Saldo wpłat i umorzeń wreszcie dodatnie

W minionym miesiącu różnica pomiędzy wartością nowych inwestycji a wartością wycofywanych środków wyniosła nieco ponad 1 mld PLN i była najwyższa od sierpnia 2007 roku. Warto jednak pamiętać o tym, że listopadowa statystyka obejmuje kolejne 2 mld PLN środków pozyskanych przez jedno z TFI od spółek z własnej grupy kapitałowej, co istotnie poprawia ogólny bilans wpłat i umorzeń. Bez uwzględnienia tej operacji saldo byłoby ujemne co oznacza, że Polacy nadal Polacy chętniej od funduszy wybierają przede wszystkim wysokooprocentowane lokaty.

Mimo tego, że listopadowe saldo poprawia zabieg o charakterze technicznym, to jednak warto zwrócić uwagę na dość pozytywny aspekt jakim jest relatywnie niski poziom umorzeń. Wartość środków wycofywanych z funduszy (z uwzględnieniem konwersji) wyniosła -6,6 mld PLN i była zbliżona do wartości z sierpnia - najniższego poziomu umorzeń od października ubiegłego roku. To może oznaczać, że presja podaży jednostek ze strony inwestorów nie pogłębia się.

Świadczy o tym również zestawienie danych narastająco dla poszczególnych miesięcy tego i ubiegłego roku. Widać z niego wyraźnie, że różnica pomiędzy tegorocznymi i ubiegłorocznymi umorzeniami jest niemal od początku roku stała i wynosi około dwudziestu, dwudziestu-kilku mld PLN. Druga równie wyraźna tendencja to słabnąca z miesiąca na miesiąc sprzedaż, która do listopada tego roku wyniosła nieco ponad 80 mld PLN, podczas gdy w analogicznym okresie roku ubiegłego wartość sprzedanych jednostek (wraz z konwersjami) przekraczała 120 mld PLN. I to głównie słaba sprzedaż jest powodem tak słabego bilansu wpłat i umorzeń, jaki obserwujemy w tym roku.

W minionym miesiącu dodatnie saldo odnotowaliśmy jedynie w grupie funduszy akcji (+2,2 mld PLN). W pozostałych przypadkach umorzenia przeważały nad nowymi inwestycjami. Co ciekawe, dodatnie saldo w funduszach akcji nie jest wynikiem opisanej wcześniej operacji przeniesienia środków do funduszy przez jednego z ubezpieczycieli, bowiem również bez tej operacji wpłaty przekroczyłyby wartość umorzeń. A to oznacza, że mimo trudnej sytuacji na rynkach kapitałowych powiększa się grono inwestorów zdolnych do podjęcia ryzyka i inwestowania na rynkach akcji.

Tomasz Publicewicz, analityk
Analiz Online

[ Zobacz pełną analizę

]( http://i.wp.pl/a/f/pdf/21426/20081231_fundskaner_sprzedaz.pdf )