W '11 RPP dwukrotnie podniesie stopy proc., w kwietniu i czerwcu - Pekao SA (opinia)

14.03. Warszawa (PAP) - W opinii ekonomistów z banku Pekao SA stopy procentowe w Polsce w tym roku wzrosną jeszcze dwukrotnie, w kwietniu i w czerwcu. Ich zdaniem roczna dynamika cen konsumenta w lutym wyniosła 3,9 proc.

"+Zaopatrzona+ w nową projekcję inflacyjną Rada zdecydowała się pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie w marcu. Struktura głosowania w okresie wrzesień-grudzień wykazała, iż polska RPP wydaje się równomiernie podzielona na zwolenników podwyżek i status quo w polityce monetarnej, co oznacza jednocześnie, iż głos prezesa M.Belki jest i będzie decydujący w trakcie najbliższych posiedzeń" - napisali w comiesięcznym raporcie ekonomiście z banku Pekao SA.

"Zakładamy, iż stopy procentowe wzrosną sygnalnie jeszcze dwukrotnie w tym roku; bazowy scenariusz zakłada podwyżkę na kwietniowym posiedzeniu, a kolejną w czerwcu 2011 roku" - dodali.

CPI W LUTYM NA POZIOMIE 3,9 RDR

Szacunki ekonomistów z Pekao SA wskazują, iż wzrosty cen żywności w lutym były ograniczone w stosunku do dynamiki odnotowanej w styczniu, niemniej jednak część produktów kontynuowała zwyżki.

"Efekt styczniowej podwyżki cen VAT był potęgowany dostosowywaniem cen produktów finalnych do obserwowanych na przełomie roku wzrostów cen surowców (głównie) rolnych na rynkach międzynarodowych (czego przykładem może być np. cukier i przetwory cukiernicze, które na początku roku wzrastały w wyniku podwyżki cen cukru na rynkach światowych, jak również zmian VAT, a przede wszystkim przeniesienia produktów cukierniczych do innej kategorii VAT-owskiej)" - napisali ekonomiści z Pekao SA.

"Nie oczekujemy dalszego radykalnego wzrostu cen energii - styczniowe dane w naszej ocenie zakumulowały większą część podwyżki cen energii, a z drugiej strony ceny paliw wyhamowały tempo wzrostu w lutym, dzięki względnej stabilności PLN. W konsekwencji oczekujemy rocznej dynamiki cen konsumenta w lutym na poziomie 3,9 proc. (0,4 proc.m/m)" - dodali.

"Nie bez znaczenia dla szacunków CPI w styczniu i w lutym będzie przeszacowanie koszyka inflacyjnego, które w naszej ocenie ponownie działać będzie na rzecz obniżenia wstępnego szacunku CPI w styczniu. Z dużym prawdopodobieństwem konsumenci zastępowali droższe produkty tańszymi substytutami, co wpłynąć mogło na dobór koszyka produktów przez GUS na bieżący rok i co generuje ryzyko szacunku dla okresu styczeń/luty. W naszej ocenie rewizja koszyka skutkować może obniżeniem styczniowego odczytu o 0,1 pp, czyli do 3,7 proc." - oceniają.

Ekonomiści z Pekao SA wskazują, że średnioterminowe perspektywy inflacyjne wciąż zakładają stopniowy wzrost CPI powyżej poziomu 4,00 proc. w najbliższych miesiącach.

"Ryzyko szacunku i oceny tendencji średnioterminowych wynika w pierwszej kolejności z zachowania się rynków surowcowych, w tym globalnych tendencji na rynku żywności oraz sytuacji na rynku ropy naftowej, które wciąż stwarzają presję na wzrost kosztów funkcjonowania przedsiębiorstw" - napisali.

"Projekcja inflacyjna NBP wykazała relatywnie łagodny przebieg ścieżki inflacyjnej, uwzględniający dominujący efekt bazy w drugiej połowie roku i ustępujące czynniki podażowe, które determinowały przyśpieszenie CPI na początku bieżącego roku. Warto jednak zauważyć, iż ścieżka CPI przedstawiona przez NBP w najnowszej projekcji, obarczona jest ryzykiem ze względu na niższy niż faktyczny punkt startowy dla projekcji (prognoza 3,8 proc. za styczeń 2011 roku nie została ujęta w szacunkach kwartalnych NBP) oraz ryzykownie +płaskie+ założenia dotyczące tak wzrostu, jak i przede wszystkim tendencji cenowych za granicą. W naszej ocenie ścieżka CPI i PKB zaprezentowana przez NBP nie uwzględnia realnych czynników wzrostowych, które po części zmaterializowały się na początku roku" - dodali.(PAP)

jba/ ana/