GPW silniejsza na koniec roku

Z drugiej strony uczciwie trzeba przyznać, że przez większą część dnia nasz rynek bronił się przed negatywnymi impulsami z zewnątrz i tym razem na tle innych parkietów zaprezentował relatywną siłę. Jej skutkiem, mimo dominującej zewsząd czerwieni, href="http://finanse.wp.pl/isin,PL9999999995,notowania-podsumowanie.html">WIGWIG (Zobacz zmiany indeksu») oraz href="http://finanse.wp.pl/isin,PL9999999987,notowania-podsumowanie.html">WIG20WIG20 (Zobacz notowania indeksu ») zyskały dzisiaj odpowiednio 0,40 i 0,58 procent, czemu towarzyszył skromny obrót o wartości 637 milionów złotych.

Stabilność głównych indeksów w Warszawie to efekt równowagi w gronie największych spółek, które wzajemnie neutralizowały swoje odchylenia. Ze statystycznego obowiązku należy nadmienić, że z lepszą postawą href="http://finanse.wp.pl/isin,PLJSW0000015,notowania-podsumowanie.html">JSWJSW (Zobacz notowania spółki ») (3,1%), Tauronu (1,6%), PGE (1,4%), Bogdanki (1,5%), kontrastowały słabsze walory, takie jak Lotos (-1,5%), Kernel (-2,5%), Synthos (-3,3%). Wyceny najważniejszych w indeksach spółek, czyli PKOBP (1,6%), KGHM (1,5%), Pekao (1,0%) oraz PKNOrlen (0,9%) na finiszu zyskały i to przesądziło o ostatecznym wzroście barometrów.

Na szerokim rynku byliśmy świadkami znacznie bardziej spektakularnych zmian będących efektem zarówno windows dressing, jak też czyszczenia z nietrafionych inwestycji portfeli. W efekcie mogliśmy obserwować zachowania takich spółek, jak ZEPAK (4,8%), MNI (6%), MSXResources (21%), PBG (9%), Bipromet (7%), Herkules (4,3%), Seko (5%), ale też Kerdosa (-7%), Betacomu (-7%), Groclinu (-3,3%), Kogeneracji (-5%), Tella (-5%), Ulmy (-4,7%) czy Projprzemu (-4,4%).

Minimalnie pozytywna wymowa sesji nie poprawia słabej sytuacji technicznej wykresów czołowych indeksów, którym wciąż na najbliższych sesjach grozi wyznaczenie nowych lokalnych minimów.

Z racji ostatniego w tym roku komentarza giełdowego można pokusić się o choćby krótkie podsumowanie mijającego roku na GPW. W zakończonym dzisiaj na polskiej giełdzie 2014 roku główne indeksy WIG i WIG20 nie zanotowały większych zmian. Wartość pierwszego wzrosła symbolicznie o 0,25%, zaś drugiego zmalała o 3,54%. Najlepiej wypadł mWIG40, zyskując 4,1 procent, z kolei dużo gorzej radziły sobie najmniejsze walory, co zadecydowało o wyraźnej przecenie kończącego dzisiaj żywot WIG250 (-16,8%).

Niestety wyczekiwana przez inwestorów, a obserwowana z coraz większą frustracją i zazdrością hossa na dojrzałych rynkach do Warszawy nie zawitała. Jako potencjalnych przyczyn takiego stanu rzeczy można oczywiście upatrywać między innymi w demontażu OFE, zmieniającym układ sił na giełdzie, ale też przede wszystkim na niezakończonym do dzisiaj konflikcie zbrojnym naszego wschodniego sąsiada - Ukrainy z Rosją. Jego konsekwencją stało się ograniczenie czy też wykluczenie państwa rosyjskiego z wymiany handlowej, a także izolacja gospodarcza i polityczna tego mocarstwa. Dla naszego kraju oznaczało to podwyższenie ryzyka inwestycyjnego, a skutkiem tego zapewne ograniczenie przepływu kapitałów z zewnątrz.

Tegoroczne rozczarowanie postawą warszawskiej giełdy ma swoje źródło również w trwającej cały rok hossie na rynku obligacji skarbowych skutecznie blokującej przepływ kapitału na rynek akcji, a będącej efektem między innymi pogłębiającej się presji deflacyjnej nie tylko w naszym kraju, ale i w całej Europie. Wreszcie słaba postawa naszego rynku może być pokłosiem relatywnie silnego i stabilnego złotego, z którego między innymi wynikała niska atrakcyjność akcji polskich spółek, działających w dodatku w znakomitej większości w mało interesujących dla zagranicy dziedzinach gospodarki.

Obserwowany na naszym rynku wysoki stopień zniechęcenia i rezygnacji w połączeniu z zamierającymi obrotami tworzy psychologiczne podwaliny do przełomu, którego już zapewne tylko najbardziej zagorzali fani GPW będą w styczniu wypatrywać. Zarówno im, jak i sobie w 2015 roku życzę, aby był to pozytywny przełom, po którym na giełdę wróci strumień krajowego kapitału, dając szansę kolejnej hossie.

Paweł Kubiak
Makler DM BZ WBK S.A.