Jest szansa na powolną odbudowę popytu konsumpcyjnego w najbliższej przyszłości - NBP

25.11. Warszawa (PAP) - Większość sygnałów pochodzących z danych o wyższej częstotliwości wskazuje na możliwość odbudowy popytu konsumpcyjnego w najbliższej przyszłości, choć proces ten może mieć raczej powolny charakter - wynika z raportu NBP o sytuacji finansowej gospodarstw domowych w II kwartale 2013 r.

"Spożycie prywatne w II kwartale 2013 roku pozostało stabilne względem analogicznego kwartału ubiegłego roku, wobec jego obniżenia o 0,6 proc. w poprzednim kwartale, co może wskazywać na powolny powrót tendencji wzrostowej tej kategorii w drugiej połowie roku" - napisano w raporcie NBP opublikowanym w poniedziałek.

Autorzy raportu wskazują, że w II kwartale 2013 roku realne dochody do dyspozycji brutto sektora gospodarstw domowych (GD) zwiększyły się w ujęciu rocznym o 2,0 proc. wobec wzrostu o 2,7 proc. w poprzednim kwartale.

"Wolniejszy wzrost dochodów do dyspozycji brutto nastąpił przy silniejszej dynamice rocznej dochodów z pracy najemnej, niskim tempie wzrostu nadwyżki operacyjnej brutto oraz osłabieniu dynamiki dochodów ze świadczeń społecznych" - napisano.

Zdaniem autorów raportu na możliwość odbudowy popytu konsumpcyjnego w najbliższej przyszłości (o raczej powolnym charakterze) wskazuje "większość sygnałów" pochodzących z danych o wyższej częstotliwości.

"Z jednej strony, oba syntetyczne wskaźniki ufności konsumenckiej - bieżący i wyprzedzający - mierzące nastroje konsumenckie w II oraz III kwartale odnotowały stopniową poprawę, to jednak poziom ocen nadal pozostaje negatywny. Z drugiej strony, w 2013 r. dalszemu pogorszeniu uległ wskaźnik oceniający, czy jest dobry czas na dokonywanie poważnych zakupów, który (jak wynika z analiz IE) najlepiej spośród pozostałych wskaźników koniunktury pokazuje kierunki zmian przyszłej konsumpcji indywidualnej" - napisano.

"Silniej niż wskaźniki koniunktury konsumenckiej ze spożyciem powiązana jest sprzedaż detaliczna towarów. Sprzedaż detaliczna w III kwartale 2013 r. przyspieszyła do 3,9 proc. rdr wobec wzrostu o 1,5 proc. rdr w II kw. 2013 r, co wskazuje na możliwość poprawy dynamiki spożycia prywatnego w najbliższych kwartałach" - dodano.

Według autorów raportu utrzymanie realnego wzrostu dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych w I i II kw. 2013 r. jest pozytywnym sygnałem dla spożycia.

"Spodziewane w kolejnych kwartałach stopniowe podwyższenie się tempa wzrostu aktywności gospodarczej, widoczne m.in. dla produkcji sprzedanej przemysłu oraz stopniowo poprawiających się (i wychodzących z głębokiego regresu) wyników budownictwa powinno przełożyć się na wzrost dochodów do dyspozycji sektora GD" - napisano.

"Jednakże warto mieć na uwadze, że poprawa ta jeszcze nie przełożyła się na istotne polepszenie sytuacji na rynku pracy, stąd wzrost dochodów w najbliższej przyszłości, a w konsekwencji również konsumpcji, może być stosunkowo niewielki. Czynnikiem mogącym pozytywnie wpłynąć na popyt konsumpcyjny jest obserwowana w ostatnich miesiącach niska stopa inflacji oraz niskie oczekiwania inflacyjne" - dodano.

Autorzy raporty podkreślają, że w II kwartale 2013 roku odsezonowana dynamika dochodów do dyspozycji, podobnie jak w I kwartale, przewyższała dynamikę spożycia prywatnego.

"Utrzymywanie się tych tendencji może przyczyniać się do odbudowy oszczędności dobrowolnych przez gospodarstwa domowe" - napisano.

STOPA OSZCZĘDZANIA

W raporcie NBP zaznaczono, że stopa oszczędzania w II kwartale 2013 roku, po korekcie sezonowej, wzrosła do 2,3 proc. z 1,5 proc. w I kwartale, częściowo ze względu na wzrost stopy oszczędności dobrowolnych (z odpowiednio 2 proc. do 2,2 proc.), ale przy malejącym znaczeniu oszczędności emerytalnych w systemie kapitałowym.

"W II kwartale 2013 r. stopa inwestowania wyniosła 7,1 proc. i była niemal identyczna, jak w poprzednim kwartale. Od początku 2011 r. stopa inwestycji w sektorze GD była wyższa niż stopa oszczędzania, co wpływało dodatnio na wielkość zadłużenia netto sektora GD wobec innych sektorów gospodarki" - napisano.

AKTYWA FINANSOWE

Autorzy raportu wskazują, że w II kwartale 2013 roku gospodarstwa domowe obniżyły swoje aktywa finansowe łącznie o 3,0 mld zł, tj. mniej niż miało to miejsce przed rokiem, kiedy wskutek zrealizowanych transakcji wycofano 8,5 mld zł aktywów.

"Nastąpiło to głównie w wyniku redukcji o 9,1 mld zł aktywów ulokowanych w akcjach i innych udziałach kapitałowych. Największe dodatnie transakcje w ramach aktywów dotyczyły gotówki (6,4 mld zł), oraz jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych (3,3 mld zł)" - napisano.

"W formie lokat bankowych zdeponowano jedynie śladowe kwoty (0,2 mld zł). Zaciągnięte przez gospodarstwa domowe nowe zobowiązania finansowe sięgnęły kwoty 4,7 mld zł stanowiąc 1,5-krotność wartości nowych zobowiązań podjętych przed rokiem. Wśród nich transakcje z tytułu nowo udzielonych pożyczek i kredytów zrealizowano w kwocie 9,1 mld zł, co stanowi wzrost o 20 proc. w ujęciu rocznym" - dodano.

Zdaniem autorów raportu dane monetarne wskazują, że w III kwartale 2013 r. gospodarstwa domowe powiększyły swoje aktywa finansowe.

"Skoncentrowały one swoje inwestycje finansowe w pozabankowych formach oszczędzania, a przyrost aktywów finansowych w III kwartale dotyczył głównie funduszy inwestycyjnych oraz akcji. Jedynie nieznacznie w tym okresie wzrosły depozyty oraz śladowo - gotówka" - napisano.

"Dane monetarne świadczą o kontynuacji ożywienia na rynku kredytowym, głównie w obszarze kredytów konsumpcyjnych. Istotny wpływ na wzrost zobowiązań miały również dodatnie skutki różnic kursowych" - dodano.(PAP)

jba/ jtt/