JP Morgan już nie oczekuje obniżek stóp NBP w 2012 r. (opinia)

04.04. Londyn (PAP) - JP Morgan zmienił prognozę stóp procentowych w Polsce. Obecnie spodziewa się utrzymania najważniejszej z nich na poziomie 4,5 proc. do końca br. Uprzednio zakładał jej obniżkę o 50 pb. w drugim półroczu br.

W środowym komentarzu opublikowanym po posiedzeniu RPP, analitycy JP Morgan uznali zarazem, że "RPP wydaje się mniej tolerancyjna wobec przekroczenia celu inflacyjnego niż się wydawało, mimo iż stopa inflacji bazowej obniżyła się do 2,5 proc. rdr".

Stanowisko Rady tłumaczą tym, że inflacja towarów i usług konsumpcyjnych jest powyżej celu od września 2010 r. i w związku z tym może się obawiać, że traci wiarygodność w namierzaniu celu.

Analitycy odnotowują też zmianę stanowiska prezesa NBP Marka Belki, obecnie sygnalizującego, iż RPP poważnie weźmie pod uwagę podniesienie stóp w bliskim czasie, o ile wzrost gospodarczy i inflacja znacznie nie wyhamują.

Kontrastuje to z wypowiedzią Belki sprzed kilku dni, w której dawał do zrozumienia, że różnica w stopie oprocentowania stóp w Polsce, a eurostrefie już teraz jest dość wysoka i zapewne nie powinna wzrosnąć, tym bardziej, że może się okazać, że zwyżkę trzeba będzie odwrócić.

Według analityków stopa inflacji powróci do środkowego progu celu (2,5 proc. rdr) dopiero w połowie 2013 r. Po obniżce w marcu, kwietniu i maju do 3,5 proc. rdr wobec 4,3 proc. rdr w lutym, inflacja znów zacznie rosnąć sięgając 4,0 proc. rdr we wrześniu i obniżając się do 3,0 proc. rdr na koniec 2012 r.

Analitycy wskazują też na oznaki sugerujące hamowanie gospodarki widoczne m. in. w danych produkcji przemysłowej i popytu krajowego. Za I. kw. 2012 r. przewidują PKB na poziomie 3,0-3,5 proc. rdr. wobec 4,3 proc. za cały 2011 r.

Ogólnie JP Morgan uznaje środowy komunikat Rady za "znacznie bardziej jastrzębi" niż komunikat lutowy. Bank uwypukla w nim to, że "Rada gotowa jest do podniesienia stóp procentowych, jeśli wzrost i inflacja istotnie nie wyhamują".

JP Morgan stwierdza zarazem, że "obniżka inflacji w najbliższych miesiącach najprawdopodobniej zmniejszy presję na RPP, by podniosła oprocentowanie stóp, w miarę zwalniania tempa wzrostu gospodarki" i nie spodziewa się, by wniosek o zwyżce stóp zyskał poparcie większości członków Rady.

Zakłada w związku z tym, że wniosek o podniesienie stóp nie znajdzie poparcia w Radzie, choć uznaje, że istnieje ryzyko "jednorazowej" zwyżki. (PAP)

asw/ asa/