W '12 wzrost polskiego PKB spowolni do 2,8 proc., stopy w górę o 25 pb Nomura (opinia)

06.12. Warszawa (PAP) - W przyszłym roku wzrost polskiego PKB spowolni do 2,8 proc., by w 2013 r. przyspieszyć do 3,9 proc. - prognozuje bank Nomura. Zdaniem ekonomistów banku w I kw. 2012 r. złoty może się osłabić do ok. 4,85 za euro, a między marcem a majem przyszłego roku RPP zdecyduje się podnieść stopy procentowe o 25 pb.

"Polska to najbardziej zamknięta gospodarka regionu, co pomoże jej przetrwać poważne zewnętrzne szoki. Spadający deficyt handlowy będzie nieznacznie wspierał wzrost w II poł. 2012 r., szczególnie przy słabej walucie. Polityka fiskalna na początku 2012 r. pozostanie luźna, choć w 2013 r. powinna działać hamująco na wzrost, gdy projekty unijne będą wygasać, a w życie wejdą rządowe reformy i konsolidacja. Polityka monetarna wraz z silnym sektorem bankowym powinna wspierać wzrost, tak jak powinny inwestycje prywatne, które w II poł. 2011 r. były mocne. Sądzimy, że nakłady na inwestycje spadną z 7,0 proc. w 2011 r. do wciąż stosunkowo wysokiego poziomu 2,5 proc. w 2012 r." - napisano we wtorkowym raporcie.

"Realny wzrost dochodu do dyspozycji na poziomie ok. 4 proc. w przyszłym roku, wspierany przez pewny wzrost kredytu, powinien złagodzić osłabienie dynamiki konsumpcji. Naszym zdaniem spadnie ona z 3,3 proc. w 2011 r. do 2,6 proc. w 2012 r. Innym czynnikiem jest Euro 2012 w czerwcu i lipcu. Podsumowując, naszym zdaniem wzrost gospodarczy spadnie z 4,1 do 2,8 proc." - dodano.

W 2013 r. Nomura spodziewa się odbicia wzrostu PKB do 3,9 proc. Poprzednio bank prognozował, że w 2012 r. polski PKB wzrośnie o 3,9 proc., zastrzegając, że przy głębokiej recesji w EMU będzie to 2,3 proc.

Nomura prognozuje, że w Czechach dynamika PKB w 2012 r. wyniesie 0,5 proc., a w 2013 r. 1,8 proc. Dla Węgier jest to odpowiednio -0,8 i 1,4 proc.

PLN W I KW. '12 OK. 4,85/EUR, MIĘDZY III A V STOPY W GÓRĘ O 25 PB

Według ekonomistów banku złoty w I kwartale 2012 r. może się osłabić do 4,85 za euro.

"Spodziewamy się, że w 2012 r. złoty pozostanie główną walutą narażoną na ryzyko, osłabiając się do ok. 4,85, a nawet bardziej, w I kw. kiedy spodziewany jest szczyt kryzysu w strefie euro. Nie spodziewamy się znacznych odpływów z Polski, choć jest to kluczowy słaby punkt. Po agresywnej interwencji w okolicach 29-30 grudnia 2011 r., by nie przekroczyć poziomu 55 proc. długu do PKB. w 2012 r., mając na uwadze poziomy rezerw i zmianę sposobu wyliczania kursu walutowego na potrzeby długu, spodziewamy się znacznie mniej interwencji. Ostateczna zapora jest wciąż mocna dzięki Elastycznej Linii Kredytowej MFW" - napisano w raporcie.

Obecnie Nomura spodziewa się podwyżki stóp procentowych o 25 pb między marcem a majem przyszłego roku.

"Spodziewamy się, że inflacja sięgnęła szczytu w maju, gdy wyniosła 5 proc., jednak sądzimy, że do listopada 2012 r. pozostanie uporczywie powyżej celu. Inflacja bazowa powinna w najbliższych miesiącach osiągnąć szczyt 3,0 proc., potem przez resztę horyzontu prognozy będzie oscylować między 2,7 a 3,0 proc. Głównymi czynnikami są słabość waluty w I połowie roku oraz ceny surowców. Popyt krajowy także będzie wywierał pewną presję na inflację bazową, jednak nie spodziewamy się silnych efektów inflacyjnych po stronie popytu" - napisano w raporcie.

"NBP wciąż będzie zaniepokojony wysoką inflacją w II kw., która naszym zdaniem będzie średnio wynosiła 3,8 proc., z ryzykiem od góry. Ponieważ możliwe, że RPP będzie także zaskoczona wyższym wzrostem, gospodarka będzie odporna a złoty blisko 4,85 za euro, spodziewamy się podwyżki o 25 pb między marcem a majem. To jednak w dużym stopniu zależy od kursu walutowego i nieznacznie słabsze dane od naszych prognoz bądź nieco szybszy powrót inflacji do celu zmieniłby naszą prognozę stóp procentowych. Obniżki mogłyby się pojawić w I kw. 2013 r." - dodano.

Poprzednio scenariusz bazowy Nomury zakładał, że stopy procentowe w 2012 r. pozostaną bez zmian.

Zdaniem ekonomistów banku deficyt sektora finansów publiczny spadnie poniżej 3,0 proc. PKB w 2013 r.

Poniżej prognozy banku.

2011 2012 2013
.
Wzrost PKB w proc. rdr 4,1 2,8 3,9
C/A w proc. PKB -4,8 -4,2 -5,0
Deficyt sektora fin. publ. -5,0 -3,5 -2,7
(w proc. PKB)
CPI w proc. rdr* 4,6 2,8 2,9
CPI w proc. rdr* 4,3 3,7 2,8
Inflacja bazowa bez VAT 1,7 2,7 2,9
(w proc. rdr)
Stopa bezrobocia w proc. 12,0 12,5 11,8
Rezerwy w mld EUR 72,8 71,2 71,9
Dług zagraniczny w proc. PKB 65,6 65,6 65,0
Dług publiczny w proc. PKB 54,3 53,5 53,1
Głowna stopa NBP * 4,50 4,75 4,00
EURPLN 4,65 4,25 3,90
.
koniec okresu, *średnio w okresie

(PAP)

fdu/ ana/