Dobra passa dla dolara może się utrzymać

Spadek stopy bezrobocia w lutym do 7,7 proc. z 7,9 proc. w styczniu, ale przede wszystkim przyrost nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym aż o 236 tys., to bardzo dobre dane, które wymagają… potwierdzenia w kolejnych miesiącach. Chociażby dlatego, że nadmierny optymizm chłodzi nieco rewizja danych za styczeń do 119 tys. ze 157 tys. Tymczasem, aby można było rozważać faktyczne skrócenie skali i czasu trwania programu QE3 przez FED, potrzebne będzie kilka miesięcy odczytów ze średnim wynikiem powyżej 200 tys. Tym samym na obecną chwilę dane tylko potwierdzają spekulacje, jakie zaczynają już regularnie pojawiać się po posiedzeniach FED w kwestii zainicjowania tzw. programów wyjścia. Teraz nie chodzi już o pytanie „czy”, a „kiedy”… Nie przeszkadza to jednak w oczekiwaniu dalszego umocnienia się dolara w nadchodzących tygodniach.

Zwłaszcza, że rynkom brakuje alternatywy. Europejski Bank Centralny wprawdzie nie obniżył w czwartek stóp procentowych, a Mario Draghi dał do zrozumienia, iż jest to mało prawdopodobny scenariusz w najbliższych miesiącach, to takie plotki będą wracać przy każdej publikacji słabszych danych makroekonomicznych, czy też obawach związanych z peryferiami. Wprawdzie włoski i hiszpański dług zachowuje się stabilnie, jak na słabe wyniki włoskich wyborów, to jednak przedłużający się polityczny klincz w Rzymie, nikomu nie pomoże. A tylko zwiększy różnice pomiędzy Niemcami, a peryferiami Eurolandu. Szansą na zmianę włoskiego scenariusza może być postawa posłów Ruchu 5 Gwiazd komika Beppe Grillo, których część mogłaby poprzeć tworzony przez lidera centrolewicy Pier Luigi Bersaniego, rząd mniejszościowy. Partia Grillo to polityczny fenomen, także ze względu na to, iż ugrupowaniu temu brakuje tradycyjnie rozumianej jedności i spójnego programu działań. Poza perspektywami dla euro, ważne jest też to czego można się
spodziewać po Banku Anglii, czy też Banku Japonii. Brak decyzji nt. QE na ostatnim posiedzeniu BOE, nie oznacza, że Anglicy zrezygnują ze wznowienia programu skupu aktywów, niezależnie od pojawiającej się nawet w łonie samego MPC głosów, iż nie jest on do końca efektywny. Z kolei w przypadku Banku Japonii inwestorzy zdają się pokładać duże nadzieje w tym, iż BOJ pod nowym przywództwem od kwietnia, będzie jeszcze bardziej elastyczny w kwestii dodatkowej stymulacji gospodarki. To akurat może być duży błąd, co nie zmienia faktu, iż w najbliższych tygodniach rynek będzie raczej obstawiał dalsze osłabienie się jena.

Dobre perspektywy dla dolara powinny wspierać koncepcję dalszych wzrostów USD/PLN. Tylko, że nie jest to tak oczywiste biorąc pod uwagę relatywnie dobre fundamenty dla polskiej waluty. Rada Polityki Pieniężnej wprawdzie zaskoczyła skalą cięcia stóp, ale dała do zrozumienia, iż kolejnych niespodzianek nie należy już oczekiwać. Z kolei lepsze nastroje na rynkach światowych, powinny zwiększyć zainteresowanie walutami „wysokoprocentowymi”. Tymczasem na korzyść złotego wciąż przemawia wysoki poziom realnych stóp procentowych.

Marek Rogalski – Główny analityk walutowy DM BOŚ

| Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został
sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. |
| --- |