PKN Orlen rozważa dalszą ekspansję w Niemczech

Indeks największych spółek WIG20 o godzinie 11.00 zyskuje 0,8% i wynosi 2356pkt. Po raz kolejny mniejszym zainteresowaniem kupujących cieszą się spółki małe i średnie. Indeks mWIG40 zyskuje 0,45% natomiast sWIG80 traci 0,1%.

Sytuacja na rynku reklam oraz wzrost poziomu zadłużenia przełożyły się na ocenę ryzyka kredytowego TVN. W piątek na rynek napłynęły informacje o obniżeniu przez agencję EuroRating ratingu kredytowego TVN-u z BB+ do BB. Perspektywa ratingu pozostała stabilna. Głównym czynnikiem, który zdecydował o obniżeniu oceny kredytowej TVN jest pogarszająca się struktura finansowa. Zwiększenie zadłużenia jest związane z przejmowaniem kolejnych pakietów w Neovision oraz konieczności finansowania działalności platformy ‘n’. Wzrost zadłużenia TVN przełożył się na wyższe koszty z tytułu odsetek, które za dziewięć miesięcy tego roku wyniosły 137,6 mln zł względem 75,63 mln zł w analogicznym okresie 2008r. TVN szacuje, że rynek reklam w Polsce skurczył się w tym roku o około 12,6%. Udział TVN w rynku reklam w Polsce wzrósł w trzecim kwartale tego roku do 32,3% z 31,7% w analogicznym okresie roku ubiegłego. Pomimo wzrostu udziału w rynku przychody z reklam TVN spadły w trzecim kwartale tego roku o 34,09 mln zł do 233,13 mln z
267,22 mln zł w analogicznym okresie 2008r. Spadek wartości rynku reklam przekłada się także na słabsze zachowanie Agory, która w piątek straciła 4,5%. Poniedziałkowa sesja przynosi kontynuacje korekty notowań medialnej spółki o 0,5%. Nieznacznie tracą walory KGHM. W ocenie władz spółki czwarty kwartał będzie lepszy niż trzeci. Pozwoli to na wykonanie prognozy wyników finansowych na 2009 r., która zakłada realizację 2,25 mld zł zysku netto.

PKN Orlen nie wyklucza rozbudowy swojej sieci sprzedaży w Niemczech. Niemiecka sieć Orlen Deutschland należy do najbardziej rentownych aktywów zagranicznych paliwowego koncernu. Płocka spółka posiada 527 stacji za naszą zachodnią granicą z czego większość funkcjonuje pod marka ‘Star’. Orlen rozważa ponadto swoje zaangażowanie w projekty wydobywcze, które będzie uzależnione od sytuacji na rynku ropy oraz kondycji finansowej spółki. Plany dotyczące segmentu upstream będą uwarunkowane także tym, jak zakończy się proces sprzedaży Anwilu i Polkomtela. PKN Orlen spodziewa się, że do sprzedaży Anwilu dojdzie w pierwszym kwartale 2010 r., a wyjście z Polkomtela możliwe jest w pierwszym półroczu 2010 r. PKN Orlen posiada niewielkie doświadczenie w realizacji projektów typu upstream, dlatego najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest realizacja projektu o niewielkim rozmiarze oraz bliskiej lokalizacji. Prezes PKN Orlen nie wyklucza ponadto nawiązania współpracy z polskimi spółkami wydobywczymi. W grę wchodzą
giełdowy Petrolinvest oraz Kulczyk Oil Ventures. PKN wstępnie analizuje projekt budowy bloku energetycznego w oparciu o gaz ziemny. Inwestycja będzie najprawdopodobniej realizowana z partnerem biznesowym. PKN chętnie przeprowadziłby prace we współpracy z wytwórcą energii albo dostawcą surowca. Póki co władze płockiej spółki prowadzą prace analityczne nad projektem, które potrwają od 6 do 12 miesięcy. Na dzisiejszej sesji walory PKN Orlen zachowują lepiej niż indeks największych spółek i zyskują 1,2%.

Na dzisiejszej sesji nie poznamy żadnych istotnych danych makroekonomicznych. Byki na GPW wspierają notowania kontraktów na amerykańskie indeksy. Przewaga kupujących jest widoczna na giełdach zachodnioeuropejskich. DAX oraz FTSE250 zyskują odpowiednio 1% oraz 0,7%.

Kamil Kasperski
Analityk Rynków Finansowych
X-Trade Brokers DM S.A.