30.08. Warszawa (PAP) - Przegląd wiadomości gospodarczych
MAKROEKONOMIA - KRAJ
Ekonomiści Ministerstwa Gospodarki, po czwartkowych danych o PKB w II kwartale 2012 roku, który wzrósł o 2,4 proc., oczekują, że w drugiej połowie roku tempo wzrostu gospodarczego spowolni do około 2 proc. rdr.
Produkt Krajowy Brutto (PKB) wzrósł w II kwartale 2012 roku o 2,4 proc. wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 2,9 proc. i po wzroście w I kwartale 2012 roku o 3,5 proc. - podał w czwartek Główny Urząd Statystyczny.
Po publikacji danych o wzroście PKB za drugi kwartał dyskusja nad obniżkami stóp proc. wydaje się być jeszcze bardziej zasadna - uważa Elżbieta Chojna-Duch z RPP.
Z danych na koniec lipca 2012 roku wynika, że 432 zakłady pracy zadeklarowały zwolnienie w najbliższym czasie 38,5 tys. pracowników, w tym z sektora publicznego 11,4 tys. osób - podał GUS w czwartkowym komunikacie.
Stopa bezrobocia w sierpniu wyniosła 12,2-12,3 - powiedział PAP minister pracy Władysław Kosiniak-Kamysz.
Sytuacja na rynku pracy w Polsce pogarsza się, a tegoroczny sezonowy spadek stopy bezrobocia będzie niższy niż odnotowywany w latach 2010-2011 - poinformowała w środę wiceminister pracy i polityki społecznej Czesława Ostrowska.
Liczba turystów nocujących w Polsce w maju 2012 roku wyniosła 473.735 osób wobec 421.847 w maju 2011 roku - podał GUS.
Wobec komplikującej się sytuacji gospodarczej szef resortu finansów Jacek Rostowski nie chce przesądzać czy dojdzie do obniżki stawek VAT od 2014 roku.
Po publikacji danych GUS o wzroście PKB w II kwartale minister finansów Jacek Rostowski ocenił, że nie ma powodu do zmiany prognozy wzrostu PKB na 2012 rok zapisanej w budżecie na poziomie 2,5 proc. Dodał, że w III kwartale nie spodziewa się dalszego spowolnienia dynamiki wzrostu PKB.
Znacząca redukcja deficytu obrotów towarowych nastapiła dzięki znaczącej poprawie w handlu wyrobami przemysłu chemicznego, metalurgicznego oraz rolno-spożywczego - ocenia w raporcie kwartalnym ministerstwo gospodarki.
Nie ma przesłanek, aby sądzić, że w drugiej połowie 2012 roku gospodarka przyspieszy, jednak w całym bieżącym roku nie ma zagrożenia dla prognozy wzrostu PKB na poziomie 2,5 proc. - uważa Janusz Witkowski, prezes GUS.
W 2013 i 2014 nie będzie recesji, w 2013 roku wzrost PKB będzie powyżej 1,5 proc., a inwestorzy zagraniczni dobrze postrzegają Polskę, mimo spowolnienia tempa wzrostu w II kwartale - powiedział dziennikarzom wiceprezes NBP Witold Koziński.
Tendencje wzrostowe w polskiej gospodarce w III i IV kwartale utrzymają się, ale tempo wzrostu PKB może być nieco wolniejsze, niż w II kwartale - ocenia wiceprezes GUS Halina Dmochowska. Jej zdaniem założone w tegorocznym budżecie tempo wzrostu PKB na poziomie 2,5 proc. jest niezagrożone.
MAKROEKONOMIA - ZAGRANICA
Liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu w USA wyniosła 374 tys., tyle samo co w poprzednim tygodniu, po korekcie - poinformował w czwartek Departament Pracy USA.
Wydatki amerykańskich konsumentów w lipcu 2012 r. wzrosły o 0,4 proc. mdm, podczas gdy w czerwcu 2012 r. w ujęciu miesięcznym nie zmieniły się - poinformował Departament Handlu USA.
Sprzedaż detaliczna w Japonii spadła w lipcu 2012 r. o 1,5 proc. mdm, po spadku miesiąc wcześniej o 1,2 proc. - poinformowało w komunikacie Ministerstwo Gospodarki, Handlu i Przemysłu.
Stopa bezrobocia w Niemczech w sierpniu 2012 r., po uwzględnieniu czynników sezonowych, wyniosła 6,8 proc. wobec 6,8 proc. w lipcu - poinformował Federalny Urząd Pracy w komunikacie.
BUDŻET
W listopadzie odbędzie się dodatkowy, specjalny szczyt UE poświęcony wyłącznie przyszłemu budżetowi UE na lata 2014-2020 - ogłosiła cypryjska prezydencja na zakończenie nieformalnego spotkania ministrów spraw europejskich krajów UE w Nikozji.
Przychody z prywatyzacji w 2013 roku w budżecie będą założone na poziomie 5 mld zł, a dochody z dywidend z zysków z tego nie roku raczej nie przekroczą 7 mld zł - powiedział dziennikarzom minister skarbu państwa Mikołaj Budzanowski.
Nowy budżet UE na lata 2014-2020 jest w czwartek tematem nieformalnego spotkania ministrów ds. europejskich 27 krajów UE w Nikozji. Polska będzie zabiegać o jak najmniejsze cięcia w polityce spójności, której nasz kraj jest największym beneficjentem.
DŁUG
BGK nie widzi obecnie potrzeby emisji dodatkowych obligacji na rzecz KFD - ocenił w rozmowie z PAP Dariusz Daniluk, prezes zarządu Banku Gospodarstwa Krajowego.
Włochy sprzedały na aukcji 10-letnie obligacje o wartości 4 mld euro. Target wynosił 4 mld euro - poinformował Bank Włoch.
Euro jest nieodwracalne i Europejczycy muszą być o tym przekonani - ocenił prezydent Francji Francois Hollande. Dodał również, że na zaplanowanym na 19 października szczycie Unii Europejskiej zapadną kluczowe i trwałe decyzje dotyczące strefy euro.
Premier Grecji Antonis Samaras zapewnił w czwartek swoich rodaków, że przygotowywany obecnie przez jego rząd program oszczędnościowy w wysokości 11,5 mld euro będzie ostatnim tak drastycznym posunięciem, zmuszającym Greków do bolesnych wyrzeczeń.
WSKAŹNIKI
Indeks nastrojów w gospodarce strefy euro spadł w VIII 2012 r. do 86,1 pkt. z 87,9 pkt. w poprzednim miesiącu - podała Komisja Europejska w komunikacie.
Wskaźnik nastrojów w gospodarce Polski w sierpniu 2012 r. wyniósł 88,8 pkt. wobec 90,6 pkt. w lipcu - wynika z danych Dyrekcji Generalnej ds. Gospodarczych i Finansowych (DG EcFin) Komisji Europejskiej opublikowanych w czwartek.
Wskaźnik oczekiwań inflacyjnych w Polsce w sierpniu 2012 roku wyniósł 31,9 pkt. wobec 36,1 pkt. w lipcu 2012 r. - wynika z danych Dyrekcji Generalnej ds. Gospodarczych i Finansowych (DG EcFin) Komisji Europejskiej opublikowanych w czwartek.
Indeks Cen Mieszkań (ICM) spadł mdm o 0,5 proc. i wyniósł 867,1 pkt. - podał portal domy.pl.
GIEŁDA
WIG 20 na zamknięciu sesji spadł o 0,38 proc. i wyniósł 2227,08 pkt.
Niemiecki indeks DAX na zamknięciu sesji spadł o 1,64 proc. i wyniósł 6.895,49 pkt.
Brytyjski indeks FTSE 100 na zamknięciu sesji spadł o 0,42 proc. do 5.719,45 pkt.
Francuski indeks CAC 40 na zamknięciu sesji spadł o 1,02 proc. i wyniósł 3.379,11 pkt.
Indeks węgierskiej giełdy BUX na zamknięciu spadł o 0,15 proc. i wyniósł 17.319,04 pkt.
Indeks Nikkei 225 spadł na zamknięciu o 0,9 proc. i wyniósł 8.983,78 pkt.
Chiński Shanghai Composite Index na zamknięciu bez zmian wyniósł 2.052,59 pkt.
SPÓŁKI
Zysk netto grupy GPW w II kwartale 2012 roku spadł do 26,7 mln zł z 32,9 mln zł rok wcześniej - poinformowała spółka w komunikacie. Zysk GPW okazał się nieznacznie lepszy od oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 25,3 mln zł.
Giełda Papierów Wartościowych (GPW) oczekuje, że w drugiej połowie roku wartość obrotów sesyjnych nie spadnie w stosunku do pierwszego półrocza - poinformował na konferencji prezes spółki, Ludwik Sobolewski.
Giełda Papierów Wartościowych (GPW) zamierza wprowadzić nowy system transakcyjny UTP zgodnie z planem, czyli 2 listopada. Od stycznia 2013 r. wejdzie natomiast nowa tabela opłat. Spółka spodziewa się, że UTP przyczyni się do wzrostu jej przychodów - poinformował dziennikarzy Ludwik Sobolewski, prezes GPW.
Agencja Fitch podwyższyła perspektywę długoterminowego ratingu PKN Orlen do pozytywnej ze stabilnej. Agencja potwierdziła długoterminowy rating IDR spółki na poziomie BB+ - podał Fitch w komunikacie.
AB chce przyspieszyć budowę centrum dystrybucyjnego w Magnicach oraz kontynuować dotychczasową strategię wzrostu organicznego, która ma zapewnić spółce utrzymanie dwucyfrowego wzrostu obrotów w kolejnych kwartałach - poinformował Andrzej Przybyło, prezes zarządu AB.
Zysk netto grupy Enea, przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł w drugim kwartale 2012 roku 208,1 mln zł - wynika z wyliczeń PAP na podstawie raportu półrocznego spółki. Konsensus PAP zakładał zysk netto na poziomie 172,6 mln zł.
Enea, Enea Operator i Enea Wytwarzanie zamierzają wydać w tym roku na inwestycje łącznie około 2,15 mld zł - podała Enea w raporcie półrocznym.
Enea w najbliższych dniach podpisze umowę na budowę bloku w Kozienicach - poinformował prezes Maciej Owczarek.
Enea w pierwszym lub drugim kwartale 2013 roku mogłaby wejść na rynek euroobligacji z emisją o wartości ok. 300 mln euro - poinformował dziennikarzy Hubert Rozpędek, wiceprezes Enei.
Enea widzi potencjał do poprawy marży w segmencie obrotu w przyszłym roku - poinformował PAP Janusz Bil, wiceprezes Enei ds. handlowych.
W opinii prezesa Dariusza Grzeszczaka, Erbud, który w raporcie półrocznym pokazał 603,4 mln zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży, w drugiej połowie roku może wygenerować podobny wynik. W 2013 spółka oczekuje ponad 1 mld zł przychodów. W przyszłym roku skupi się na utrzymaniu zyskowności.
Warimpex Finanz-und Beteiligungs pracuje nad kilkoma transakcjami sprzedaży i w najbliższej przyszłości oczekuje sprzedaży przynajmniej jednej nieruchomości - podała spółka w komentarzu do wyników finansowych.
Warimpex Finanz-und Beteiligungs planuje sprzedaż projektu biurowego La Palais w Warszawie. Rozmowy z zainteresowanym funduszem już trwają. Spółka spodziewa się, że umowę przedwstępną podpisze pod koniec 2012 r. lub na początku 2013 r. - poinformował Christian Fojtl, członek zarządu Warimpeksu. Dodał, że zakończenie transakcji sprzedaży InterContinentalu jest spodziewane w IV kwartale br.
Ze względu na niekorzystne warunki rynkowe Warimpex Finanz-und Beteiligungs postanowił na razie zawiesić swoje plany emisji obligacji na rynku polskim. Spółka wróci do nich, gdy sentyment rynkowy ulegnie poprawie - poinformował Christian Fojtl, członek zarządu Warimpeksu. Podtrzymał, że spółka powinna w tym roku wypracować zysk netto podobny lub nieco lepszy niż w 2011 r.
Zysk netto grupy Getin Holdingu w II kwartale 2012 roku z działalności kontynuowanej i zaniechanej przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł 423,7 mln zł - poinformowała spółka w raporcie półrocznym.
Getin Holding nie planuje wypłacić dywidendy z zysku osiągniętego w 2012 roku, nie wyklucza jednak, że w przyszłości będzie mógł podzielić się zyskiem z akcjonariuszami - poinformował Rafał Juszczak, prezes Getin Holdingu.
Skonsolidowany zysk netto Cyfrowego Polsatu w drugim kwartale 2012 roku wzrósł rdr do 99,5 mln zł z 69,5 mln zł - podała spółka w komunikacie. Konsensus rynkowy zakładał zysk netto w II kw. 2012 r. na poziomie 99,4 mln zł.
W dniach od 20 do 26 sierpnia największy udział w wydatkach na reklamę wśród stacji telewizyjnych zanotował Polsat. Udział ten wyniósł 15,45 proc., co oznacza 34,37 mln zł. Na drugim miejscu znalazł się TVN z udziałem na poziomie 11,85 proc., czyli wpływami rzędu 26,36 mln zł - wynika z szacunkowych danych Nielsen Audience Measurement, obliczonych według oficjalnych cenników stacji TV.
W dniach od 20 do 26 sierpnia udział Polsatu w oglądalności wyniósł 13,14 proc. wobec 13,16 proc. tydzień wcześniej. W przypadku TVN udział w oglądalności wyniósł 11,9 proc. wobec 10,89 proc. przed tygodniem - wynika z szacunkowych danych firmy Nielsen Audience Measurement.
Rynek reklamy telewizyjnej w całym 2012 roku może spaść o 4-6 proc. - poinformował dziennikarzy Maciej Stec, członek zarządu Telewizji Polsat.
Cyfrowy Polsat ocenia, że wcześniejsza spłata w wysokości 200 mln zł części kredytu terminowego zaciągniętego w 2011 roku na zakup Telewizji Polsat, przyniesie kilkanaście mln zł oszczędności rocznie na obsługę długu - poinformował na spotkaniu z dziennikarzami Tomasz Szeląg, członek zarządu ds. finansowych.
ING Otwarty Fundusz Emerytalny zmniejszył zaangażowanie w NFI Octava do 3,67 proc. udziałów w kapitale i głosów na WZ - poinformował NFI Octava w komunikacie.
Grupa Lotos w całym 2012 roku chce otworzyć łącznie 67 nowych stacji paliw - poinformowała spółka w komunikacie prasowym.
Sfinks planuje w drugiej połowie 2012 roku utrzymać trend rosnącej EBITDA - poinformował na konferencji Sylwester Cacek, prezes Sfinksa.
Arete Media Group chce zadebiutować na rynku NewConnect w czwartym kwartale 2012 r. Z emisji akcji spółka chce pozyskać kwotę 0,5 mln zł - podała spółka w komunikacie prasowym.
Konsorcjum, którego liderem jest Pol-Aqua, podpisało z PKP Polskie Linie Kolejowe umowę na wykonanie robót budowlanych w ramach modernizacji linii kolejowej E 20/CE 20 na odcinku Siedlce - Terespol, etap II. Wartość umowy to 427,39 mln zł netto - podała Pol-Aqua w komunikacie.
Ergis-Eurofilms w czwartym kwartale podejmie ostateczną decyzję, czy rozpocznie inwestycję w linię do produkcji pasków PET o wartości ok. 12 mln zł. Spółka chce wcześniej uzyskać zwrot ze zrealizowanych wcześniej projektów. Jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem, na przełomie listopada i grudnia firma zamówi linię.
Solar Company chce do połowy 2013 r. otworzyć 3 sklepy własne w Polsce oraz 4 sklepy sklepy partnerskie i 14 franczyzowych za granicą - poinformował na konferencji prezes Solar Company, Stanisław Bogacki.
Prognoza wyników Solar Company w 2012 roku nie jest zagrożona - poinformował na konferencji prezes Solar Company, Stanisław Bogacki. Dodał, że Solar z zysku za 2012 rok planuje wypłacić przynajmniej 40 proc. w formie dywidendy dla akcjonariuszy.
Kurs akcji SterGames, producenta gier komputerowych, wzrósł na otwarciu w pierwszym dniu notowań na rynku NewConnect o 50 proc. do 0,90 zł.
Prymus, spółka zajmująca się dystrybucją surowców chemicznych, zadebiutuje na rynku NewConnect w piątek, 31 sierpnia - poinformowała giełda w komunikacie.
Spółka Elektrownia Puławy, której udziałowcami są ZA Puławy i PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonalna ogłosiła przetarg na budowę elektrowni gazowo-parowej o mocy 800-900 MWe. Uruchomienie elektrowni przewidywane jest na 2017 rok, a rozpoczęcie komercyjnej pracy od początku 2018 r. - poinformowała spółka w czwartkowym komunikacie.
Walne zgromadzenie Arterii zdecyduje o upoważnieniu zarządu do skupu do 210 tys. akcji własnych w celu umorzenia. Spółka chce przeznaczyć na ten cel do 2 mln zł - poinformowała Arteria w komunikacie.
Jeden z rozważanych pomysłów na fuzję Zakładów Azotowych w Puławach i w Tarnowie zakłada specjalizację produktową, gdzie za część nawozową odpowiadałyby Puławy, a za część azotową Tarnów - poinformował wiceminister skarbu państwa Paweł Tamborski.
WALUTY
Dane o wzroście PKB w II kw. 2012 r. osłabiły złotego i wzmocniły krótki koniec krzywej rentowności. Zdaniem dilerów złoty czeka na piątkowe wystąpienie szefa Fed, które nada w przyszłym tygodniu kierunek rynkom światowym, a tym samym i polskiej walucie. Dilerzy obligacji spodziewają się, że przy zmienności na długim końcu krzywej, krótki koniec utrzyma się na mocnych poziomach do posiedzenia RPP w przyszłym tygodniu.
Narodowy Bank Polski ustalił kurs złotego do dolara na 3,3397, a kurs złotego do euro na 4,1919 - poinformował NBP.
Europejski Bank Centralny (EBC) ustalił kurs euro na 1,2544 USD i 98,63 JPY za euro - podał bank na swojej stronie internetowej.
BGK obserwuje sytuację na rynku walutowym, ale obecnie nie przewiduje, żeby konieczna była interwencja, a osłabienie polskiej waluty mieści się w ramach naturalnej rynkowej płynności kursu - ocenił w rozmowie z PAP Dariusz Daniluk, prezes zarządu Banku Gospodarstwa Krajowego.
Narodowy Bank Polski jest otwarty na rozmowy ze stroną chińską w sprawie wprowadzenia wymienialności juana na złote - wynika z komunikatu zamieszczonego na stronie internetowej PAIiIZ, który powołuje się na członka zarządu NBP Andrzeja Raczko.
W czwartkowym wywiadzie dla konserwatywnego tygodnika społeczno-politycznego "Heti Valasz" minister gospodarki narodowej i twórca węgierskich reform gospodarczych Gyoergy Matolcsy uznał, że Węgry nie powinny spieszyć się z wejściem do strefy euro.
INFRASTRUKTURA
Prezes Urząd Komunikacji Elektronicznej (UKE) zdecydowała się przyjąć zalecenia Komisji w kwestii rynku dostępu szerokopasmowego i w 2013 roku przeprowadzi nową analizę rynku hurtowego dostępu szerokopasmowego dobierając wówczas odpowiednie środki regulacyjne - poinformował UKE na stronie internetowej.
GÓRNICTWO
W I półroczu 2012 roku wydobycie węgla kamiennego wyniosło 38.508,3 tys. ton i było wyższe niż w I półroczu 2011 r. o 1.095 tys. ton - podał resort gospodarki, analizujący rynek węgla.
Cena zbytu węgla w I półroczu wzrosła o 3,1 proc. rdr i wyniosła 349,85 zł/tona - podało Ministerstwo Gospodarki.
Wynik finansowy netto górnictwa węgla kamiennego w I półroczu 2012 r. był dodatni i wyniósł 1,15 mld zł i w porównaniu do analogicznego okresu 2011 r. nastąpiło pogorszenie o 1381,3 mln zł - podało ministerstwo gospodarki.
Średni koszt produkcji tony węgla w I półroczu 2012 wzrósł o 10,2 proc. rdr - podało Ministerstwo Gospodarki.
OPINIA
Czwartkowa sesja na warszawskiej giełdzie zakończyła się spadkami głównych indeksów. Zdaniem analityków, WIG 20 znajduje się w pobliżu istotnego wsparcia na poziomie 2.200 pkt., którego przebicie może spowodować dalsze zniżki. W ciągu kilku najbliższych tygodni indeks może przetestować okolice 2.100 - 2.000 pkt.
Po słabszych od oczekiwań danych o wzroście PKB w II kwartale 2012 r., Rada Polityki Pieniężnej na wrześniowym posiedzeniu obniży stopy procentowe o 25 pb - prognozują ekonomiści RBS i Danske Bank. Z kolei ekonomiści Erste Banku nie spodziewają się obniżki stóp we wrześniu.
Po danych GUS o dynamice polskiego PKB w II kwartale 2012 r. bank Nomura obniżył prognozę wzrostu PKB do 2,5 proc. w 2012 r. i 2,3 proc. w 2013 r. wobec prognozowanych poprzednio odpowiednio 2,7 i 2,6 proc. - wynika z komentarza banku do czwartkowych danych. Ekonomiści banku oceniają, że RPP prawdopodobnie pierwszy raz obniży stopy procentowe w styczniu lub lutym przyszłego roku.
JP Morgan obniżył prognozę PKB dla Polski na 2012 r. o 0,4 pkt. proc. do 2,4 proc. i na 2013 r. o 0,5 pkt. proc. do 2,1 proc. Bank spodziewa się, że skala redukcji stóp będzie wyższa niż zakładał i do połowy 2013 r. wyniesie łącznie 75 pb.
Dane o wzroście PKB w II kwartale 2012 r. przemawiają za cięciami stóp procentowych, jednak na wrześniowym posiedzeniu RPP jeszcze się wstrzyma z obniżkami stóp i pozostawi je bez zmian - wynika z komentarzy HSBC, Morgan Stanley i Capital Economics do czwartkowych danych o PKB.
Rynek wycenia pierwszą obniżkę stóp procentowych "najpóźniej" w październiku - podali dilerzy komentując gwałtowne obniżenie Wiboru.
Wzrost PKB w Polsce spowolni z 2,7 proc. w 2012 r. do 2,5 proc. w 2013 r. - prognozuje Handelsbanken w sierpniowej prognozie. W kwietniu bank prognozował, że dynamika polskiego PKB wyniesie odpowiednio 2,8 i 3,2 proc.
Zdaniem analityków wyniki za II kw. Cyfrowego Polsatu są zgodne z ich oczekiwaniami. Zwracają oni uwagę na pozytywne zaskoczenie związane ze stroną kosztową i utrzymaniem wysokiego poziomu marż pomimo spadków na rynku reklamy.
Zysk netto grupy Enea, przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej, wyniósł w drugim kwartale 2012 roku 208,1 mln zł wobec konsensusu na poziomie 172,6 mln zł. Zdaniem analityków lepsze wyniki to efekt zaskakująco wysokiej marży w segmencie obrotu. Kurs powinien zareagować pozytywnie.
Średnia cena uprawnień EUA i CER w II półroczu 2012 r. może wynieść odpowiednio 8,5 EUR i 2,5 EUR - uważają eksperci biura maklerskiego Consus.
POLITYKA
Klub PSL poprze wniosek PO o odrzucenie w pierwszym czytaniu projektu uchwały PiS o powołaniu komisji śledczej ws. Amber Gold - poinformował w czwartek wieczorem dziennikarzy szef klubu ludowców Jan Bury.
TOWARY
Notowania ropy naftowej na giełdzie paliw w Nowym Jorku spadają - huragan Isaac słabnie, a zapasy surowca w USA rosną - podają maklerzy. Baryłka lekkiej słodkiej ropy West Texas Intermediate, w dostawach na październik na giełdzie paliw NYMEX w Nowym Jorku tanieje o 58 centów do 94,91 USD.
Cena ropy Brent w kontraktach na X 2012 na Międzynarodowej Giełdzie Paliw w Londynie (ICE Futures) wyniosła o godz. 09:00 113,13-113,15 USD za baryłkę.
Cena miedzi w transakcjach trzymiesięcznych na Londyńskiej Giełdzie Metali wzrosła do 7624,50 USD/t. (PAP)
zdz/ jtt/