12.01. Warszawa (PAP) - Analitycy DI BRE Banku w raporcie z 5 stycznia obniżyli rekomendację dla CEZ-u do "redukuj" z "trzymaj", obniżając jednocześnie cenę docelową do 124,9 zł z 134,7 zł wcześniej.
Rekomendacja została wydany przy cenie 140,0 zł za akcję spółki.
"Tradycyjnie czeski koncern był wyceniany z premią właśnie ze względu na niską emisyjność w relacji chociażby do polskich konkurentów. Tymczasem teraz znacznie wyższe wskaźniki wyceny (średnio nawet 30 proc. powyżej mnożników PGE czy Tauronu) nie znajdują w naszej opinii uzasadnienia, tym bardziej że koncern słabiej wygląda również jeśli chodzi o poziom zalewarowania bilansu (dług netto/EBITDA blisko poziomu 2,0x vs. gotówka netto w polskim sektorze)" - napisano w raporcie.
"Nie bez znaczenia dla kursu spółki w 2011, szczególnie podczas dynamicznych spadków w sierpniu, była również mocna korona czeska, która +chroniła+ portfele inwestorów zagranicznych. Obecnie jednak kurs EUR/CZK wpisuje się już w negatywne tendencje walut regionu i przestał mieć pozytywny wpływ na zwrot z czeskiego rynku akcji" - dodano.
Zdaniem analityków z uwagi na pogorszenie wyników niższa w porównaniu z ostatnimi latami może być także dywidenda, która często wspierała notowania CEZ.
Analitycy DI BRE Banku prognozują w raporcie, że w 2011 roku CEZ uzyskał 38,39 mld CZK zysku netto. W 2010 r. spółka wygenerowała wynik netto na poziomie 47,23 mld CZK.
"W obliczu powyższych argumentów zalecamy niedoważanie akcji CEZ względem PGE i Tauronu (...)" - dodali. (PAP)
kuc/ jtt/
