Komentarz PLN: Złoty mocniejszy przed RPP

Ostatnie kilkanaście godzin handlu na rynku polskich aktywów przyniosło dalszy spadek wyceny długu oraz umocnienie się złotego do najmocniejszych poziomów wobec euro od sierpnia br. Poza spadkami na wycenie wspólnej waluty na szerokim rynku na korzyść dalszych spadków na EUR/PLN działają rynkowe oczekiwania zakładające, iż EBC może zdecydować się na dalsze luzowanie w kolejnych miesiącach kiedy dalsze, rychłe obniżki stóp przez RPP nie są już tak pewne jak parę tygodni temu. Powodem tego są niedawne lepsze dane z krajowej gospodarki, gdzie PKB za III kw. ukazał podbicie w zakresie popytu konsumenckiego oraz inwestycji. Gdy dodamy do tego poniedziałkowy, wyprzedzający wskaźnik PMI z wartością 53,2 pkt. otrzymujemy silny pakiet argumentów dla jastrzębiej strony RPP. To co w tym układzie jest korzystne dla PLN jest powodem lekkiego spadku wyceny polskiego długu, który w ciągu ostatnich dwóch sesji „oddał” ok. 11 pb. Dodatkowo na niekorzyść obligacji działa presja z rynku bazowego, gdzie analogiczny scenariusz
obserwujemy m.in. na bundach. Z rynkowego punktu widzenia nastroje wokół złotego w dalszym ciągu są pozytywne, pomimo lekkiej zwyżki dolara na szerokim rynku, niemniej ich kontynuacja zależeć będzie w dużej mierze od dzisiejszego komunikatu RPP.

W trakcie dzisiejszej sesji po godz. 12:00 poznamy decyzję RPP w zakresie stóp procentowych w Polsce. Najbardziej prawdopodobny scenariusz zakłada utrzymanie stóp na aktualnym poziomie 2,00% na bazie ostatnich lepszych danych z krajowej gospodarki. Należy jednak pamiętać, iż prezes NBP prezentował niedawno stanowisko gotowości do dalszych obniżek. Głównym wydarzeniem dzisiejszej sesji powinna być publikacja komunikatu po posiedzeniu oraz konferencja prasowa, która pozwoli nam ocenić perspektywy dalszych obniżek stóp w I kw. 2015r.

Z rynkowego punktu widzenia wczorajsze umocnienie złotego wobec euro oraz franka w dużej mierze zrealizowało zakładany scenariusz aprecjacji złotego. Najprawdopodobniej dzisiaj przed RPP nie będziemy już świadkami mocniejszych ruchów na rynku na tych parach. Inny scenariusz pisany jest na USD/PLN, gdzie obserwujemy próbę podbicia kwotowań z okolic 3,3455 PLN na bazie silniejszego USD na szerokim rynku.

Konrad Ryczko
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.

| Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został
sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. |
| --- |