. Tak dobra koniunktura w tym sektorze jest pochodną wzrostu liczby pozwoleń na budowę domów, która zbliżyła się do bariery 900 tys. (co jest najwyższym poziomem od 4,5 roku). Nieco gorzej wypadły dane o liczbie rozpoczętych budów domów, które osiągnęły wartość niższą niż w poprzednim miesiącu – biorąc pod uwagę wysoką liczbę pozwoleń, w najbliższym czasie powinniśmy obserwować równie wysoką liczbę rozpoczętych budów. Wzrosły również ceny domów jednorodzinnych mierzone przez FHFA, co będzie sprzyjać dalszej poprawie nastrojów w branży budowlanej. Oprócz tego w tym tygodniu opublikowano ostateczne
dane o PKB, które okazały się lepsze od oczekiwań (zannualizowane tempo wzrostu wyniosło 3,1 proc.) oraz odczyty dwóch regionalnych wskaźników koniunktury: indeksu NY Empire State (spadek) oraz indeks Fed z Filadelfii.

Kalendarz odczytów ekonomicznych dla strefy euro był w tym tygodniu ubogi. Wzrosły salda rachunku bieżącego oraz bilansu handlu zagranicznego, co pokazuje na lekką poprawę konkurencyjności Eurolandu. Na przestrzeni tego roku największe nadwyżki odnotowywały Niemcy i Holandia, a deficyty Francja i kraje peryferyjne (bez Włoch).

Polska: Słabe dane gwarancją obniżki stóp

Złoty zyskał w relacji do dolara 0,2 proc. a w stosunku do euro stracił niewiele, bo jedynie 0,01 proc. W tym tygodniu kurs EUR/PLN odnotował poziomy, które ostatnio miały miejsce w połowie września. Dobra sytuacja panuje również na rynku długu – rentowność 10-letnich polskich obligacji wynosi 3,68 proc., a spread pomiędzy 10-letnimi obligacjami Polski i Niemiec jest mniejszy od jednomiesięcznej średniej aż o 2,4 odchylenia standardowego.

Dane z Polski wskazują na potrzebę dalszego luzowania. Produkcja przemysłowa w ujęciu rocznym spadła o 0,8 proc. (w sektorze przetwórstwa przemysłowego spadek ten wyniósł 1,1 proc.). Cały czas mocno hamuje branża budowlana (aż o 5,3 proc.). Inflacja producencka odnotowała najniższe tempo wzrostu do kwietnia 2010 r., a bazowa od lutego poprzedniego roku. Ostatnie dane publikowane w tym miesiącu, czyli stopa bezrobocia i sprzedaż detaliczna, zaskoczyły dość negatywnie. W najbliższym czasie powinniśmy oczekiwać dalszego pogorszenia się sytuacji na rynku pracy (z uwagi efekty sezonowe), natomiast na sprzedaż negatywnie wpływać będzie pogarszająca się koniunktura konsumencka (wskaźniki ufności konsumenckiej tkwią w trendzie spadkowym od połowy 2010 r.). Opis dyskusji na ostatnim posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej oraz wypowiedzi członków RPP umacniają w przekonaniu, że cykl łagodzenia jeszcze trochę potrwa, natomiast zdaniem części członków Rady z uwagi na uporczywość czynników inflacjogennych cykl obniżek
powinien być łagodny, podczas gdy inni członkowie uważają, że obecna dekoniunktura nie sprzyja reinflacji. Podczas posiedzenia pod głosowanie poddano wniosek o obniżkę stóp po 25, 50 i 150 pb.

Marcin Pietrzak

Departament Analiz

DM TMS Brokers S.A.

Źródło artykułu:
Wybrane dla Ciebie
Skarbówka dała zielone światło. Te wydatki wliczysz do kosztów
Skarbówka dała zielone światło. Te wydatki wliczysz do kosztów
Duża zmiana na Poczcie już wkrótce. Mówią o rewolucji
Duża zmiana na Poczcie już wkrótce. Mówią o rewolucji
Ta opłata to obowiązek. Kontrolerzy robią zdjęcia aut. 800 zł kary
Ta opłata to obowiązek. Kontrolerzy robią zdjęcia aut. 800 zł kary
"Grozi za to grzywna 1500 zł". Burmistrz apeluje do rolników
"Grozi za to grzywna 1500 zł". Burmistrz apeluje do rolników
Ile trzeba mieć oszczędności, by żyć z odsetek? Oto kwota
Ile trzeba mieć oszczędności, by żyć z odsetek? Oto kwota
Te znicze to tegoroczny hit. Ludzie wydają nawet kilkaset złotych
Te znicze to tegoroczny hit. Ludzie wydają nawet kilkaset złotych
Ostrzeżenie dla turystów. Niedźwiedź pojawił się w woj. małopolskim
Ostrzeżenie dla turystów. Niedźwiedź pojawił się w woj. małopolskim
Emerytura w wieku 40 lat. Policzyli, ile musisz mieć kapitału
Emerytura w wieku 40 lat. Policzyli, ile musisz mieć kapitału
Jak zwiększyć emeryturę z KRUS i ZUS? Nie każdy o tym wie
Jak zwiększyć emeryturę z KRUS i ZUS? Nie każdy o tym wie
Rywal KFC szturmem podbija Polskę. Otwiera 7 nowych lokali
Rywal KFC szturmem podbija Polskę. Otwiera 7 nowych lokali
Wpłata na konto. Od takiej kwoty bank zawiadomi skarbówkę
Wpłata na konto. Od takiej kwoty bank zawiadomi skarbówkę
To koniec znanego browaru. Burmistrz miasta z nazwy marki zabrał głos
To koniec znanego browaru. Burmistrz miasta z nazwy marki zabrał głos