Podsumowanie tygodnia

Rynki zagraniczne

W mijającym tygodniu opublikowane dane makroekonomiczne z najbardziej rozwiniętych gospodarek świata w dalszym ciągu były w większości lepsze od oczekiwań i wskazywały na stabilizację gospodarczą po największym od II Wojny Światowej kryzysie. Jednak to nie raporty gospodarcze decydowały o dużej zmienności na rynku walutowym.

Początkowo inwestorzy od piątkowego, lepszego od oczekiwań raportu z amerykańskiego rynku pracy rozpoczęli spekulacje na temat możliwości zaostrzenia polityki monetarnej prowadzonej przez FED. Ocena prawdopodobieństwa, że koszt pieniądza we wrześniu bieżącego roku wzrośnie do poziomu 0,5% wzrosła trzykrotnie.

Wtorek przyniósł diametralną zmianę nastrojów. Sceptycyzm przedstawicieli firm mających bezpośrednio do czynienia z przedstawicielami FED, dotyczący prawdopodobieństwa podwyżki kosztów pieniądza pod koniec bieżącego roku był decydujący. Oceniając oni możliwość zaostrzenia polityki monetarnej w 2009 roku zgodnie twierdzą, że to bardzo mało prawdopodobne. Nasze zdanie jest podobne. Zbyt gwałtowna zwyżka kosztów pieniądza może stłumić pierwsze oznaki odbicia gospodarczego.

Dolar był również pod presją informacji napływających z krajów z grupy BRIC. Przywódcy tych krajów zaniepokojeni stanem finansów publicznych USA oraz obecnie prowadzoną przez administrację prezydenta Obamy polityką fiskalną grożącą wypłacalności gospodarczego giganta, planują w zamian za amerykańskie obligacje rozpocząć skup papierów dłużnych emitowanych przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy.

Jednocześnie jednak pod sam koniec tygodnia pojawiły się zapewnienia japońskiego rządu, że ich postrzeganie amerykańskich obligacji jako inwestycji najbardziej bezpiecznej nie zmienia się. Był to impuls do ponownego umocnienia pozycji dolara, gdyż Japonia jest drugim po Chinach pożyczkodawcą USA.

Ostatecznie tydzień zakończył się zahamowaniem deprecjacji dolara wobec głównych walut i w piątek 12 czerwca popołudniu cena jednostki amerykańskiej waluty kształtowała się poniżej poziomu 1,40 USD.

Polska

Na początku czerwca nastąpiła kumulacja niekorzystnych informacji dotyczących weryfikacji polskiej ustawy budżetowej na rok bieżący (prawdopodobne zwiększenie deficytu budżetowego) wraz z kłopotami Łotwy ze sprzedażą obligacji skarbowych i brakiem możliwości sfinansowania potrzeb pożyczkowych tego nadbałtyckiego kraju. Fakty te spowodowały osłabienie się polskiej waluty.

W połowie tygodnia po ogłoszeniu ostrych cięć wydatków budżetowych przez łotewski rząd, nasza waluta ponownie dynamicznie się umocniła. Było to spowodowane ostatnio poznanymi silnymi fundamentami naszej gospodarki. Obok już znanych odczytów pierwszokwartalnej dynamiki polskiego PKB ( GUS= 0,4% r/r; Eurostat= 1,4% r/r) poznaliśmy treść raportu, według którego Polska znalazła się na 10 miejscu na świecie jeśli wziąć pod uwagę atrakcyjności inwestowania. Dodatkowo w naszym kraju jest najwięcej miejsc pracy.

Tomasz Szecówka
AMB Consulting