DM BDM obniżył rekomendację Forte do 'redukuj', podwyższył wycenę do 67,8 zł

W dniu wydania rekomendacji kurs wynosił 76 zł. W piątek za akcję płacono 75,2 zł.

"Od początku roku akcje spółki zyskały ponad 40%, co jest jedną z lepszych stóp zwrotu w indeksie mWIG40 (+11% YTD). W rezultacie wartość przedsiębiorstwa sięgnęła blisko 2 mld zł, a wskaźniki P/E i EV/EBITDA przekroczyły wartości odpowiednio 17x i 13x. Zwracamy uwagę, że przez wysoki program inwestycyjny i zapotrzebowanie na kapitał obrotowy wskaźnik EV/EBITDA nie spadnie poniżej 10x do 2018 roku przy historycznej średniej ok. 8,0x EBITDA. W tym czasie oczekujemy ujemnych wolnych przepływów pieniężnych i stopy dywidendy w przedziale 1-3% wobec 3-7% w latach 2010-2015" - czytamy w raporcie.

"Zagrożeniem dla wysokich marż spółki mogą być rosnące koszty pracy. W krótkim terminie baza wynikowa na II poł. 2016 jest wysoka. Oczekujemy, że dynamika wzrostu EBITDA nie przekroczy 30% r/r wobec blisko 50% r/r w I poł. 2016" - czytamy dalej.

(ISBnews)