Inflacja zgodna z oczekiwaniami
Według danych GUS w marcu ceny konsumenta wzrosły o 2,6% w skali roku, zgodnie z naszą prognozą i konsensusem rynkowym i mniej niż w poprzednim miesiącu (2,9%).
Spadek rocznej inflacji to w dużej mierze efekt bazy roku poprzedniego. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w marcu nastąpił łagodny wzrost cen żywności (0,3% m/m) oraz spory wzrost cen paliw (1,7% m/m). Znacząco podrożał też tytoń (aż o 3,7% m/m) co jest opóźnionym efektem wzrostu podatku akcyzowego. W kolejnych miesiącach będziemy świadkami dalszego spadku rocznej inflacji, nawet w okolice 1,5% w okresie wakacyjnym.
Tuż przed publikacją danych odnowiliśmy umocnienie złotego (o ok. 0,3% względem dolara i euro), jednak nie ma ono związku z publikacją. Polska waluta wcześniej traciła m.in. ze względu na spore spadki na parze EURUSD, spowodowane brakiem wiary rynku w skuteczność pomocy dla Grecji. Warto jednak odnotować duży spadek stawek FRA dla 3-miesięcznego WIBOR-u, sugerujący, iż rynek oczekuje, że stopy procentowe w Polsce mogą nie wzrosnąć przed końcem roku. To również czynnik, który powstrzymuje umocnienie polskiej waluty.
Przemysław Kwiecień
Główny Ekonomista
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.